东亚前海化工周报：供需紧平衡，钾肥价格高位运行

请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业周报2022年05月05日东亚前海化工周报：供需紧平衡，钾肥价格高位运行核心观点1、2022 年初以来，国内钾肥价格大幅上涨。根据 Wind 数据，截至2022 年 4 月 29 日，国产方面，青海盐湖 60%粉钾、山东地区 60%粉钾报价分别为 4380、4800 元/吨，较年初分别上涨 25.5%、28.0%；进口方面，连云港进口 60%红钾、边贸俄白 62%氯化钾报价分别为 4850、4900元/吨，较年初分别上涨 29.3%、25.6%。国内钾肥进口依存度高，价格和供给受国际市场影响大。根据百川盈孚数据，2017-2021 年我国氯化钾对外依存度均为 51%以上。受钾盐资源分布的影响，全球钾肥供给呈现巨头垄断型格局。根据 NRCAN 数据，2020 年加拿大、俄罗斯和白俄罗斯钾肥产量分别占全球总量的 31.8%、20.0%、17.6%。我国钾肥主要从以上三国进口，国内钾肥供给和价格受国际市场影响较大。全球钾肥供给缺口已形成，短期内价格或将维持高位。2021 年 6 月以来，白俄罗斯、俄罗斯钾肥出口相继受限，导致国际钾肥形成供给缺口。白俄方面，2021 年下半年，欧美相继宣布制裁白俄钾肥行业。2022 年 1 月，立陶宛政府宣布中止国营铁路与白俄的钾肥运输协议，导致白俄钾肥出口运输受限。俄罗斯方面，受俄乌冲突影响，2022 年 3 月，俄罗斯工业部表示将暂停向部分国家和地区出口化肥。2022 年 4 月，普京下令将俄罗斯化肥的出口限制延长至 8 月 31 日。供给紧缺下，短期内国际钾肥价格或将维持高位。目前国内库存低位运行，进口量有所下降。根据百川盈孚数据，截至 2022 年 4 月 29 日，氯化钾库存为 32.15 万吨，较 2020 年初下降 243.70%，位于历史低位。受全球供给受限影响，我国钾肥进口量有所下降。2022 年 1-3 月国内氯化钾累积进口 209.8 万吨，较上年同期相比下降 18.1%。综合来看，目前全球钾肥供给短缺，叠加库存低位运行，2022 年国内钾肥价格易涨难跌。2、截至 2022 年 04 月 29 日，中国化工产品价格指数报 5781 点，周跌 0.6%。化工产品涨跌不一，其中尿素涨 3.3%，醋酸跌 7.4%。尿素方面，价格上涨原因为厂家出货好转，库存下降，叠加下游需求有所增加，推动尿素价格上涨。醋酸方面，价格下跌主要原因为市场库存累积，叠加下游需求下降，致使价格承压下行。3、过去一周，国际天然气价格大幅上涨。截至 2022 年 4 月 29 日，美国 NYMEX 天然气连续期货收盘价报 7.245 美元/百万英热单位，周涨12.1%。国际天然气价格大幅上涨原因主要为：俄罗斯决定于 4 月 27 日起暂停向保加利亚和波兰供应天然气，致使欧洲市场天然气供给下降。较大的供给压力推动国际天然气价格大幅上涨。4、行情回顾。上周，在 33 个中信三级化工子行业中有 7 个板块上周上涨或持平，有 26 个板块下跌。其中，碳纤维板块涨幅最大，涨幅为8.5%；粘胶块跌幅最大，跌幅为 12.1%。个股方面，周涨幅排名前 3 的依次为阿拉丁、先达股份、呈和科技，周涨幅分别为 22.5%、18.8%、18.3%；周跌幅排名前 3 的依次为*ST 德威、南京化纤、天龙股份，周跌幅分别为 66.9%、27.2%、20.2%。投资建议供需紧平衡下，钾肥价格维持高位，相关生产企业或将受益，如亚钾国际、东方铁塔、盐湖股份、藏格矿业等。风险提示汇率波动、地缘政治变化、国内外疫情反复、宏观产业政策变化等。评级推荐（维持）报告作者作者姓名李子卓资格证书S1710521020003电子邮箱lizz@easec.com.cn联系人丁俊波电子邮箱dingjb@easec.com.cn股价走势相关研究《东亚前海化工周报：烧碱出口量价齐升、价格有望维持高位》2022.04.25《东亚前海化工周报：烧碱行业景气上行、原油价格大幅上涨》2022.04.18《东亚前海化工周报：国际钾肥价格连创新高、天然气价格大幅上涨》2022.04.11《周期与成长共舞、供给冲击下的钾肥投资机会》2022.04.09《东亚前海化工周报：白俄制裁 4 月 1 日执行，钾肥价格再次快速上升》2022.04.06行业研究·化工·证券研究报告请仔细阅读报告尾页的免责声明2化工正文目录1. 核心观点........................................................................................................................................................................... 41.1. 供需紧平衡下，钾肥价格高位运行...................................................................................................................41.2. 化工品指数跌 0.6%，尿素涨 3.3%，醋酸跌 7.4%........................................................................................ 51.3. 国际天然气价格大幅上涨...................................................................................................................................52. 行情回顾........................................................................................................................................................................... 52.1. 市场整体走势....................................................................................................................................................... 52.2. 个股走势............................................................................................................................................................... 62.3. 重点产品价格跟踪...........................................................