半导体行业动态分析：A股IC设计企业一季度情况复盘

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 A 股 IC 设计企业一季度情况复盘 ■2022Q1 净利润同比较快增长，增速：模拟>数字>射频。22 年 Q1 累计实现归母净利润 58.1 亿元，同比增长 38.9%。其中，模拟类同比+63.6%，数字类同比+42.1%，射频类同比-2.5%（消费电子不景气影响）。  最近 5 个季度毛利率总体水平稳定，射频类降幅较大。2021Q1 到2022Q1，逐季度毛利率分别为，模拟（ 39.8%、43.8%、43.9%、43.6%、44.1% ） 、数字（ 39.8%、44.0%、43.9%、43.6%、43.4%）、射频（ 34.3%、35.4%、36.3%、34.5%、32.9% ）。  2022Q1 净利润同比增速分布。模拟（15 家）：2 家（ >200% ）、5家（100%~200%）、2 家（ 50%~100% ）、1 家（ 30%~50% ）、2 家（ 0%~30% ）、3 家负增长。数字（21 家）：3 家（ >200% ）、6 家（100%~200%）、6 家（ 50%~100% ）、0 家（ 30%~50% ）、0 家（ 0%~30% ）、6 家负增长。射频（3 家）：1 家正增长、2 家负增长。  IC 设计公司股东，机构持仓占比已降至三年来（累计统计最近 13 个季度）的低位水平。22Q1 机构持仓比例已经降低至历史低位水平。21Q4 到 22 年 Q1，机构持仓比例陡降：其中算数平均（由 47.5%降至 33.5% ）、中位数（由 46.1%降至 30.2% ）、加权平均（由 54.3%降至 47.9% ），分别降低 14.1、15.9、6.4 个百分点。加权平均值降幅相对较低，说明更多机构持仓向大市值公司集中。  市盈率估值已经降低至历史低位水平。我们统计了半导体设计公司的 PE（TTM，扣除非经常性损益）中位数，已经降至近 40 个月低位水平。 ■风险提示：下游景气度不及预期风险，国产替代进度不及预期风险。 Table_Tit le 2022 年 05 月 03 日 半导体 Table_BaseI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -9.15 -9.66 6.75 绝对收益 -15.23 -21.66 -14.86 马良 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518060001 maliang2@essence.com.cn 021-35082935 相关报告 A 股功率半导体企业一季度情况复盘 2022-05-02 新能源发电持续景气，光伏 IGBT 市场前景广阔 2022-03-08 助力 800V 高压平台升级，SiC 车规级应用渗透率加速提升 2021-12-31 SiC 衬底--产业瓶颈亟待突破，国内厂商加速追赶 2021-11-23 市场空间巨大，SiC 国产化趋势加速 2021-11-06 -25%-14%-3%8%19%30%41%52%2021-052021-092022-01半导体(中信) 沪深300 股票报告网行业动态分析/半导体 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 1：IC 设计公司市值（截至 2022 年 4 月 28 日） 资料来源：wind，公司公告，安信证券研究中心 图 2：IC 设计公司市值（截至 2022 年 4 月 28 日） 资料来源：wind，公司公告，安信证券研究中心 股票报告网行业动态分析/半导体 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 3：IC 设计公司毛利率逐季度数据 资料来源：wind，公司公告，安信证券研究中心 图 4：数字类 IC 设计公司毛利率逐季度数据 资料来源：wind，公司公告，安信证券研究中心 图 5：模拟类 IC 设计公司毛利率逐季度数据 资料来源：wind，公司公告，安信证券研究中心 股票报告网行业动态分析/半导体 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 6：射频类 IC 设计公司毛利率逐季度数据 资料来源：wind，公司公告，安信证券研究中心 图 7： IC 设计公司 22 年一季度营收及归母净利润增速情况 资料来源：wind，公司公告，安信证券研究中心 股票报告网行业动态分析/半导体 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 8： IC 设计公司 22 年一季度归母净利润增速分布情况 资料来源：wind，公司公告，安信证券研究中心 图 9： 数字类 IC 设计公司 22 年一季度归母净利润增速情况 资料来源：wind，公司公告，安信证券研究中心 股票报告网行业动态分析/半导体 6 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 10：模拟类 IC 设计公司 22 年一季度归母净利润增速情况 资料来源：wind，公司公告，安信证券研究中心 图 11：射频类 IC 设计公司 22 年一季度归母净利润增速情况 资料来源：wind，公司公告，安信证券研究中心 股票报告网行业动态分析/半导体 7 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 12：IC 设计公司股东中机构持仓占比情况 资料来源：wind，公司公告，安信证券研究中心 图 23： IC 设计公司市盈率（取中位数统计） 资料来源：wind，公司公告，安信证券研究中心 股票报告网行业动态分析/半导体 8 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  行业评级体系 收益评级： 领先大市 — 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 10%以上； 同步大市 — 未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-10%至 10%； 落后大市 — 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 10%以上； 风险评级： A — 正常风险，未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动； B — 较高风险，未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动； Table_Aut hor Statement  分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券