商贸零售行业周报：上海稳步推进复工复产，关注上海本地商业股的修复机会

证券研究报告 行业周报 上海稳步推进复工复产，关注上海本地商业股的修复机会 ——行业周报（20220425-20220429） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 周度核心观点： 电商： 国内多地疫情反弹，居民线上消费需求或将持续增加；随着各大电商平台齐发力共同抗疫，物资及运力均有边际改善。京东零售公布 12 条商家扶持措施，京东物流开通“广州-上海”援沪物资海运专线，京喜新增“上海专享”保供会场，超 300 万件商品送达上海，京东七鲜北京市场重点物资备货达日常 10 倍；北京要求生鲜电商平台等按照日常消费 3 倍以上备货；叮咚买菜上线追加商品功能，还未分拣的订单可继续“补货”。在疫情防控趋严的态势下，即时零售及社区团购等业态或将受益：即时零售电商自营模式如每日优鲜、叮咚买菜、盒马、美团买菜等；O2O 平台模式如京东到家、淘鲜达、饿了么、美团闪购等；社区团购如美团优选、多多买菜、淘菜菜等。建议关注：京东集团。 传统零售： 人社部表示将对餐饮、零售等行业企业加大缓缴社保费力度；上海已有 700 多家便利店恢复营业，订单以线上和集中采购为主；沃尔玛、家乐福、大润发等大卖场业务加速恢复中。近期国内疫情反弹，各地管控日益趋严，疫情防控成效或将现拐点，上海稳步推进复工复产，关注上海本地商业股的疫后复苏机会。建议关注：永辉超市、家家悦、红旗连锁；百联股份、徐家汇、新世界、上海九百。 黄金珠宝： 黄金珠宝维持高景气度，2022Q1 金银珠宝类商品零售额同比增长7.6%，同期整体社零增速为 3.3%；2022Q1 我国黄金产量 83.401吨，同比增长 12.04%，黄金消费量 260.26 吨，同比下降9.69%。短期来看，需求取决于疫情防控成效及线下客流恢复情况；长期来看，产品端古法工艺升级刺激终端消费，价格端一口价黄金改克重变革促进定价机制透明化，随着头部品牌积极拓展下沉市场，市场集中度有望继续提升。建议关注：周大生、周大福、老凤祥。 ◼ 上周行情回顾： 上周（2022.04.25-2022.04.29），商贸零售（中信）指数下跌4.39%，跑输沪深 300 指数 4.46pct。商贸零售板块在 30 个中信一级行业中排名第 24 位。零售板块子行业全线下跌。商贸零售行 [Table_Industry] 行业: 商贸零售 日期: 2022 年 05 月 02 日 [Table_Author] 分析师: 彭毅 Tel: 021-53686136 E-mail: pengyi@shzq.com SAC 编号: S0870521100001 联系人: 张洪乐 Tel: 021-53686159 E-mail: zhanghongle@shzq.com SAC 编号: S0870121040018 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《电商平台齐发力共同抗疫，物资及运力均有边际改善》 ——2022 年 04 月 24 日 《京东调配人员及物资保证上海供应，关注具有生鲜供应链优势的头部企业》 ——2022 年 04 月 18 日 《疫情防控趋严，关注具有生鲜供应链优势的头部企业》 ——2022 年 04 月 11 日 -25%-21%-17%-13%-9%-5%-1%3%8%05/2107/2109/2112/2102/2204/22商贸零售沪深300股票报告网行业周报 业 PE 分位数大于沪深 300，当前商贸零售行业 PE(TTM)为67.99，处于 2012 年以来从小到大的分位数为 90.31%；沪深 300 PE(TTM)为 11.85，分位数为 39.65%。 ◼ 行业动态跟踪： 电商：京东零售公布 12 条商家扶持措施，京东物流开通“广州-上海”援沪物资海运专线，京喜新增“上海专享”保供会场，超300 万件商品送达上海，京东七鲜北京市场重点物资备货达日常10 倍，京东 App 和京东到家 App 增加团购服务；北京要求生鲜电商平台等按照日常消费 3 倍以上备货；叮咚买菜上线追加商品功能，还未分拣的订单可继续“补货”；上海饿了么药店覆盖区域已超 93%，累计配送超 220 万单。传统零售：沃尔玛建立全国性余量食物定期捐赠网络；盒马增调 200 多吨物资，力保北京市民生活物资供应稳定；永辉已与上海超 120 个建筑工地建立保供专线，永辉物流统筹 31 个物流中心支持保供工作；人社部表示将对餐饮、零售等行业企业加大缓缴社保费力度；上海已有 700 多家便利店恢复营业，订单以线上和集中采购为主；沃尔玛、家乐福、大润发等大卖场业务加速恢复中；深圳将通过美团、京东平台向消费者陆续发放 5 亿元消费券。黄金珠宝：2022 年一季度我国黄金产量 83.401 吨，同比增长 12.04%，黄金消费量 260.26吨，同比下降 9.69%。 ◼ 投资建议： 维持商贸零售行业“增持”评级。 投资主线一：黄金珠宝延续复苏态势与高景气度，建议关注周大生、周大福、老凤祥。 投资主线二：共同富裕背景叠加流量见顶现状，互联网企业竞争白热化，建议关注监管风险小，以零售为王重履约效率，以供应链优势高筑护城河的京东集团。 投资主线三：近期国内疫情反弹，各地管控日益趋严，疫情防控成效或将现拐点，上海稳步推进复工复产，关注上海本地商业股的疫后复苏机会。建议关注：永辉超市、家家悦、红旗连锁；百联股份、徐家汇、新世界、上海九百。 ◼ 风险提示： 疫情反复；宏观经济不景气；行业竞争加剧。 股票报告网 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 目 录 1 上周行情回顾 .............................................................................. 4 1.1 市场行情 .......................................................................... 4 1.2 板块估值 ........................................................................ 6 2 行业动态跟踪及大事提醒 ........................................................... 6 2.1 行业要闻回顾 ................................................................... 6 2.2 行业资本动态 ................................................................. 15 2.3 上市公司动态跟踪 ......................................................... 1