证券行业月报：金融委定调“稳市场”，政策催化下建议关注券商板块

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/9 [table_page] 产业研究月报 分析师：徐丰羽 执业证书编号：S0890517110001 电话：021-20321048 邮箱：xufengyu@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 [table_product] [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  每月关注：金融委定调“稳市场”，政策催化下建议关注券商板块。3 月俄乌局势反复扰动、国内疫情快速蔓延、中美关系紧张中概股应声下挫，A股市场剧烈波动。3 月 16 日，金融委紧急召开会议，刘鹤总理回应宏观经济、房地产企业、中概股、平台经济治理、香港金融市场稳定几大问题，而上述问题也是近期引起市场下跌的主要因素。本次会议由级别较高的国务院金融委召开，释放出强烈稳定宏观经济及大盘的信号，市场信心明显提振，上证指数当日上涨 3.48%，券商指数上涨 6.51%，领涨大盘。  市场表现。2022 年 3 月，权益市场大幅回调，上证指数收于 3252.20 点，下跌 6.07%；创业板指下跌 7.70%，收于 2659.49 点；证券行业指数（申万）下跌 6.35%，跑输大盘 0.29 个百分点。固收市场区间震荡，中债总净价指数下跌 0.22%。分行业看，煤炭（10.81%）、房地产（9.52%）、农林牧渔（2.94%）涨幅靠前，石油石化（-11.74%）、计算机（-11.59%）跌幅靠前。本月证券申万二级行业指数证券Ⅱ下跌 6.35%  各业务线表现 经纪业务：3 月 A 股市场日均股基交易额 11046.10 亿元，环比上升 8.58%。 信用业务：3 月末两融余额达到 16728 亿元，环比-3.15%；股票质押余额35789 亿元，环比-7.50%，信用业务规模达到近一年来的低位 自营业务：3 月权益市场指数表现上证 50（-5.91%） ＞上证指数（-6.07%）＞创业板指（-7.70%） 资管业务：3 月市场行情不佳，券商集合理财产品新发 249 只，合计 21.28亿份，环比-40%，其中股票型产品发行 0.73 亿份，环比-88% 。 投行业务：3 月 IPO 融资规模 500.17 亿元，环比+142.22%；增发融资规模 474.03 亿元，环比+86.55%。公司债 2984.38 亿元，环比+112.78%；企业债 532.00 亿元，环比+282.67%；ABS 融资规模 886.36 亿元，环比+209.55%。  投资建议：2022 年 Q1，市场波动剧烈，券商指数下跌 19.22%，同期上证指数下跌 10.65%。地缘政治冲突、疫情点状爆发、中美关系反复、国内经济下行压力加大等多重因素对股市造成一定冲击，券商指数已位于历史低位。当前券商指数估值已位于较为安全的区间，在外围市场环境稳定、国内疫情得到控制后，券商板块有望在较为宽松的流动性下迎来上涨行情。  风险提示：市场波动风险、资本市场改革不及预期风险 相关研究报告 [table_subject] 撰写日期：2022 年 04 月 18 日 证券研究报告--产业研究月报 金融委定调“稳市场”，政策催化下建议关注券商板块 ——证券行业月报（202204） 股票报告网 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/9 [table_page] 产业研究月报 1. 每月关注：金融委定调“稳市场”，政策催化下建议关注券商板块 2022 年 3 月 16 日，刘鹤总理主持金融委专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。 点评：3 月以来，俄乌局势反复扰动、国内疫情快速蔓延、中美关系紧张中概股应声下挫，A 股市场剧烈波动。3 月 16 日，金融委紧急召开会议，刘鹤总理回应宏观经济、房地产企业、中概股、平台经济治理、香港金融市场稳定几大问题，而上述问题也是近期引起市场下跌的主要因素。本次会议由级别较高的国务院金融委召开，释放出强烈稳定宏观经济及大盘的信号，市场信心明显提振，上证指数当日上涨 3.48%，券商指数上涨 6.51%，领涨大盘。 各方重磅发声，共同维护资本市场平稳运行。2022 年，地缘政治影响下能源及大宗商品价格不断走高，风险类资产股票、债券价格下跌，全球资本市场剧烈震荡，加上 Omicron 疫情蔓延至国内，我国宏观经济面临的下行压力持续加大。金融委此时提出“切实振作一季度经济，货币政策要主动应对”，货币政策要围绕“稳增长”主线主动发力，同时有助于稳定资本市场目标的实现；“凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的一致性和稳定性”，凸显出资本市场在经济“稳增长”主线下的重要地位。此后，“一行两会”积极发声，延续金融委会议精神。央行表示“货币政策要主动应对”，银保监会表示“坚定支持实体经济发展、引导保险机构将更多资金配置于权益类资产”，证监会表态“大力推动上市公司提高质量、鼓励上市公司加大增持回购力度、引导基金公司自购份额、加大对公募基金等各类机构投资者的培育、加强与美方监管机构的沟通、抓紧推动企业境外上市监管新规落地”。 坚持金融支持实体经济发展，鼓励长期机构投资者增加持股比例。会议指出“金融机构必须从大局出发，坚定支持实体经济发展。”面对当前复杂的外围形势及经济下行压力，金融对于实体经济的支持作用尤为重要。2021 年中央经济工作会议及 2022 年政府工作报告均明确“全面注册制”，本轮以全面注册制为主线的资本市场改革将持续深化，加速资本市场“优胜劣汰”氛围的形成。全面注册制下，券商各业务线都将分享制度红利，投行、经纪业务深度受益。此外，“鼓励长期机构投资者增加持股比例”是资本市场高质量发展的重要环节。机构投资者中长期资金占比的提高有利于减少投机行为，降低市场波动率，提高资本市场价格发现及资源配置的能力，从而更好的引领产业转型升级。2022 年证监会系统工作会议强调“稳步推动中长期资金入市，促进投融资总体平衡和协同发展”，第三支柱养老金、企业年金、职业年金、各类健康和养老保险业务发展空间广阔。 坚持高水平对外开放，加强内地与香港的监管沟通。伴随着我国对外开放的不断深入，内地资本市场与香港资本市场的联动也越发密切。3 月以来 A 股、港股市场深度回调，市场信心较为脆弱。针对香港市场金融稳定问题，金融委强调“加强内地与香港的监管沟通”，释放稳定信号。针对近期大跌的中概股，金融委表示“中美双方监管机构保持了良好沟通、中国政府继续支持各类企业到境外上市”，明显提振市场信心。对于香港市场及中概股的政策呵护体现了维