新能源行业每周观察：新能源车产业链复工复产迎转机，预期和估值有望迎来修复

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 新能源车产业链复工复产迎转机，预期和估值有望迎来修复——新能源行业每周观察 新能源汽车：受疫情影响上海及周边供应链暂时受限，需求预期边际下滑，原材料价格高位边际松动，中游排产部分受影响。原材料端，宁德时代布局印尼镍矿开采及电池产业链以保障镍料生产成本。电池端，亿纬锂能小圆柱电池产品线扩产，将阶段性缓解供求紧张局面。业绩方面，国内锂电产业链近期发布 2021 年业绩，中上游材料归母净利润均取得较高增速，这归功于过去一年需求的大幅度增长带来的量利齐升，但终端车厂部分出现营收增速高于业绩增速的情形，反映出产业链成本上涨对终端的影响。继续推荐各环节高成长标的容百科技、恩捷股份、华友钴业、当升科技、芳源股份、中伟股份、科达利、天赐材料、星源材质、德方纳米、富临精工等。 光伏风电：疫情对物流影响有望逐步缓解，欧洲 PPA 电价大幅抬升。近期国内疫情反复影响物流，主流组件厂目前库存仍然能够满足正常生产，短期疫情对组件企业排产并不会造成明显影响。4 月 12 日，交通部发布《关于进一步统筹做好公路交通疫情防控和保通保畅工作的通知》，对不符合要求关停的收费站、服务区等，要求立即恢复正常运行。之后，国内已有多处高速恢复正常通行。海外市场方面，欧洲太阳能 PPA 电价已达到 89.37 欧元/MWh，折合人民币已达 0.6 元/kWh 以上，预计欧洲区域全年需求有望快速放量。推荐标的：晶澳科技、隆基股份、晶科能源、运达股份、大金重工、天合光能、福斯特、福莱特、阳光电源、固德威、中信博等。 电力设备：本周国家发改委价格成本调查中心发布《完善储能成本补偿机制 助力构建以新能源为主体的新型电力系统》，文件指出目前新能源配储参与电网调度、辅助服务的条件不成熟；电网侧输配电成本替代机制尚未出台，用户侧商业化模式较单一。提出应确立各类储能的功能定位和作用价值、加快制定各类储能在不同应用场景下的成本疏导机制、开展各类储能技术在新型电力系统相同应用场景下的经济性比较研究。推荐此时商业模式较为清晰的户用储能龙头【派能科技】。 工业控制：3 月全国PPI 同比上涨 8.3%，涨幅回落 0.5pct,环比上涨 1.1%，涨幅扩大 0.6pct。3 月 PPI 环比上涨，主要系国际大宗商品价格上涨,带动国内石油、有色金属等行业价格继续上行。分行业来看，石油和天然气开采业同比上涨 47.4%，扩大 5.5pct,主要受国际原油价格上涨带动；石油煤炭及其他燃料加工业同比上涨 32.8%，涨幅扩大 2.6pct，3月下旬煤炭现货价格开始补涨；化学原料和化学制品制造业同比上涨15.7%，涨幅回落 4.0pct。国际大宗商品价格维持高位，考虑到地缘政治不确定性，预计短期 PPI 维持环比上涨态势，随着保供稳价措施的持续推进，下游企业成本压力有望缓解，建议持续关注制造业细分赛道龙头宏发股份、汇川技术（机械）、麦格米特（中小盘）等标的。 风险提示：电动汽车产业链价格降幅超预期的风险；光伏、风电装机不达预期的风险；电网投资不达预期的风险等。 维持 强于大市 朱玥 zhuyue@csc.com.cn 18600687712 SAC 执证编号：S1440521100008 马天一 matianyibj@csc.com.cn 13207689070 SAC 执证编号：S1440521110004 发布日期： 2022 年 04 月 18 日 市场表现 相关研究报告 -12%8%28%48%68%88%2021/4/192021/5/192021/6/192021/7/192021/8/192021/9/192021/10/192021/11/192021/12/192022/1/192022/2/192022/3/19电力设备上证指数电力设备 股票报告网 1 电力设备 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、板块行情回顾 ................................................................................................................................................... 4 1.1、板块行情概述 .......................................................................................................................................... 4 1.2、行业估值比较 .......................................................................................................................................... 5 二、行业数据跟踪 ................................................................................................................................................... 6 2.1、光伏：组件出口超预期，性价比带动需求持续强劲 ........................................................................... 6 2.2、风电：装机并网容量稳步增长，利用小时持续改善 ......................................................................... 10 2.3、电力设备：2022 年投资力度加大，长期看好公司业绩表现............................................................ 12 2.4、新能源汽车： 全产业链回归正常行情、保持增长，预计景气持续 ............................................... 15 2.5、工控： 工业增加值增长加快，保供稳价政策成效逐渐显现 ........................................................... 19 三、行业新闻与点评 ............................................................................................................................................. 22 四、公司新闻与点评 .........