非银行业周报：二季度货币政策有望更积极，板块行情可期

请仔细阅读报告尾页的免责声明 1 行业周报 2022 年 4 月 11 日 二季度货币政策有望更积极，板块行情可期 非银行业周报（2022.4.6-2022.4.10） 行情回顾 上周（4.6-4.10）证券、保险和多元金融板块涨跌幅分别为-0.4%、+0.5%、-1.9%。上证综指、深证综指、创业板涨跌幅分别为+0.3%、-2.21%、-2.4%，沪深 300 下跌 1.1%。证券、保险、多元金融板块相对沪深 300 的超额收益分别为+0.6%、+1.6%、-0.8%。2022 年年初至今，证券、保险和多元金融板块分别下跌 18.3%、4.1%、9.0%。 核心观点 证券：周末，多地疫情有抬头趋势，经济基本面的悲观预期再次升温，稳增长压力逐步显现。周三召开的国务院常务会议强调，要实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕。复盘券商过去十年的四次行情，背景多为宽松的货币环境，未来券商行情可期。由于外围加息周期开启及国内疫情的反复，市场底部震荡，市场信心提升仍需时日，应更关注自身内在财富管理业务带动业绩增长的高成长券商； 保险：负债端：3 月份各家险企均大力销售增额终身寿，持续关注本周保费数据是否出现边际改善。但随着疫情反复，居民端消费能力疲软，保险需求回暖仍需时日。资产端：降息降准预期仍在，但在信用扩张的大背景下，长端利率大幅下行可能性较低。此外，房地产政策预期的改善有望使得险企的投资端预期改善。 流动性：上周逆回购净回笼 4500 亿。 投资建议 参股公募基金的券商或资产管理能力强的相关标的有东方证券，基金代销能力优异、保有量大的东方财富，机构业务能力凸出的中金公司。 “银行+保险”集团协同作用的相关标的有中国平安。 风险提示 新冠疫情恶化、中国经济压力增大、长期利率下行超预期。 评级 无 报告作者 作者姓名 倪华 资格证书 S1710522020001 电子邮箱 nih835@easec.com.cn 相对指数 相关研究 《重资产业务夯实基础，轻资产业务驱动增长——证券行业研究框架》2022.03.18 《东亚前海非银周报：券商配置时点已到，寿险负债端仍持续承压》2022.3.20 《银保渠道补位个险，增额终身寿险或爆发——保险行业研究框架》2022.3.21 《东亚前海非银周报：静待市场走出底部区间》2022.3.26 《东亚前海非银周报：板块数次大涨，成长型券商从未缺席》2022.4.4 -40%-30%-20%-10%0%10%20%21-0121-0421-0721-1022-01非银金融沪深300行业研究· 非银金融·证券研究报告 请仔细阅读报告尾页的免责声明 2 非银金融 正文目录 1. 行情回顾 ........................................................................................................................................................................ 3 2. 证券行业数据跟踪 ........................................................................................................................................................ 3 3. 保险行业数据跟踪 ........................................................................................................................................................ 5 4. 流动性跟踪 .................................................................................................................................................................... 5 5. 一周新闻 ........................................................................................................................................................................ 6 6. 风险提示 ........................................................................................................................................................................ 7 图表目录 图表 1. 非银金融细分行业行情 ................................................................................................................................... 3 图表 2. 重要公司周涨跌幅 ........................................................................................................................................... 3 图表 3. 沪深成交额及换手率 ....................................................................................................................................... 4 图表 4. IPO 及再发金额 .............................................................................................................................................. 4 图表 5. 债券承销规模 ................................................................................................................................................... 4 图表 6