传媒行业周报：市场信心逐渐修复，出海仍是游戏板块主线

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 李甜露 首席分析师 SAC 执证编号：S0110516090001 litianlu@sczq.com.cn 电话：86-10-8115 2690 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  腾讯本土游戏增速放缓，海外发行实现高增  春节档好莱坞影片供给充足，《幻塔》携手腾讯出海  关注 A 股游戏公司出海业务获突破 核心观点 [Table_Summary] [Table_Summary] [Table_Summary]  上周，传媒板块修复行情显著，市场对游戏板块信心逐渐修复。中信传媒指数上涨 5%，在中信一级行业指数中排第 6 位。其中游戏指数上涨 5.89%，三七互娱、吉比特等龙头股涨幅超过 10%。截至上周末，港股上市游戏公司已陆续披露 2021 年业绩。在大部分游戏公司受到国内版号停发影响的情况下，港股游戏公司业绩也受到相应影响。下表 9 家已披露业绩的港股游戏公司中，8家公司盈利，2 家公司亏损；净利润增长的公司仅有腾讯控股、网龙和青瓷游戏。2022 年这些公司我们关注的新品包括：腾讯在国内市场已经获得版号的《黎明觉醒》、《暗区突围》；心动公司自研格斗游戏《Flash Party》在日本 ios 免费榜登顶，预计在获得版号后于国内上线；百奥家庭互动计划推出的社区养成类手游《奥比岛：梦想国度》将有雷霆游戏发行；祖龙娱乐的大世界小队冒险手游《诺亚之心》。青瓷游戏的《时光旅行社》，已在港澳台地区完成首轮测试。  风险提示：新冠疫情防控；必选消费价格；国内监管政策；海外互联网市场政策。  市场表现回顾：中信传媒指数全周涨跌幅 4.97%，跑赢上证综指、深证成指和创业板指，在 30 个中信一级行业中位列第 6 位。从细分行业来看，上周信息搜索与聚合板块表现最佳，中信三级指数涨跌幅 6.56%，游戏、广播电视板块表现次之。  行业要闻：三部门联发《关于进一步规范网络直播营利行为促进行业健康发展的意见》。|淘宝 App 已经支持微信支付。|微信：点餐强制关注公众号已整改 95%。|被美列入“预摘牌名单”，爱奇艺回应：积极谋求解决方案保护股东利益。|抖音电商启动“春雨计划”激励创作。| TikTok 测试搜索广告功能，可精准定位到消费者。| TikTok 入选《时代》全球最具影响力企业。|快手启动蓝领招聘升级计划。|快手 2021 年营收 810 亿元，经调整净亏损 188亿元。| 7 部国产新片宣布撤出清明节档。|创梦天地 4 款游戏将与腾讯合作研运。|《梦幻新诛仙》手游已在海外多地上线，主要由完美世界自主发行。|世纪华通接入国家级版权交易保护联盟链，提升数字文创 IP 确权服务能力。|心动公司、中手游、网龙、电魂网络等游戏公司公布 2021 年年报。| -0.4-0.200.26-Apr17-Jun28-Aug8-Nov19-Jan1-Apr传媒沪深300 [Table_Title] 市场信心逐渐修复，出海仍是游戏板块主线 [Table_ReportDate] 传媒 | 行业周报（2022.03.28-2022.04.03） | 2022.04.06 股票报告网 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 本周核心观点 上周，传媒板块修复行情显著，市场对游戏板块信心逐渐修复。中信传媒指数上涨5%，在中信一级行业指数中排第 6 位。其中游戏指数上涨 5.89%，三七互娱、吉比特等龙头股涨幅超过 10%。 截至上周末，港股上市游戏公司已陆续披露 2021 年业绩。在大部分游戏公司受到国内版号停发影响的情况下，港股游戏公司业绩也受到相应影响。下表 9 家已披露业绩的港股游戏公司中，8 家公司盈利，2 家公司亏损；净利润增长的公司仅有腾讯控股、网龙和青瓷游戏。 表 1 部分港股游戏公司 2021 年业绩 证券简称 营收（亿元） 同比变化（%） 调整利润（亿元） 同比变化（%） 腾讯控股 5,613.5 16.4 1237.9 1 网龙 70.5 14.7 15.1 14.6 中手游 39.6 3.4 6.3 -21.9 青瓷游戏 11.1 -9.8 4.2 154.0 IGG 60.5 10.2 3.7 -82.4 友谊时光 16.6 -24.1 3.1 -38.6 百奥家庭互动 8.9 -21.1 0.3 -90.4 祖龙娱乐 9.3 -23.2 -3.0 60.0 心动公司 27.0 -5.1 -8.6 -9,545.7 资料来源：Wind，首创证券 在已公布财报公司的 2022 年产品储备方面，我们关注的主要有：腾讯在国内市场已经获得版号的《黎明觉醒》、《暗区突围》；心动公司自研格斗游戏《Flash Party》在日本 ios 免费榜登顶，预计在获得版号后于国内上线；百奥家庭互动计划推出的社区养成类手游《奥比岛：梦想国度》将有雷霆游戏发行；祖龙娱乐的大世界小队冒险手游《诺亚之心》。青瓷游戏的《时光旅行社》，已在港澳台地区完成首轮测试。 在版号恢复尚未明朗之际，我们认为出海仍是游戏板块投资主线，看好游戏上市公司通过品类创新和出海开拓注入业绩活力。我们推荐关注三七互娱（出海布局进入收获期）、吉比特（休闲放置品类商业化+头部产品出海）、心动公司（游戏社区出海+内容社交潜能）、完美世界（深厚引擎积淀+品类突破受众拓展+《幻塔》出海）。 元宇宙概念对社交创新的刺激正在从试验级项目过渡到雏形级项目，迎合的是年轻人对传统社交应用功能的不满足和对潮流事物的新鲜感。社交是手握流量的互联网巨头攻略元宇宙的重心，熟人社交、游戏社交、晒物社交等垂类需求也存在突破性机遇。推荐关注天下秀（成熟的 KOL 营销模式+社交传播基因+3D 社交应用虹宇宙+微博数字藏品的官方服务商）、视觉中国（图片版权护城河+数字藏品发行平台）。 2 市场表现回顾 2.1 板块整体表现 中信传媒指数全周涨跌幅 4.97%，跑赢上证综指、深证成指和创业板指，在 30 个中信一级行业中位列第 6 位。2022 年初以来，中信传媒指数涨跌幅为-15.66%，跑输上证综指，在 30 个中信一级行业中位列第 21 位。 股票报告网 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 1 中信一级行业指数涨跌幅（%） 资料来源：Wind，首创证券 2.2 细分行业表现 从细分行业来看，上周信息搜索与聚合板块表现最佳，中信三级指数涨跌幅 6.56%，游戏、广播电视板块表现次之。年初以来，表现最佳的板块是广播电视，出版、动漫表现次之。 图 2 上周中信传媒三级行业指数涨跌幅（%） 图 3 年初至今中信传媒三级行业指数涨跌幅（%） 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首