英大策略专题（2022年第16期，总第16期）：政策利多支持A股二季度回暖

请务必阅读最后一页的免责条款英大证券研究所-研究报告报告日期：2022年4月6日政策利多支持 A 股二季度回暖报告概要：为了达成全年5.5%的经济增速，二季度增速或将实现回升趋势，稳增长政策也将持续加码，相关稳增长受益板块或有较好表现。当前更主要的是通过医学方式进一步筑牢国内民众的免疫防护屏障，降低病毒变异带来不确定冲击，以不变应万变，维护经济社会稳定发展的大局面。二季度美联储加息措施引发美国经济增速下行概率偏低，国际需求供给因素仍对高油价有正面作用，进而对国内经济发展存在不利影响，考虑国内稳增长政策发力，煤炭等重要经济发展资源的保供稳价需求依然迫切。若美联储加息措施未对当期美股行情带来显著影响，则A股有望受益国内稳增长政策而展开回暖行情；倘若美联储加息措施引发美股大幅波动，VIX指数快速上行，A股震荡反复概率增加。预计二季度A股或以窄幅横盘震荡为主，沪指3000点附近或有较强技术支撑，建议市场策略仍以稳健防御为主，可考虑关注预期股息收益率偏高的银行板块、存在涨价预期的农林牧渔板块、受益稳增长政策的基建板块和成长前景较为乐观的电力设备板块。英大策略专题（2022年第16期，总第16期）策 略 研 究风险因素1、俄乌冲突对抗级别提升。2、疫情控制难度大幅增加。相关报告1、英大策略专题（20220323）“稳”市场力度持续加码2、英大策略专题（20220316）当前 A 股波动形势与两年前的异同3、英大策略专题（20220310）弱势格局下的策略选择4、英大策略专题（20220225）俄乌冲突对全球金融市场影响分析5、英大策略专题（20220222）融资融券市场近况分析6、英大策略专题（20220217）海外加息潮下A 股外资策略预判7、英大策略专题(20220214)地产稳有利于股市稳8、英大策略专题（20220209）A 股出现震荡企稳迹象研究员：郑罡执业证书编号：S0990511010001Email：zhenggang@ydzq.sgcc.com.cn联系电话：0755-83000291策略研究报告请务必阅读最后一页的免责条款目录一、稳增长政策持续发力..................................................................................................................................................................3二、动态清零防疫政策延续，疫情影响边际减弱..........................................................................................................................4三、俄乌冲突进入僵持阶段，高油价冲击影响犹在..................................................................................................................... 4四、谨慎对待美联储紧缩政策影响..................................................................................................................................................5五、二季度 A 股投资策略建议.........................................................................................................................................................6风险提示：.......................................................................................................................................................................................... 7图表 1：国内 PMI 指数.............................................................................................................................................................3图表 2：1861 年-2019 年油价...................................................................................................................................................5图表 3：欧美央行利率政策......................................................................................................................................................6策略研究报告请务必阅读最后一页的免责条款一季度上证指数下跌超过10%，深成指则下探超过18%，相比与海外主要股票市场表现，A股弱势格局明显。宏观经济下行压力大，叠加海外地区紧张局势所造成的输入性通胀压力，以及全球第五波疫情对国内社会经济生活的影响，使得短期A股调整压力偏大。2022年3月16日的国务院金融委会议和之后3月20日的国常会先后发出明确稳经济稳市场的政策信号，A股大盘企稳回暖，短期下行趋势受到抑制。那么，二季度A股行情是继续一季度调整趋势，还是逆势收复此前跌幅，或是震荡盘整，以时间换取空间，逐步通过利多因素累积效应来消化基本面利空？以下分别从政策做多，疫情防控，外部影响，美联储加息四个角度来分析二季度A股行情发展的内外部环境，并提出相应投资策略建议。一、稳增长政策持续发力2022年国内经济的增长目标是5.5%，高于IMF、世界银行及经合组织等海外机构对我国经济增长的预期值，同时，2021年三、四季度GDP同比增速已下滑至4.9%和4%，这也必然要求国内经济实现增长复苏来达到5.5%的预期增长目标。我们认为设定国内GDP5.5%较高增长目标的意义有以下几个方面：第一、2021年下半年，国内经济增速已出现下滑趋势，倘若仍由其增速放缓则可能引发之后经济衰退较长期困难局面，并对国内民众生产生活，应对外部不确定性影响，以及国家长远发展布局都是不利的，因此，必须尽可能的抑制当前国内经济增速下滑势头，进而提出相对较高增长目标。第二、20