宏观策略日报：我国3月PMI显著回落，疫情导致经济短期承压

-5.0% 0.0%5.0% 10.0%商品有色金属贵金属农产品能源化工黑色建材沪深300上证50中证5005年期国债10年期国债中信期货商品指数日涨跌周涨跌 2022-04-01 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669 号 宏观研究团队 研究员： 张革 从业资格号：F3004355 投资咨询号：Z0010982 刘道钰 021-80401723 liudaoyu@citicsf.com 从业资格号: F3061482 投资咨询号：Z0016422 中信期货研究|宏观策略日报 我国 3 月 PMI 显著回落，疫情导致经济短期承压 摘要： 资产表现及资金变化： 国内商品涨跌幅前五：连豆 1.81%、红枣 1.74%、焦炭 1.41%、豆油 1.25%、硅铁1.17%；沪镍-5.29%、甲醇-3.33%、原油-2.48%、燃油-2.33%、不锈钢-2.25% 沉淀资金流入流出前五(亿元)：连豆 2.03、沪铅 0.82、焦炭 0.64、豆油 0.61、硅铁 0.59；沪铜-8.73、铁矿-4.57、棕榈-4.00、沪镍-2.99、螺纹-2.94 板块沉淀资金流入流出(亿元)：贵金属-1.46、农产品-4.94、有色金属-5.25、黑色建材-7.74、能源化工-17.04 重要新闻及经济数据： 3 月份中国制造业 PMI 为 49.5，前值 50.2；非制造业商务活动指数为 48.4，前值51.6。 美国 2 月 PCE 物价指数同比升 6.4%，预期升 6.4%，前值升 6.1%；环比升 0.6%，预期升 0.6%，前值升 0.6%。 美国 2 月个人支出环比升 0.2%，预期升 0.5%，前值升 2.1%。 美国至 3 月 26 日当周初请失业金人数 20.2 万人，预期 19.7 万人，前值 18.7 万。 欧元区 2 月失业率 6.8%，预期 6.7%，前值 6.8%。 风险提示：我国房地产下滑、地缘冲突加剧 3 月我国制造业 PMI 逆季节性回落 0.7 个百分点至 49.5，国内疫情扩散对需求和生产构成明显的抑制，海外地缘冲突对我国外需有一定的负面影响。3 月服务业受疫情抑制较为显著；受扩大有效投资政策的支撑，建筑业增长略有加快。经济修复要等到疫情受到较好控制之后，预计 4 月份经济仍然承压。国常会表示要制定应对可能遇到更大不确定性的预案。这意味着未来稳增长力度有望加大。 报告要点 中信期货宏观策略日报 2 / 9 一、重要新闻及经济数据 3 月份中国制造业 PMI 为 49.5，前值 50.2；非制造业商务活动指数为 48.4，前值 51.6。 美国 2 月 PCE 物价指数同比升 6.4%，预期升 6.4%，前值升 6.1%；环比升 0.6%，预期升 0.6%，前值升 0.6%。2 月核心 PCE 物价指数同比升 5.4%，预期升 5.5%，前值升 5.2%；环比升 0.4%，预期升 0.4%，前值升 0.5%。 美国 2 月个人支出环比升 0.2%，预期升 0.5%，前值升 2.1%。 美国至 3 月 26 日当周初请失业金人数 20.2 万人，预期 19.7 万人，前值 18.7万人；至 3 月 19 日当周续请失业金人数 130.7 万人，预期 135 万人，前值 135万人。 欧元区 2 月失业率 6.8%，预期 6.7%，前值 6.8%。 图表1： 重要经济数据及事件 日期 北京时间 国家/地区 数据/事件 前值 预期 今值 2022-03-31 09:30 中国 3 月官方制造业 PMI 50.2 - 49.5 2022-03-31 18:00 欧盟 2 月欧元区:失业率:季调(%) 6.8 6.7 6.8 2022-03-31 20:30 美国 2 月个人消费支出:季调:环比(%) 2.1 0.5 0.2 2022-03-31 20:30 美国 2 月核心 PCE 物价指数:同比(%) 5.2 5.5 5.4 2022-03-31 20:30 美国 3 月 26 日当周初次申请失业金人数(万人) 18.7 19.7 20.2 2022-04-01 17:00 欧盟 3 月欧元区:制造业 PMI 58.2 58.4 57 2022-04-01 20:30 美国 3 月新增非农就业人数:季调(千人) 678 475 2022-04-01 20:30 美国 3 月失业率:季调(%) 3.8 3.7 2022-04-01 20:30 美国 3 月劳动力参与率:季调 62.3 62.4 2022-04-01 22:00 美国 3 月制造业 PMI 58.6 资料来源：Wind 中信期货研究所 中信期货宏观策略日报 3 / 9 二、期货市场数据跟踪 图表2： 国内期货市场板块数据跟踪 板块1日涨跌幅5日涨跌幅1日沉淀资金变化(亿)5日沉淀资金变化(亿)沉淀资金(亿)合计-81.58-71.022296.36金融-45.14-5.54859.10商品-36.44-65.481437.26贵金属-0.48%-1.64%-1.46-4.50129.45黑色建材0.67%-1.25%-7.74-34.58309.44有色金属-2.49%0.74%-5.25-23.18249.84能源化工-0.47%6.34%-17.046.73366.98农产品0.24%-4.13%-4.94-9.95381.55 资料来源：Wind 中信期货研究所 图表3： 国内期货市场板块数据跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究所 说明：保证金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 14001600180020002200240026002021/012021/042021/072021/102022/01期货市场总持仓保证金规模（亿元）33%35%37%39%41%43%45%400500600700800900100011002021/012021/042021/072021/102022/01金融期货持仓保证金(亿)金融占比700800900100011001200130014001500160017001101301501701902102302021/012021/042021/072021/102022/01中信期货商品价格指数商品持仓保证金(亿元，右轴)1001502002503003504004505002021/012021/042021/072021/102022/01商品期货市场各版块持仓保证金规模（亿元）贵金属黑色建材有色能化农产品 中信期货宏观策略日报