汽车行业周报：特斯拉柏林工厂正式投产，3月前三周乘用车批销下降14.4%

1 证 券 研 究 报 告 Ta行业研究 行业定期研究 Tabl e_First|Tabl e_Summar y 汽车行业周报（03.21-03.27） 特斯拉柏林工厂正式投产，3 月前三周乘用车批销-14.4%  核心观点：近期汽车板块公司逐步公布2021年年报，拆分Q4业绩看，毛利率受大宗商品涨价影响，环比普遍下滑。3月以来地缘政治冲突加剧了大宗涨价和供应链紧张，再度压制板块情绪。我们认为股价或已基本反映“最艰难”基本面，而未来5-10年智能电动加速渗透、自主品牌强势崛起、汽车零部件格局重塑的趋势愈发明朗。建议逢低布局汽车板块。  柏林工厂正式投产，特斯拉全球交付有望继续放量。3月22日特斯拉柏林工厂正式投产，首批30辆Model Y被交付给当地用户；预计4月德州奥斯汀工厂也将量产。特斯拉产能释放提速，我们预计到2022年底其全球范围内产能将达到200万辆：①加州弗里蒙特工厂，Model S/X产能10万辆，Model 3/Y产能50万辆；②上海工厂Model 3/Y产能超过100万辆；③柏林工厂，Model Y产能20万辆；④德州工厂Model Y产能20万辆。考虑到爬产节奏，预计特斯拉2022年全球交付160万辆，同比增长70.9%；2023年底产能达290万辆，全年交付230万辆，同比增长43.8%。  行情回顾：本周新能源和智能化板块领跌。中信汽车指数跌1.48%，跑赢大盘0.66个百分点, 位列30个行业中第8位。其中，乘用车跌1.73%, 商用车涨0.61%, 汽车零部件跌2.11%，汽车销售及服务涨2.99%，摩托车及其他跌0.87%。概念板块中，新能源车指数跌2.95%，智能汽车指数跌3.74%。  数据跟踪：3月前三周日均批销4.5万辆，同比降低14.4%，环比增长13%。其中，第一周日均批销4.0万辆，同比下降20.5%，环比2月同期增长44%；第二周日均5.1万辆，同比下降3.2%，环比增长85%；第三周日均4.2万辆，同比下降20.5%，环比降低31%。零售角度看，3月前三周日均销量为3.9万辆，同比降低13.8%，环比2月同期增长18%。其中，第一周日均零售3.7万辆，同比下降12.8%，环比增长42%；第二周日均4.6万辆，同比增长2.6%，环比增长75%；第三周日均3.5万辆，同比降低29.3%，环比降低25.0%。3月以来全国各地疫情反弹，部分汽车产销较高地区的防控措施对汽车销售形成了一定负面影响。  投资建议：1）智能驾驶产业链，关注华阳集团、德赛西威、伯特利、联创电子、耐世特和中国汽研。2）汽车零部件，关注①特斯拉产业链，拓普集团、旭升股份、三花智控、银轮股份；②轻量化，文灿股份、爱柯迪；③平台型公司，关注华域汽车、中鼎股份 。3）自主崛起趋势明朗，建议关注比亚迪、理想汽车、小鹏汽车、蔚来汽车、吉利汽车、长城汽车。  风险提示：芯片缺乏超预期导致行业复苏不及预期；智能电动进展不及预期；大宗涨价和缺芯发酵超预期。  摘要二核心句摘要二内容 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 汽车 2022 年 03 月 27 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 强大于市(维持评级) Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 汽车行业估值（PE） 汽车行业估值（PB） 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 林子健 执业证书编号：S0210519020001 电话：021-20655089 邮箱：lzj1948@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《汽车定期周报:新能源汽车迎来涨价潮，3 月前两周批销同比减少 11.0%》一 2022.03.20 2、《汽车定期周报:12 月中汽协汽车销量同比7.5%，建议逢低布局汽车板块》一 2022.03.13 3、《汽车定期周报:供给侧冲击再起，短期或仍有波动》一 2022.03.07 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 1 证 券 研 究 报 告 Ta行业研究 行业定期研究 Tabl e_First|Tabl e_Summar y 汽车行业周报（03.21-03.27） 特斯拉柏林工厂正式投产，3 月前三周乘用车批销-14.4%  核心观点：近期汽车板块公司逐步公布2021年年报，拆分Q4业绩看，毛利率受大宗商品涨价影响，环比普遍下滑。3月以来地缘政治冲突加剧了大宗涨价和供应链紧张，再度压制板块情绪。我们认为股价或已基本反映“最艰难”基本面，而未来5-10年智能电动加速渗透、自主品牌强势崛起、汽车零部件格局重塑的趋势愈发明朗。建议逢低布局汽车板块。  柏林工厂正式投产，特斯拉全球交付有望继续放量。3月22日特斯拉柏林工厂正式投产，首批30辆Model Y被交付给当地用户；预计4月德州奥斯汀工厂也将量产。特斯拉产能释放提速，我们预计到2022年底其全球范围内产能将达到200万辆：①加州弗里蒙特工厂，Model S/X产能10万辆，Model 3/Y产能50万辆；②上海工厂Model 3/Y产能超过100万辆；③柏林工厂，Model Y产能20万辆；④德州工厂Model Y产能20万辆。考虑到爬产节奏，预计特斯拉2022年全球交付160万辆，同比增长70.9%；2023年底产能达290万辆，全年交付230万辆，同比增长43.8%。  行情回顾：本周新能源和智能化板块领跌。中信汽车指数跌1.48%，跑赢大盘0.66个百分点, 位列30个行业中第8位。其中，乘用车跌1.73%, 商用车涨0.61%, 汽车零部件跌2.11%，汽车销售及服务涨2.99%，摩托车及其他跌0.87%。概念板块中，新能源车指数跌2.95%，智能汽车指数跌3.74%。  数据跟踪：3月前三周日均批销4.5万辆，同比降低14.4%，环比增长13%。其中，第一周日均批销4.0万辆，同比下降20.5%，环比2月同期增长44%；第二周日均5.1万辆，同比下降3.2%，环比增长85%；第三周日均4.2万辆，同比下降20.5%，环比降低31%。零售角度看，3月前三周日均销量为3.9万辆，同比降低13.8%，环比2月同期增长18%。其中，第一周日均零售3.7万辆，同比下降12.8%，环比增长42%；第二周日均4.6万辆，同比增长2.6%，环比增长75%；第三周日均3.5万辆，同比降低29.3%，环比降低25.0%。3月以来全国各地疫情反弹，部分汽车产销较高地区的防控措施对汽车销售形成了一定负面影响。  投资建议：1）智能驾驶产业链，关注华阳集团、德赛西威、伯特利、联创电子、耐世特和中国汽研。2）汽车零部件，关注①特斯拉产业链，拓普集