宏观资产负债表：央行超量投放OMO实现净投放

华泰期货|宏观资产负债表 2022-03-18 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 研究院 宏观组 研究员 徐闻宇  021-60827991  xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 吴嘉颖  021-60827995  wujiaying@htfc.com 从业资格号：F3064604 投资咨询号：Z0017091 相关研究： 加大宏观政策实施力度，关注外部因素扰动 2022-02-28 稳增长政策持续发力 2022-02-21 央行超量投放 OMO 实现净投放 * 红色箭头上行表明该部门流动性边际收紧，绿色箭头下行表示该部门流动边际宽松。 宏观市场： 【央行】3 月 17 日为维护银行体系流动性合理充裕，央行以利率招标方式开展了 800 亿元 7天期公开市场逆回购操作，中标利率为 2.10%。当日有 100 亿元逆回购到期，实现净投放 700亿元。 【财政】3 月 17 日国债期货基本平收，10 年期主力合约涨 0.02%，5 年期主力合约涨 0.07%，2 年期主力合约持平。银行间主要利率债收益率普遍明显下行。10 年期国开活跃券 220205 收益率上行 0.5bp 报 3.0425%，10 年期国债活跃券 210017 收益率上行 0.29bp 报 2.8%。 【财政】3 月 17 日中共中央政治局常务委员会召开会议，分析新冠肺炎疫情形势，部署从严抓好疫情防控工作。国家领导人强调，要始终坚持人民至上、生命至上，坚持科学精准、动态清零，尽快遏制疫情扩散蔓延势头。要提高科学精准防控水平，不断优化疫情防控举措，加强疫苗、快速检测试剂和药物研发等科技攻关，使防控工作更有针对性。要保持战略定力，坚持稳中求进，统筹好疫情防控和经济社会发展，采取更加有效措施，努力用最小的代价实现最大的防控效果，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。 【金融】3 月 17 日货币市场利率多数小幅下跌，银行间市场资金面维持均衡局面。银存间同业拆借 1 天期品种报 2.0239%，跌 3.01 个基点；7 天期报 2.1110%，跌 3.39 个基点；14 天期报2.1848%，跌 1.76 个基点；1 个月期报 2.8855%，涨 35.81 个基点。银存间质押式回购 1 天期品种报 1.9980%，跌 2.77 个基点；7 天期报 2.0792%，跌 3.29 个基点；14 天期报 2.0917%，跌 3.91个基点；1 个月期报 2.3932%，跌 3.61 个基点。 【企业】3 月 17 日美联储加息靴子如期落地，债市反应平淡，各期限信用债收益率窄幅波动，全天成交超 1300 亿元。银行间及交易所信用债（企业债、公司债、中票、短融、定向工具）共成交 1423 只，总成交金额 1362.01 亿元。其中 385 只信用债上涨，86 只信用债持平，880 只信用债下跌。 【居民】3 月 17 日 30 城大中城市一线城市商品房成交套数较前一日-19%，商品房成交面积较前一日-19%；二线城市商品房成交套数较前一日+18%，商品房成交面积较前一日+19%；三线城市商品房成交套数较前一日-12%，商品房成交面积较前一日-2%。 近期关注点：海外超预期收紧货币政策对国内货币政策的制约 流动性* 央行 银行 企业 居民 华泰期货|宏观资产负债表 2022-03-18 2 / 9 中国主要宏观部门变化 图 1： 国家、银行、非银、企业、居民五大部门价量 Z 值*及其变动一览 对外部门Z-SCORE逆回购价格逆回购数量SHIBOR同业存单票据价格票据数量R-DR企业信用利差上游端价格商品房成交面积下游端价格人民币汇率Δ1天(BP)0.031.39-0.02-0.170.14-0.310.060.440.110.020.06-0.63Δ5天(BP)0.161.390.15-0.11-0.12-0.44-0.150.360.00-0.430.150.43Δ10天(BP)0.361.390.250.350.870.31-0.111.18-0.710.270.080.6403-17-2.210.87-0.38-0.810.77-0.150.040.830.98-1.030.26-1.3903-16-2.24-0.52-0.36-0.630.640.16-0.030.390.87-1.050.20-0.7503-15-2.27-0.52-0.32-0.750.350.32-0.051.340.95-1.400.20-0.7903-14-2.30-0.52-0.40-0.920.800.110.111.581.06-1.160.08-1.1903-11-2.33-0.52-0.48-0.561.220.430.220.480.99-1.440.09-1.5003-10-2.37-0.52-0.53-0.690.890.290.190.470.99-0.610.11-1.8203-09-2.41-0.52-0.57-0.750.44-0.030.110.410.92-0.570.14-1.7203-08-2.44-0.52-0.53-0.86-0.12-0.030.200.010.85-0.830.12-1.7303-07-2.48-0.52-0.55-0.870.35-0.210.26-0.291.12-0.770.05-1.2903-04-2.52-0.52-0.61-1.000.68-0.370.25-0.681.16-1.060.10-1.5903-03-2.57-0.52-0.63-1.16-0.10-0.450.14-0.351.70-1.310.18-2.0303-02-2.61-0.52-0.62-1.28-0.29-0.310.02-0.071.45-1.400.13-1.5203-01-2.660.28-0.55-1.271.561.950.010.101.46-0.70-0.05-2.0702-28-2.715.28-0.22-1.182.812.14-1.77-0.161.20-0.840.05-1.7602-25-2.765.61-0.14-1.241.661.160.11-0.121.04-0.820.22-1.5802-24-2.813.75-0.07-1.341.060.850.07-0.450.65-0.530.15-1.7002-23-2.873.87-0.12-1.370.430.680.080.010.380.000.14-1.6602-22-2.921.62-0.15-1.48-0.020.600.010.460.41-0.840.17-1.3902-21-2.99-0.53-0.06-1.680.100.060.230.840.44-0.950.36-1.54银行间非银金融机构企业端居民端央行