宏观与金融期货月报：宽信用初见成效，期指反弹期债回调

许雯 电话：010-59544994 邮箱：xuwen@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3023704 投资咨询资格号 Z0012103 相关报告 公司地址：北京市东城区东直门外大 46 号天恒大厦 B 座 21 层 电话：010-84555128 请务必参阅报告正文后的重要声明 国元期货研究咨询部 宏观与金融期货月报 2022.2.28 宏观金融 宽信用初见成效 期指反弹期债回调 主要结论： 在宏观政策层面稳增长的干预下，我国经济有底部企稳迹象，1 月份的金融数据显示货币政策宽信用初见成效。但在疫情与季节性因素影响下 1 月份的领先指标显示景气下行。春节后开始进入传统旺季，各方面有望改善，整体上一季度经济企稳。 股指 2 月以震荡反弹为主，3 月份继续看好稳增长行情，期指延续震荡反弹走势的概率较大。 期债 2 月高位回调，由于经济底部企稳的迹象增加，债市信心转强，3 月份期债承压回调整理的概率增加。 宏观金融·月报 请务必参阅报告正文后的重要声明 目 录 一、宏观层面出现企稳迹象 .............................................................................................. 1 （一）、价格指标全线回落 ................................................................................. 1 （二）、1 月社融超预期 ...................................................................................... 3 （三）、宏观经济展望 ......................................................................................... 7 二、股指期货震荡反弹 ....................................................................................................... 8 （一）、期指 2 月行情回顾 ................................................................................. 8 （二）、两融余额小幅回升 ................................................................................. 9 （三）、标的指数估值企稳 ............................................................................... 10 （四）、企业利润承压 ....................................................................................... 11 （五）、基差收敛波动降低 ............................................................................... 11 （六）、期指后市行情研判 ............................................................................... 12 三、国债期货高位回调 ..................................................................................................... 13 （一）、期债 2 月行情回顾 ............................................................................... 13 （二）、现货市场调整为主 ............................................................................... 14 （三）、资金面偏紧 ........................................................................................... 15 （四）、期债后市行情展望 ............................................................................... 16 风险揭示: .............................................................................................................................. 16 nMsPoOuMsRsPxOoOoRoNsR9P8Q9PpNnNpNnPkPrRtQiNqQoMaQmNrPvPtQnQMYmMtM 宏观金融·月报 请务必参阅报告正文后的重要声明 附 图 图 1：CPI ....................................................................................................................................................... 2 图 2：CPI 新涨价因素与翘尾因素 ............................................................................................................... 2 图 3：PPI ........................................................................................................................................................ 2 图 4：PPI 新涨价因素与翘尾因素 ............................................................................................................... 2 图 5：货币供