农林牧渔行业周报：自繁自养生猪头均亏损破500元，产能去化预期再加强

1 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦中航证券有限公司 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：010-59219558 传 真：010-59562637 中航证券研究所发布 证券研究报告 中航证券研究所 分析师： 彭海兰 证券执业证书号：S0640517080001 邮箱：penghl@avicsec.com 联系人： 陈翼 证券执业证书号：SO640121080014 邮箱：chenyyjs@avicsec.com 2022 年 03 月 12 日 农林牧渔行业周报：自繁自养生猪头均亏损破 500 元，产能去化预期再加强 行业分类：农林牧渔 股市有风险 入市须谨慎 行业投资评级 中性 基础数据 申万农林牧渔指数 3555.31 近一周涨跌幅 -3.95% 行业 PE（TTM） 49.45 行业 PB (LF) 3.23 行业走势图 农林牧渔（申万）PE-TTM 资料来源：wind，中航证券研究所 050100150200250300350400-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%成交金额(亿)农林牧渔(申万)沪深30012172227323742475257申万农林牧渔PE_TTM【本周行情】 申万农林牧渔行业（-3.95%），申万行业排名（9/28）； 上证指数（-4.00%），沪深 300（-4. 22%），中小 100（-4.64%）； 涨幅前五 国联水产 傲农生物 朗源股份 金新农 绿康生化 11.6% 11.4% 8.5% 7.4% 6.9% 跌幅前五 万向德农 中粮科技 生物股份 金丹科技 中宠股份 -10.1% -10.6% -11.6% -12.6% -12.9% 【核心观点】 养殖产业： ◼ 生猪方面，从 2 月主要生猪上市企业销售数据看，生猪行情随节后需求放缓走弱，生猪价格下行，叠加饲料成本走高，养殖亏损进一步扩大。量上，春节后整体需求放缓，生猪价格低迷，主要企业节前加速出栏叠加节后行情低迷，出栏缩量明显。2 月主要生猪企业出栏 283.33 万头（除牧原），月环比降 31.5%。价上，2 月生猪行情节后步入淡季，需求整体放缓，生猪行情下行。主要生猪企业 2 月生猪销售价格均有较大幅度下行。正邦、温氏、新希望、天邦分别环比-9.7%、-10.9%、-12.8%、-13.8%，牧原1-2月较去年12月下降16.1%。利润上，生猪养殖价格近期调整明显，此外全球供应链压力和地区争端因素再度推高了农产品大宗的价格间接提升养殖饲料成本，养殖利润进入深度亏损区间。截至 3 月 11 日，生猪自繁自养利润-517.85 元/头，行业产能去化提速。 2 月 28 日，发改委监测全国平均猪粮比价为 4.98∶1，进入过度下跌一级预警区间。国家发展改革委将会同有关部门立即启动中央冻猪肉储备收储工作，华商储备中心于 3 月3 日、3 月 4 日组织收储 4 万吨中央储备冻猪肉。我们认为，发改委发布猪价下跌一级预警，启动收储工作将一定程度上平抑市场波动，短期提振生猪交易信心。此外下跌预警也将提升资本市场周期起底预期，短期生猪板块行情有望持续催化。 我们认为，生猪板块的博弈已进入 3.0 阶段。经典的蛛网模型反映了：降价—>减产—>供不应求—>涨价—>增产 1 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦中航证券有限公司 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：010-59219558 传 真：010-59562637 中航证券研究所发布 证券研究报告 中航证券研究所 分析师： 彭海兰 证券执业证书号：S0640517080001 邮箱：penghl@avicsec.com 联系人： 陈翼 证券执业证书号：SO640121080014 邮箱：chenyyjs@avicsec.com 2022 年 03 月 12 日 农林牧渔行业周报：自繁自养生猪头均亏损破 500 元，产能去化预期再加强 行业分类：农林牧渔 股市有风险 入市须谨慎 行业投资评级 中性 基础数据 申万农林牧渔指数 3555.31 近一周涨跌幅 -3.95% 行业 PE（TTM） 49.45 行业 PB (LF) 3.23 行业走势图 农林牧渔（申万）PE-TTM 资料来源：wind，中航证券研究所 050100150200250300350400-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%成交金额(亿)农林牧渔(申万)沪深30012172227323742475257申万农林牧渔PE_TTM【本周行情】 申万农林牧渔行业（-3.95%），申万行业排名（9/28）； 上证指数（-4.00%），沪深 300（-4. 22%），中小 100（-4.64%）； 涨幅前五 国联水产 傲农生物 朗源股份 金新农 绿康生化 11.6% 11.4% 8.5% 7.4% 6.9% 跌幅前五 万向德农 中粮科技 生物股份 金丹科技 中宠股份 -10.1% -10.6% -11.6% -12.6% -12.9% 【核心观点】 养殖产业： ◼ 生猪方面，从 2 月主要生猪上市企业销售数据看，生猪行情随节后需求放缓走弱，生猪价格下行，叠加饲料成本走高，养殖亏损进一步扩大。量上，春节后整体需求放缓，生猪价格低迷，主要企业节前加速出栏叠加节后行情低迷，出栏缩量明显。2 月主要生猪企业出栏 283.33 万头（除牧原），月环比降 31.5%。价上，2 月生猪行情节后步入淡季，需求整体放缓，生猪行情下行。主要生猪企业 2 月生猪销售价格均有较大幅度下行。正邦、温氏、新希望、天邦分别环比-9.7%、-10.9%、-12.8%、-13.8%，牧原1-2月较去年12月下降16.1%。利润上，生猪养殖价格近期调整明显，此外全球供应链压力和地区争端因素再度推高了农产品大宗的价格间接提升养殖饲料成本，养殖利润进入深度亏损区间。截至 3 月 11 日，生猪自繁自养利润-517.85 元/头，行业产能去化提速。 2 月 28 日，发改委监测全国平均猪粮比价为 4.98∶1，进入过度下跌一级预警区间。国家发展改革委将会同有关部门立即启动中央冻猪肉储备收储工作，华商储备中心于 3 月3 日、3 月 4 日组织收储 4 万吨中央储备冻猪肉。我们认为，发改委发布猪价下跌一级预警，启动收储工作将一定程度上平抑市场波动，短期提振生猪交易信心。此外下跌预警也将提升资本市场周期起底预期，短期生猪板块行情有望持续催化。 我们认为，生猪板块的博弈已进入 3.0 阶段。经典的蛛网模型反映了：降价—>减产—>供不应求—>涨价—>增产 1 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦中航证券有限公司 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：010-59219558 传 真：010-59562637 中航证券研究