传媒行业周报：降本增效，关注在线视频生态摒弃粗放成长

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 李甜露 首席分析师 SAC 执证编号：S0110516090001 litianlu@sczq.com.cn 电话：86-10-8115 2690 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  三条主线战略革新获突破，看好游戏龙头修复空间  两部进口大片定档 3 月，关注线下观影复苏  年节营销助力梯媒高增，“元宇宙”产品登顶免费榜 核心观点 [Table_Summary] [Table_Summary] [Table_Summary] ⚫ 2021 年，宏观经济环境与内容监管节奏对平台广告业务施加负面影响，广告主对头部内容曝光度的信赖更加突出，同时新消费品牌也愈发重视平台在年轻人群中的影响力。长视频平台正在经历用户时长下降、内容监管节奏不定两个核心负面因素导致的增长困境。但同时，长视频的制作方和用户在供需两端审美、情趣和价值观的磨合正在向好的方向变化，更高雅、更具现实意义和普世价值的剧集被观众褒奖和认可，在拉动付费会员和提高平台影响力上均具价值。平台前期对付费用户的培育仍处在红利期，会员提价能直接体现为收入的增长。对在线视频平台来说，用户对优质内容的刚性需求不变，疫情带来的负面影响逐步消退，大屏渗透率提升以及版权环境优化也成为行业基本面的稳健因素。但同时，行业增长困境下，粗放式成长被平台果断摒弃，降本增效将成为未来 2-3 年平台在组织架构、内容投入和平台运营上的关键考量因素。 ⚫ 风险提示：新冠疫情防控；必选消费价格；国内监管政策；海外互联网市场政策。 ⚫ 市场表现回顾：中信传媒指数全周涨跌幅-0.37%，跑赢深证成指、创业板指，在 30 个中信一级行业中位列第 15 位。从细分行业来看，上周动漫板块表现最佳，中信三级指数涨跌幅+5.37%，出版、游戏板块表现次之。 ⚫ 行业要闻：湖南广电局加强真人秀节目管理。| B 站 21Q4 亏损扩大约 10 亿，MAU 同比增长 34%。|腾讯极光投影 P2 发布，内置云游戏。|腾讯视频去模糊专利公布。|爱奇艺 2021 年营收同比增长 3%，净亏损同比缩窄 11.43%。|快手、抖音纷纷发布关于严厉打击借时政蹭热点、进行恶意营销行为的专项治理行动。|CTR 数据显示 2021 年广告市场整体同比增长 11.2%。|Valve 旗下游戏硬件 Steam Deck 正式发售。|腾讯投资游戏 MCN 小象大鹅裁员，企鹅电竞主播撤离。|世纪华通完成收购的深圳数据中心项目 50.1%的股权交割，拟于本月投入建设。|《使命召唤手游》自正式上市以来全球玩家付费已超 15 亿美元。|伽马数据显示 2021 年 85.8%的未成年用户在玩游戏的过程中曾被防沉迷限制。| -0.2-0.100.18-Mar19-May30-Jul10-Oct21-Dec3-Mar传媒沪深300 [Table_Title] 降本增效，关注在线视频生态摒弃粗放成长 [Table_ReportDate] 传媒 | 行业周报（2022.02.28-2022.03.06） | 2022.03.08 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 李甜露 首席分析师 SAC 执证编号：S0110516090001 litianlu@sczq.com.cn 电话：86-10-8115 2690 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  三条主线战略革新获突破，看好游戏龙头修复空间  两部进口大片定档 3 月，关注线下观影复苏  年节营销助力梯媒高增，“元宇宙”产品登顶免费榜 核心观点 [Table_Summary] [Table_Summary] [Table_Summary] ⚫ 2021 年，宏观经济环境与内容监管节奏对平台广告业务施加负面影响，广告主对头部内容曝光度的信赖更加突出，同时新消费品牌也愈发重视平台在年轻人群中的影响力。长视频平台正在经历用户时长下降、内容监管节奏不定两个核心负面因素导致的增长困境。但同时，长视频的制作方和用户在供需两端审美、情趣和价值观的磨合正在向好的方向变化，更高雅、更具现实意义和普世价值的剧集被观众褒奖和认可，在拉动付费会员和提高平台影响力上均具价值。平台前期对付费用户的培育仍处在红利期，会员提价能直接体现为收入的增长。对在线视频平台来说，用户对优质内容的刚性需求不变，疫情带来的负面影响逐步消退，大屏渗透率提升以及版权环境优化也成为行业基本面的稳健因素。但同时，行业增长困境下，粗放式成长被平台果断摒弃，降本增效将成为未来 2-3 年平台在组织架构、内容投入和平台运营上的关键考量因素。 ⚫ 风险提示：新冠疫情防控；必选消费价格；国内监管政策；海外互联网市场政策。 ⚫ 市场表现回顾：中信传媒指数全周涨跌幅-0.37%，跑赢深证成指、创业板指，在 30 个中信一级行业中位列第 15 位。从细分行业来看，上周动漫板块表现最佳，中信三级指数涨跌幅+5.37%，出版、游戏板块表现次之。 ⚫ 行业要闻：湖南广电局加强真人秀节目管理。| B 站 21Q4 亏损扩大约 10 亿，MAU 同比增长 34%。|腾讯极光投影 P2 发布，内置云游戏。|腾讯视频去模糊专利公布。|爱奇艺 2021 年营收同比增长 3%，净亏损同比缩窄 11.43%。|快手、抖音纷纷发布关于严厉打击借时政蹭热点、进行恶意营销行为的专项治理行动。|CTR 数据显示 2021 年广告市场整体同比增长 11.2%。|Valve 旗下游戏硬件 Steam Deck 正式发售。|腾讯投资游戏 MCN 小象大鹅裁员，企鹅电竞主播撤离。|世纪华通完成收购的深圳数据中心项目 50.1%的股权交割，拟于本月投入建设。|《使命召唤手游》自正式上市以来全球玩家付费已超 15 亿美元。|伽马数据显示 2021 年 85.8%的未成年用户在玩游戏的过程中曾被防沉迷限制。| -0.2-0.100.18-Mar19-May30-Jul10-Oct21-Dec3-Mar传媒沪深300 [Table_Title] 降本增效，关注在线视频生态摒弃粗放成长 [Table_ReportDate] 传媒 | 行业周报（2022.02.28-2022.03.06） | 2022.03.08 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 李甜露 首席分析师 SAC 执证编号：S0110516090001 litianlu@sczq.com.cn 电话：86-10-8115 2690 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  三条