电力设备及新能源行业：2022年两会政府工作报告解读

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业研究报告 ●电力设备及新能源行业 2022 年 3 月 7 日 2022 年两会政府工作报告解读 电力设备及新能源 推荐 维持评级 核心观点 1．事件： 2022 年全国两会政府工作报告新能源相关内容解读。 2．我们的分析与判断： “落实碳达峰行动方案”具有延续性。2021 年“碳中和”首次写入政府工作报告，后续相关部门相继出台了很多顶层设计政策。2022 年的工作重点则放在“有序推进碳达峰碳中和工作。落实碳达峰行动方案。推动能源革命，确保能源供应，立足资源禀赋，坚持先立后破、通盘谋划，推进能源低碳转型”。 首提“新能源配套电源建设及电网消纳能力”。2022 年政府工作报告中重点提到“推进大型风光电基地及其配套调节性电源规划建设，提升电网对可再生能源发电的消纳能力” 。第一/第二批大型风光基地的规模约 100GW/455GW，计划在十四五期间开工建设。储能是优质的灵活性资源，可在容量范围之内削峰填谷，保持电力系统瞬时平衡，提升电网消纳能力。电化学储能将在新型储能中占据绝对主力，我们预计其拥有 5 年增长 12.5 倍的市场空间。 支持新能源汽车消费。2021 年政府工作报告未提及“新能源车”字眼。今年把支持新能源车消费放在了重要的位置上。我国新能源汽车市场已由政策引导转变成为消费驱动模式。特斯拉、国内造车新势力以及海外传统巨头共同发力，科技赋能，产品力加速提升。一方面，消费者认可度发生了质的飞跃，新能源车的供给同时创造了需求，另一方面，爆款车型带动效应显著，叠加政策鼓励，非限购城市渗透率高增，我们预计今年新能源车销量将维持高景气度。 首提“能耗强度目标留有弹性”。2021 年政府工作报告提出“落实 2030年应对气候变化国家自主贡献目标。单位国内生产总值能耗和二氧化碳排放分别降低 13.5%、18%”。今年在能耗指标完成口径上比较大的变化是改为“能耗强度目标在十四五规划期内统筹考核，并留有适当弹性”。我们认为这主要与去年涌现出的“运动式减排”以及煤电矛盾引发的多地局部缺电现象相关。 新增“可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制”。目前无论光伏还是锂电制造行业，受到需求高增拉动，原材料价格涨幅显著。鼓励企业积极释放有效产能，扩大供给，引导原料价格回归合理区间，才是当务之急。日前，工信部明确表示将打击囤积居奇、哄抬物价等不正当竞争行为，促使碳酸锂价格逐步回落。工信部还在国新办会议上工表示将打造绿色低碳产品供给体系， 分析师 周然 ：（010）8092 7636 ：zhouran@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130514020001 电力设备及新能源指数表现 -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%20/1221/321/621/821/1122/2电气设备(中信)沪深300 资料来源：wind，中国银河证券研究院 相关研究 1、【银河电新周然团队】行业深度报告_两会前瞻系列之二：布局锂电储能电网正当时_220221 2、【银河电新周然团队】行业深度研究报告_两会前瞻系列之一：政治局会议释放积极 信 号， 推 动新 能源 新 技术 深度 融 合_220207 行业研究报告/电力设备及新能源行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 加大光伏、风机等装备供给。 表 1：历年两会政府工作报告涉及新能源内容变化梳理 关键变化 落实碳达峰行动方案 首提新能源配套电源建设及电网消纳能力 支持新能源汽车消费 首提能耗强度目标留有弹性 年份\关键词 碳达峰 新能源 新能源汽车 能耗强度 2022 年政府工作报告 有序推进碳达峰碳中和工作。落实碳达峰行动方案。推动能源革命，确保能源供应，立足资源禀赋，坚持先立后破、通盘谋划，推进能源低碳转型。 推进大型风光电基地及其配套调节性电源规划建设，提升电网对可再生能源发电的消纳能力。 继续支持新能源汽车消费，鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新。 能耗强度目标在“十四五”规划期内统筹考核，并留有适当弹性，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制。 2021 年政府工作报告 扎实做好碳达峰、碳中和各项工作。制定 2030 年前碳排放达峰行动方案。优化产业结构和能源结构。 大力发展新能源，在确保安全的前提下积极有序发展核电。 稳定增加汽车、家电等大宗消费，取消对二手车交易不合理限制，增加停车场、充电桩、换电站等设施，加快建设动力电池回收利用体系。 落实 2030 年应对气候变化国家自主贡献目标，加快发展方式绿色转型，协同推进经济高质量发展和生态环境高水平保护，单位国内生产总值能耗和二氧化碳排放分别降低 13.5%、18%。 2020 年政府工作报告 - 发展可再生能源，完善石油、天然气、电力产供销体系，提升能源储备能力。 加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展 5G 应用，建设数据中心，增加充电桩、换电站等设施，推广新能源汽车，激发新消费需求、助力产业升级。 单位国内生产总值能耗和主要污染物排放量继续下降，努力完成“十三五”规划目标任务。 资料来源：中国政府网，中国银河证券研究院 3．投资策略： 两会顺利召开，政府工作报告释放积极信号：推动绿色低碳发展，有序推进碳达峰碳中和工作，落实碳达峰行动方案，推动能源革命，确保能源供应推进大型风光电基地及其配套调节性电源规划建设，提升电网对可再生能源发电的消纳能力。受到政策面刺激，新能源板块估值有望触底回升。 从预期驱动转变为业绩驱动。“双碳”目标确立之后，国内外相关政策持续加码，新能源板块热度节节攀升。无论是新能源车还是新能源发电行业，从 2020 年到 2021 年，都走过了从预期驱动向业绩驱动的过渡期。在需求高增的背景下，2021 年是充分验证企业的产品力、客户结构、供应链安全、成本管控、发展战略等方面的一年。从目前已披露 2021 年年报业绩预告或快报的上市公司来看，锂电企业绝大部分实现高增长，光伏企业喜忧参半，硅料企业盈利突出，超半数的电网企业实现正增长，但业绩分化明显，风电企业表现优异，储能企业亏损比例高。步入 2022 年，我们认为，“业绩为王”的投资主线将贯穿全年，建议甄选业绩持续高增的行业龙头。 从短期博弈角度来看，1）光伏：国际局势动荡，俄乌战事升级，摆脱了对于石油、天然气等传统资源的束缚，新能源价值凸显。2022 年光伏行业拥抱硅料降价周期，产业链价格将逐步回归合理区间，建议把握“逆变器、一体化、辅材”三条主线，推荐隆基股份（601012.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、阳光电源（300274.SZ）、大全能源（688303.SH）、福斯特（603806.SH）等。2）储能：能源转型的关键一环，推荐派能科技（688063.SH）、锦浪科技（300763.SZ）、禾迈股份（688032.SH）等。 从长期价值角度来看，1）锂电：预计 2022 年电动车维持高景气度从而拉动锂电池需求