先进制造锂电行业周报：锂价持续上涨，新能源车涨价等多措施应对

关于莫尼塔研究 莫尼塔研究是财新集团旗下的独立研究公司。 自 2005 年成立伊始，莫尼塔研究一直为全球大型投资机构及各类企业提供资本市场投资策略，信息数据以及产业相关的研究服务。 我们的客户包括国内外大型资产管理公司，保险公司，私募基金及各类企业。 2015 年莫尼塔研究加入财新集团，成为中国最具影响力的财经媒体集团+顶级智库的一员。 www.caixininsight.com 财新集团旗下公司 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分。 锂价持续上涨，新能源车涨价等多措施应对 先进制造锂电行业周报｜2022 年 3 月 6 日 研究部 报告摘要 陈兵 bchen@cebm.com.cn 熊雪珍 xzxiong@cebm.com.cn 韩家宝 jbhan@cebm.com.cn 罗静茹 jrluo@cebm.com.cn 吴锐鹏 rpwu@cebm.com.cn 受春节假期因素影响，2 月车企新能源车销量环比下降，符合预期；2022 年 2月新能源汽车企销量情况陆续发布，但受春节假期等因素影响，部分车企销量略有下降。蔚来汽车今年 2 月交付 6131 辆汽车，同比增长 9.9%，环比下降36.3%，加上 1 月交付 9652 辆汽车，本年度前两个月合计交付 15783 辆，同比增长 23.3%。理想汽车 2 月交付 8414 辆理想 OEN，同比增长 265.8%，环比下降 45.8%，加上 1 月份交付的 12268 辆理想 ONE，本年度前两个月共交付 20682 辆，重回冠军位置。小鹏汽车 2 月交付 6225 辆汽车，同比增长 180%，环比下降约 107.6%。其中小鹏 P7 交付 3537 辆，小鹏 P5 交付 2059 辆。加上今年 1 月份交付的 12922 辆汽车，本年度前两个月合计交付 19147 辆。零跑汽车 2 月交付 3435 辆，同比增长 447%，环比下降 57.5%，今年前两月累计交付 11520 辆。哪吒汽车 2 月交付 7177 辆车，同比增长 255%，环比下滑35.35%，今年 1 月交付 11009 辆，本年度前两月累计交付 18126 量，同比增长 332%。根据 2021 年全年的总交付量和 2022 年 1 月的交付量，小鹏汽车在以上几家造车新势力中排名第一。但 2022 年 2 月，理想汽车的交付量反超小鹏汽车 特斯拉中国 2 月共交付 2.9 万辆，相比 1 月 19346 辆数据有所上升。而比亚迪今年 2 月交付 87473 辆，大幅领跑行业，但相比 1 月交付的 92926 辆仍下滑了 5453 辆，环比下滑 5.9%。其中，纯电 4.3 万辆，同比增长 451%，汉、唐、海豚等重点车型表现突出；插混 4.4 万辆，同比增长 1836%，宋 PlusDM-i、唐DM-i 等高价位车型销量占比提升。 建议：新能源车产销量年初以来持续强势，但上游电池级碳酸锂供不应求，带动正极材料价格快速上涨，锂电池厂商盈利能力有所承压。继续推荐竞争格局较好的中游环节，看好具备成本优势和性能优势的龙头公司：1）正极&前驱体：产销增速可观，未来磷酸铁锂需求空间打开，三元正极高镍化趋势明确，龙头企业积极扩产，抢占高端前驱体市场份额；2）锂电池厂商：尽管电池级碳酸锂大幅提价，锂电池厂商盈利能力有所承压，但我们依旧看好全球汽车动化进程，看好龙头电池企业市值成长空间，可适当逢低买入；3）竞争格局和盈利水平较好的隔膜赛道：头部隔膜企业毛利率近三年保持在 40%以上，头部企业满产满销，刚性扩产周期下龙头优先受益需求市场的增长，随着海外电动化进程推进，企业海外客户结构占比提升有望进一步提升盈利；4）电解液赛道：随着电解液的扩产，市场对其周期性有所担心，头部公司受益于长协订单，2022 年价格扰动的影响有所平抑，且通过加码新型锂盐业务进一步凸显成本和利润优势；5）锂电设备：十四五高速成长期，动力电池开启第二次扩产潮，叠加海外需求快速增长，主要锂电池厂商加快在欧洲的布局，中国龙头锂电设备企业将获取新的需求增长点；6）锂电铜箔赛道：2022 年供给缺口确定性强，头部企业有望优先受益。 关于莫尼塔研究 莫尼塔研究是财新集团旗下的独立研究公司。 自 2005 年成立伊始，莫尼塔研究一直为全球大型投资机构及各类企业提供资本市场投资策略，信息数据以及产业相关的研究服务。 我们的客户包括国内外大型资产管理公司，保险公司，私募基金及各类企业。 2015 年莫尼塔研究加入财新集团，成为中国最具影响力的财经媒体集团+顶级智库的一员。 www.caixininsight.com 财新集团旗下公司 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分。 风险提示 新能源车产销不及预期、政策不及预期；订单新接或交付低于预期；技术更新的风险；市场竞争加剧风险；供应链短缺风险等。 莫尼塔研究 CEBM Group 先进制造行业周报 财新集团旗下公司 3 2022 年 3 月 6 日 目录 一、建议 ......................................................................................................................................................................... 5 二、产业链数据跟踪 ...................................................................................................................................................... 5 （一）受春节假期因素影响，2 月车企新能源车销量环比下降，符合预期 ............................. 5 （二）锂电池材料数据跟踪：碳酸锂价格突破 50 万 ................................................ 6 三、公司公告与行业新闻 .............................................................................................................................................. 8 （一）行业新闻 ................................................