汽车行业周报：供给侧冲击再起，短期或仍有波动

1 证 券 研 究 报 告 Ta行业研究 行业定期研究 Tabl e_First|Tabl e_Summar y 汽车行业周报（2.28-3.04） 供给侧冲击再起，短期或仍有波动  行情回顾：供给侧冲击再起，汽车板块领跌。本周中信汽车指数大跌4.75%，落后大盘3.06个百分点，位列30个行业倒数第一位。其中，乘用车跌4.50%，商用车跌1.76%，汽车零部件跌6.02%，汽车销售及服务涨0.55%。概念板块中，新能源车指数跌7.17%, 智能汽车指数跌8.11%。本周汽车板块领跌的原因有，①上游原材料价格铝、铜、原油等加速上行，②对3月销量数据的疑虑再起，尤其是新能源车，随着碳酸锂价格突破50万元/吨，部分电池厂排产较弱，③受俄乌冲突影响，预期芯片供应再度紧张，欧洲部分车企已有停产。零部件受原材料涨价影响更大，前期相对抗跌的细分板块汽车零部件和智能汽车在冲击下跌幅较大。  数据跟踪：1）春节因素使得2月乘联会数据变动大，但全月看表现较强。乘联会2月前四周日均批发5.4万辆，同比增长31.0%。其中，2月前两周、第三周、第四周狭义乘用车厂商日均批发销量分别为2.8万辆、6.2万辆、8.9万辆，同比增速分别为-19.9%、+141.6%、+36.8%。乘联会2月前四周日均零售4.7万辆，同比增长9.7%。其中，2月前两周、第三周、第四周狭义乘用车厂商日均零售销量分别为2.6万辆、4.7万辆、8.0万辆，同比增速分别为-33.2%、+67.4%、+31.1%。 2）原材料价格再度上行。3月长江有色铜、铝A00、PP（拉丝）报价相比21年12月分别上涨3.2%、19.6%、7.2%，部分原材料占比较高的零部件公司盈利承压。  新势力公布2月交付数据，强于预期。我们统计“蔚小理”、哪吒、零跑等5家交付数据，总量上看，22年2月合计交付3.1万辆，同比增长146.0%，强于2022年1月增速（139.9%）；环比减少41.9%，强于2021年2月环比增速（-43.4%）。其中，蔚来汽车2月交付6131辆，同比9.9%，环比-36.5%；小鹏汽车交付6225辆，同比180.0%，环比-51.8%；理想汽车交付8414辆，同比265%，环比-31.4%；哪吒汽车交付7117辆，同比255.5%，环比-35.4%；零跑汽车交付3435辆，同比447.0%，环比-57.5%。  投资建议：供给、需求双双冲击下，汽车板块在上周遭机构投资者集中抛售。短期内需等大宗价格走势、俄乌局势、3月销量数据明朗，中长期仍看好：1）智能驾驶产业链，关注华阳集团、德赛西威、联创电子、舜宇光学、伯特利、耐世特和中国汽研。2）汽车零部件，关注①特斯拉产业链，拓普集团、旭升股份、三花智控、银轮股份；②轻量化，文灿股份、爱柯迪；③平台型公司，关注华域汽车、中鼎股份 。3）自主崛起趋势明朗，整车厂建议关注吉利汽车、长城汽车，以及低估值上汽集团。  风险提示：芯片缺乏超预期导致行业复苏不及预期；智能电动进展不及预期；大宗涨价和缺芯发酵超预期。 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 汽车 2022 年 3 月 6 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 推荐(维持评级) Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 汽车行业估值（PE） Tabl e_First|Tabl e_C hart 汽车行业估值（PB） 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 林子健 执业证书编号：S0210519020001 电话：021-20655276 邮箱：lzj1948@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《汽车定期周报:乘联会 2 月前三周批销同比26.0% ， 理 想 汽 车 Q4 营 业 利 润 转 正 》 一2022.02.27 2、《汽车定期周报:1 月产销数据较好，Q1 是布局汽车板块的较好时机》一 2022.02.20 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|汽车 正文目录 一、 市场表现及估值水平 ................................................ 3 1.1 A 股市场表现 ...................................................... 3 1.2 海外上市车企市场表现 .............................................. 4 1.3 估值水平 .......................................................... 5 二、 行业数据跟踪 ...................................................... 5 三、 行业要闻和重要动态 ................................................ 6 3.1 重要公司动态 ...................................................... 6 3.2 行业重要新闻 ...................................................... 6 四、 风险提示 .......................................................... 7 图表目录 图表 1：中信行业周度涨跌幅（2 月 28 日-3 月 4 日） .................................................... 3 图表 2：汽车细分板块涨跌幅 .......................................................................................... 3 图表 3：近一年汽车行业主要指数相对走势 .................................................................... 3 图表 4：本周重点跟踪公司涨幅前 10 位......................