金属铝月报-方正中期期货

请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：有色贵金属组 胡彬 执业编号：F0289497(从业) Z0011019(投资咨询) 联系方式：010-68576697/ hubin1@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年1月30日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 欧洲能源危机引燃市场情绪 节前备货带动下游及终端 摘要： 2021 年沪铝可以说是异常精彩、大起大落的一年。在“能耗双控”以及“双碳”问题的行业主旋律下，铝价曾一度飙至接近 25000 元附近，然后又一路回落至 18000 上方。这其中的主要上行推动力是全球通胀预期、供给端产能的收缩以及用煤紧张所带来的成本抬升，而下行的因素更为简单，在宏观调控下煤价回归常态，成本端的坍塌带动铝价同步快速回落。 未来 2022 年，供给端将会较 2021 年有所好转。在国家经济工作会议定调“双碳”问题不可一蹴而就，要纠正运动式减碳的做法后。2022年对于电解铝产能的限制也会相对温和，只是新投产的非清洁能源铝还将面临一定挑战。另外，电解铝行业成本方面，虽然氧化铝价格将回归常态，但是用电用煤成本的增加也将使电解铝整体成本抬升，价格底部也将有所抬升。 需求方面在 2022 年将呈现行业分化，但整体相对良好的增长态势。其中房地产、家电以及工业用铝会在上半年需求放缓，下半年还将依靠经济增速回升而有所好转。汽车行业将是表现较为突出的一环，随着芯片问题的缓解，汽车生产也将进入累库周期，叠加新能源汽车的快速扩张，2022 年将利好汽车用铝的发展。电线电缆方面，随着“十四五“期间电网投资的加速，未来也将呈现出需求持续增长的良好态势。 【操作建议】整体上看，预计铝价全年将呈现先抑后扬再回落的运行态势。一季度铝价宽幅震荡，主要运行区间在 23000-18000 之间；2-3 季度铝价震荡走强，高点在 24000 附近；3-4 季度铝价大概率再度回落，主要运行区间在 23000-17000 之间。 金属铝月报 Aluminum Monthly Report 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 第一部分：铝期货及现货价格走势回顾 ......................................................................................................... 4 一、1 月沪铝伦铝震荡走强 ...................................................................................................................... 4 二、2021 年沪铝走势冲高回落 ................................................................................................................ 4 三、2021 年伦铝走势基本同步 ................................................................................................................ 6 第二部分 全球原铝供应转为紧缺 ................................................................................................................... 7 一、全球铝土矿产量此消彼长 ................................................................................................................. 7 二、全球氧化铝产量环比基本持平 ......................................................................................................... 7 三、全球原铝产量增速放缓 ..................................................................................................................... 8 四、全球铝消费稳步增长且供小于求 ..................................................................................................... 9 第三部分 我国原铝供给现状及展望 ............................................................................................................... 9 一、铝土矿进口料将持续增长 ............................................................................................................... 10 二、氧化铝价格预计将高位回落 ........................................................................................................... 11 三、原铝进口和铝材出口增长 ............................................................................................................... 13 四、原铝产量将从低位有所恢复 ........................................................................................................... 14 五、长周期库存波动重心将略有上移 ................................................................................................... 18 第四部分 我国原铝下游消费情况及展望 ..................................................................................................... 19 一、铝加工开工率