出版发行行业2022年度信用展望

新世纪评级 出版发行行业 2022 年度信用展望 1 出版发行行业 稳定 出版发行行业 2022 年度信用展望 工商企业评级部 蒋卫 杨蕊彤 我国出版发行行业的经营稳定性主要依赖于国内文化消费市场。从细分行业看，图书出版、发行的弱周期特征较明显，稳定性较好；但依托广告实现收入的报刊经营易受到宏观经济景气度一定影响，且持续受到新媒体广告冲击。 我国国民综合阅读率的持续增长，为出版发行行业的增长提供了条件，但各类媒介阅读率的变化表现不一。其中，图书阅读率缓慢增长，数字阅读方式接触率增速放缓，而报纸和期刊阅读率持续下降。阅读率差异也导致各细分行业景气度差异明显。手机阅读和网络在线阅读成为我国成年国民数字化阅读的主要方式。未成年人图书阅读率、阅读量有所提高，超七成未成年人接触过数字化阅读。中老年群体在数字化阅读人群中的占比增高。有声阅读成为国民新的阅读种类，听书介质日趋多元化。 受新冠疫情等因素影响，新闻出版产业规模有所下滑。初重版图书品种和印数、报刊印数、版权贸易均下降。近两年图书出版物定价总金额增速放缓，期刊定价总金额在 2019年短暂增长后继续下行，报纸定价总金额持续下降。近年来，我国出版物总销售金额持续增长。出版物库存量大体仍维持在合理水平。2020 年纸张价格有所波动，但总体处于低位，2021 年 1-5 月经历上涨之后，有所下滑，但总体仍高于 2020 年水平，出版企业成本压力有所回升。 2020 年我国图书零售市场码洋规模首次出现负增长，网络销售虽保持正向增长，但增速放缓，实体店销售降幅进一步扩大，但新华书店系统尤其在中小学教材的征订发行中仍处于主导地位，仍主导我国图书发行。教材教辅仍是各出版发行企业盈利最主要的来源。就学人数变化、教材教辅政策调整易对出版发行企业造成影响。除受宏观经济景气度影响外，报刊作为一种传统媒体，受到新媒体持续冲击，2020 年营业收入虽下滑，但报纸和期刊利润总额维持了增长。 随新技术的产生和推广，出版载体、读者阅读方式、阅读喜好、购买途径等的改变，出版发行企业面临多元化转型风险。 发展文化产业是提升国家综合实力、提高人民群众生活品质和幸福感的重要途径，国家在政策、资源、税收等方面对出版发行行业支持力度大，我国出版发行行业面临良好的政策环境。 我国出版发行仍以国有企业为主。百亿级出版传媒集团集群形成，产业规模化集约化程度逐步加深。出版发行企业日常运营资金周转情况良好，行业总体融资需求不大，个别企业融资资金主要用于新业务拓展、固定资产改扩建、文化地产项目开发等。总体看，行业整体负债经营程度处在较低水平，且由于文化产业发展受到政策支持，国有出版发行业企业面临有利的融资环境。 2021 年 1-9 月出版发行行业发行债券以银行间市场债券为主。2021 年 9 月末出版发行行业存续的公开发行债券主体共 20 家，主体级别集中在 AA+级及 AAA 级。2021 年 1-9 月出版发行行业内发债企业主体级别未发生迁移。整体看，出版发行行业已发债主体信用等级稳定性较高。 2022 年度出版发行行业仍可维持良好政策环境，新冠疫情对行业的影响继续减弱，行业经营规模有望回升，其中数字出版仍将维持增长，内容资源仍将是行业竞争力的重要体现。行业整体经营及财务状况可维持稳健，信用状况将总体保持良好。 新世纪评级版权所有新世纪评级 出版发行行业 2022 年度信用展望 2 行业基本面 传统出版发行行业经营业务涉及图书出版、期刊出版、报纸出版、音像制品出版、电子出版物出版、印刷复制、出版物发行及出版物进出口等新闻出版业务。随着我国经济的持续发展，国民物质需求不断得到满足，精神需求也日益增长且呈现多样化。在文化体制改革加深、信息技术飞速发展、产业结构调整等因素的促进下，我国出版物种类日益丰富，发行渠道呈现多元化趋势，与现代科学技术的融合加快，基本形成了以图书、报纸、期刊、音像、电子、网络、手机等媒体的出版、印刷、复制、传播、外贸等为主，包括教育、科研、版权代理、物资供应、国际合作等在内的完整出版发行产业体系。本文着重分析图书、报刊的出版及发行。 我国出版发行行业的经营稳定性主要依赖于国内文化消费市场。从细分行业看，图书出版、发行的弱周期特征较明显，稳定性较好；但依托广告实现收入的报刊经营易受到宏观经济景气度一定影响。 我国出版发行行业外向程度低、区域性较强，经营稳定性主要依赖于国内文化消费市场。消费者的文化消费支出受其对当前和未来经济状况判断的影响，从而使出版发行行业间接受到宏观经济周期影响。从细分行业看，图书出版、发行的弱周期特征较为明显，在经济相对低迷时期表现出较强的抵御能力。图书出版企业经营、财务状况相对稳定。但报刊经营企业主要依托广告实现收入，易受宏观经济景气度影响。 图表 1. 2005 年来我国城镇居民教育文化娱乐服务消费性支出变化情况（单位：元） 资料来源：Wind 资讯、新世纪评级整理 2014-2019 年，我国居民教育文化娱乐消费性支出呈现增长态势，为出版发行等文化行业发展形成了良好的支持。 2020 年来，受新冠疫情影响，娱乐等消费性支出减少，我国居民教育文化娱乐消费性支出较以往年度下降。2020 年我国城镇居民人均相关消费支出 2592 元，较 2019 年下降22.12%。2021 年 1-9 月，随新冠疫情防控常态化，我国城镇居民人均教育文化娱乐消费性支出较上年同期增长 45.43%，但仍低于以前年度。 我国国民综合阅读率持续增长，为出版发行行业的发展提供了条件，但各类媒介阅读情况表现不一。其中，图书阅读率缓慢增长，数字阅读方式接触率增速放缓，而报纸和期刊阅读率持续下降。阅读率差异也导致各细分行业景气度差异明显。 -25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.00城镇居民人均教育文化娱乐服务消费性支出增长比率（右轴）新世纪评级版权所有新世纪评级 出版发行行业 2022 年度信用展望 3 根据 2021 年 4 月中国新闻出版研究院组织实施的第十八次全国国民阅读调查结果显示，2020 年我国成年国民各媒介综合阅读率为 81.3%，较 2019 年提升 0.20 个百分点；图书阅读率为 59.5%，较 2019 年的 59.3%上升了 0.2 个百分点；数字化阅读方式（网络在线阅读、手机阅读、电子阅读器阅读、Pad 阅读等）的接触率为