轻工制造：2021年基金四季报美容护理持仓分析：美容护理板块基金持仓环比基本持平，处于低配状态

请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业深度报告2022年02月17日美容护理板块基金持仓环比基本持平，处于低配状态2021 年基金四季报美容护理持仓分析事件点评统计 2021Q4 基金重仓持股美容护理行业上市公司情况，持仓总市值达 84.59 亿元，较上季度 81.84 亿元环比提升 3.36%，在 2021 年发布的 31 个申万一级行业中排名第 28。从基金持仓的行业分布来看，美容护理单行业持仓市值所占基金全市场持仓比重为 0.31%，较上个季度环比小幅下降 0.01PCT。2021 年以来，美容护理行业占基金持仓市值比例呈现先升后降的整体趋势，自 21Q3 起回归至低配状态。全年行业持仓占比的较高水平出现于 2021 年 Q2，达 0.44%，超配比例达 0.11%。下半年来，受行业政策波动、高估值下收益率下行及板块热度减退等因素影响，美容护理行业配置比重有所回调，21Q4 美容护理行业持仓占比回落至 0.30%，同期美容护理占 A 股总流通市值比重为 0.34%，呈现低配状态。分子行业来看，化妆品在美容护理三个子行业中依然最受基金偏好，医美次之且季度间差异较大，而个护用品的配置力度全年来看显著下滑。21Q4 基金配置力度即持仓市值占比从高到低排序分别为：化妆品（0.16%）>医美（0.14%）>个护用品（0.001%），21Q4 化妆品/医美/个护用品子版块持仓市值分别为 44.06 亿元/40.26 亿元/0.26 亿元。化妆品板块：截至 21Q4 末，基金持有市值排名前三的标的分别为贝泰妮、珀莱雅、上海家化。从环比变化来看，21Q4 基金持仓减持多于增持，仅珀莱雅（自 21Q3 的 6.77 亿元增至 9.12 亿元）、科思股份（自21Q3 无持仓增至 2.81 亿元）两家获基金增持；受减持个股方面，贝泰妮基金持仓总量较 21Q3 下降 14.45%，基金持股总市值较 21Q3 下降19.37%至 23.43 亿元，而上海家化基金持仓市值较 21Q3 下降 34.66%至8.70 亿元。另水羊股份、丸美股份持有基金数则呈现全年逐季下降趋势，21Q4 末均无基金持有。医美板块：爱美客依然最受基金偏好，21Q4 基金配置力度显著提升，持有基金数由 46 支增加至 54 至，持有总量较 21Q3 提升 80.91%至 749.13万股，基金持股总市值自 24.54 亿元增加 63.38%至 40.09 亿元；而华熙生物受减持显著，21Q4 基金持股总市值仅 0.16 亿元，环比降幅超 97%。个护用品板块：稳健医疗、依依股份 21Q4 获基金配置，自 21Q3无持仓规模分别提升至 2560.09 万元、33.87 万元；而中顺洁柔 2021 年基金配置力度呈现逐季减弱趋势，截至 21Q4 末仅 1 支基金持有，持仓市值 53.97 万元，环比下降超 88%。投资建议在消费升级、颜值文化兴盛背景下，合规医美药械龙头、化妆品品牌优先受益，成长确定性佳；另生活用纸原材料价格具周期属性，潜在盈利修复空间较大。当前行业板块估值回落至合理区间，长期配置价值突显，重点推荐爱美客、贝泰妮，建议关注中顺洁柔。风险提示终端需求不及预期；行业政策变动风险等。评级报告作者作者姓名郑倩怡资格证书S1710521010002电子邮箱zhengqy@easec.com.cn股价走势相关研究《美容护理板块估值回落至 2 年 40%分位以下》2022.02.14《业绩披露期将至，医美药械、品牌化妆品预告表现靓丽》2022.02.07《美容护理重点公司 2022 年年报预计披露时间表更新》2022.01.17《I 类医用敷料“被禁”，头部品牌未受显著影响》2022.01.09《非手术类医美已占半壁江山，光电注射持续领跑》2022.01.04行业研究·轻工制造·证券研究报告请仔细阅读报告尾页的免责声明2轻工制造正文目录1. 美容护理板块低配状态延续...........................................................................................................................................32. 化妆品最受基金偏好，个护配置力度显著下滑...........................................................................................................52.1. 持仓结构按子版块分布.......................................................................................................................................52.2. 重点个股持仓分析...............................................................................................................................................63. 投资建议........................................................................................................................................................................... 74. 风险提示........................................................................................................................................................................... 7图表目录图表 1. 2021Q4 基金持仓市值按行业分布......................................................................................................................... 3图表 2. 2021Q4 基金持仓市值按行业分布较 2021Q3 变动..............................................................................................4图表 3. 美容护理基金持仓自 21Q3 起回归低配状态....................................................................................................... 5图表 4. 21Q4