2022年生猪年报：2022年生猪期价料将先抑后扬，5月份或将出现拐点

2022 年生猪年报——2022 年生猪期价料将先抑后扬，5 月份或将出现拐点和合期货有限公司投资咨询部2022-01-06生猪研报和合期货投询部- 1 -2022 年生猪年报——2022 年生猪期价料将先抑后扬，5 月份或将出现拐点作者：杨晓霞期货从业资格证号：F3028843期货投询资格证号：Z0010256电话：0351-7342558邮箱：yangxiaoxia@hhqh.com.cn摘要：供应端方面，产能恢复已经达到正常水平，2021 年二季度恢复的产能将继续在 2022 年一季度释放，生猪供应量依然充足，出栏量拐点或将出现在 5 月份前后。进口及冻品对国内市场的冲击减弱。需求端来看，截止 12 月底，屠宰量及开工率较去年同期大幅增加，但季节性需求的不确定性在逐步增强，另外，疫情也对季节性需求形成扰动。成本端来看，原料走势居高不下，饲料成本持续上升，截止 12 月底，育肥猪配合饲料平均价较去年同期上涨 11.39%。与此同时，政策影响也不容忽视，在生猪价格过度下跌，猪粮比价低于盈亏平衡点时，较高强度的收储对养殖户信心形成提振，对猪价起到一定的托底作用。农业农村部多举措推动生猪养殖加快走出困境，防止生猪生产大起大落，都将促进长期的市场稳定供应。因此在产能恢复、供应稳定，及消费受到疫情扰动和替代的情况下，预计 2022 年生猪价格将走出先抑后扬的概率较大，5 月份有望出现拐点。mNmRsMuMpQqMnMmQnQrMwPaQcM9PpNoOmOtRiNoOmNlOoOuN8OrQtMNZmQsRNZmMtN生猪研报和合期货投询部- 2 -目 录一、2021 年行情走势回顾........................................................................................................- 3 -二、供应端分析.........................................................................................................................- 4 -2.1 产能恢复已经达到正常水平，出栏拐点或将在来年 5 月份.................................- 4 -2.2 进口对国内市场的冲击减弱.....................................................................................- 6 -三、需求端分析.........................................................................................................................- 7 -3.1 屠宰量及开工率较去年同期大幅增加，但季节性需求的不确定性增强............- 7 -四、成本端分析.........................................................................................................................- 9 -4.1 原料走势居高不下，饲料成本持续上升................................................................. - 9 -五、相关政策影响分析...........................................................................................................- 12 -5.1 关注国家收储等托底政策对养殖户信心的提振作用........................................... - 12 -5.2 多举措防止生猪生产大起大落.............................................................................. - 14 -六、2022 年行情展望及风险因素提示..................................................................................- 15 -风险揭示：...............................................................................................................................- 16 -免责声明：...............................................................................................................................- 16 -生猪研报和合期货投询部- 3 -一、2021 年行情走势回顾自 1 月8 日备受瞩目的生猪期货上市，今年整体走出较大的趋势性下跌行情，具体来看，可分为以下几个阶段：（1）第一阶段：1 月 8 日，生猪期货主力 LH2109 合约挂牌基准价为 30680元/吨，但当时南方的腌腊需求结束，加上就地过年政策，猪肉需求不及往年，北方地区非洲猪瘟疫情复发，小体重病猪抛售，同时临近过年，部分集团企业加大出栏计划，导致生猪供应量进一步增加，加上市场对年度产能恢复情况较为乐观，因此主力合约价格快速下滑至 24000 元/吨附近，并在此区间震荡了大约一个月左右的时间。（2）第二阶段：2-4 月，北方地区非洲猪瘟疫情持续发酵，养殖端恐慌性出栏小体重猪源，对正常猪则存在压栏惜售现象，叠加这期间属于猪肉消费淡季，生猪现货价格持续下跌。与现货走势不同，2 月份炒作非洲猪瘟，期货价格上涨，3-4 月份，由于对未来生猪供应量的不确定性，期货市场处于观望阶段，价格整体维持高位震荡的走势。（3）第三阶段：5-9 月，随着天气的转暖，前期压栏以及二次育肥的大猪急需出栏，恐慌情绪下纷纷抛售，而此时生猪价格的下跌，并未传导至终端，猪肉需求依然疲弱，导致现货价格加速下跌。期货方面，前期非瘟带来的支撑逻辑逐渐被持续下跌的现货价格瓦解，盘面快速进入下行通道。因行业仍维持前期的思维惯性，不论集团场或是散户出栏肥猪体重均较大，导致市场缺猪不缺肉，猪肉供大于需，且伴随出栏肥猪量不断增加，猪价持续受到压制。尽管 6 月底 7月初受收储和散户抗价等多方面因素影响，行情有短暂回暖，但大方向并未扭转。由于市场上大肥依然较多，养殖端主动降体重减库存，市场仍处于供过于求的格局，猪价在短暂反弹后进入缓跌阶段。猪价持续下跌至 9 月底，散户心态崩塌，大体重猪占比回归至低位区间。（4）第四阶段：国庆节过后，收储超预期，同时