宏观策略日报：5年期LPR降幅较小，房贷利率调整有待因城施策

-2.0%0.0%2.0%4.0%商品有色金属贵金属农产品能源化工黑色建材沪深300上证50中证5005年期国债10年期国债中信期货商品指数日涨跌周涨跌 2022-01-21 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669 号 宏观研究团队 研究员： 张革 从业资格号：F3004355 投资咨询号：Z0010982 刘道钰 021-80401723 liudaoyu@citicsf.com 从业资格号: F3061482 投资咨询号：Z0016422 中信期货研究|宏观策略日报 5 年期 LPR 降幅较小，房贷利率调整有待因城施策 摘要： 资产表现及资金变化： 国内商品涨跌幅前五：沪镍 7.74%、不锈钢 5.84%、沪锡 4.13%、LPG2.55%、沥青2.47%；纯碱-0.76%、苯乙烯-0.67%、纸浆-0.49%、甲醇-0.46%、TA-0.39% 沉淀资金流入流出前五(亿元)：沪镍 9.92、沪铜 8.18、沪金 3.70、铁矿 2.87、沪锌 2.61；沪铝-1.71、螺纹-1.34、热卷-0.88、甲醇-0.67、纸浆-0.59 板块沉淀资金流入流出(亿元)：有色金属 37.92、农产品 7.14、贵金属 5.94、能源化工 2.85、黑色建材 2.65 重要新闻及经济数据： 1 月 1 年期 LPR 报 3.7%，下调 10 个基点；5 年期以上品种报 4.6%，下调 5 个基点。 国务院总理李克强主持召开国务院全体会议，讨论拟提请十三届全国人大五次会议审议的政府工作报告，并研究部署一季度经济工作。 住建部部署 2022 年重点工作，强调要加强房地产市场调控，保持调控政策连续性稳定性，增强调控政策协调性精准性，继续稳妥实施房地产长效机制。 美国至 1 月 15 日当周初请失业金人数 28.6 万人，预期 22 万人，前值 23 万人修正为 23.1 万人。 欧洲央行行长拉加德表示，欧元区当前的高通胀是暂时的，将在年内回落。 风险提示：Omicron 变异病毒传播5 年期 LPR 利率下调幅度低于 MLF 利率降幅，反映央行对放松房地产政策仍较为慎重。央行可能担心同等幅度下调 5 年期 LPR 会导致市场对政策放松有过多期待，进而导致房地产投机氛围高涨。目前房地产政策思路仍是在“稳地价、稳房价、稳预期”的总体要求下，继续稳妥实施房地产长效机制，落实城市政府属地责任。当前个人住房贷款加权平均利率比 5 年期 LPR 高 90BP 左右，仍处于较高水平，存在下调的空间。未来几个月房贷利率的下调可能主要通过各个地方结合当地实际情况适度下调房贷利率加点的形式来实现。最终的目标是要实现房地产平稳健康发展。 报告要点 中信期货宏观策略日报 2 / 12 一、资产表现及资金变化 图表1： 全球资产 1 日表现 国内商品 海外商品 股指 国债(BP) 外汇 沪镍 7.74% COMEX 黄金 -0.03% 上证综指 -0.09% 中国 2 年 -1.3 人民币 6.34 0.06% 不锈钢 5.84% COMEX 白银 2.00% 深圳成指 -0.06% 中国 5 年 -1.5 美元 95.74 0.24% 沪锡 4.13% ICE 布油 -0.07% 沪深 300 0.90% 中国 10 年 -0.4 欧元 1.13 -0.15% LPG 2.55% NYMEX 原油 -0.29% 上证 50 1.46% 美国 2 年 -3.2 英镑 1.36 0.01% 沥青 2.47% LME 铜 2.22% 中证 500 -0.87% 美国 5 年 -6.3 日元 114.13 0.16% TA -0.39% LME 铝 2.03% 标普 500 -1.10% 美国 10 年 -6.0 澳元 0.73 0.40% 甲醇 -0.46% CBOT 大豆 2.48% 纳斯达克 -1.30% 英国 10 年 -3.0 加元 1.25 0.21% 纸浆 -0.49% CBOT 玉米 0.08% 富时 100 -0.06% 德国 10 年 -1.3 卢布 76.55 -0.23% 苯乙烯 -0.67% ICE2 号棉花 -0.87% 德国 DAX 0.65% 日本 10 年 0.3 雷亚尔 5.44 0.16% 纯碱 -0.76% ICE11 号糖 -0.73% 日经 225 1.11% 资料来源：Wind Bloomberg 中信期货研究部 图表2： 期货市场沉淀资金及其变化 板块1日沉淀资金变化(亿)合计77.34金融20.84商品56.50有色金属37.92农产品7.14贵金属5.94能源化工2.85黑色建材2.65 品种1日沉淀资金变化(亿)沪镍9.92沪铜8.18沪金3.70铁矿2.87沪锌2.61纸浆-0.59甲醇-0.67热卷-0.88螺纹-1.34沪铝-1.71 板块5日沉淀资金变化(亿)合计89.80金融18.22商品71.58能源化工32.71有色金属20.65农产品16.78贵金属5.37黑色建材-3.94 品种5日沉淀资金变化(亿)棕榈7.21原油6.73沥青6.44沪锡5.43甲醇5.28纸浆-1.64沪铝-1.87连豆-3.58沪铜-4.65螺纹-4.89 板块沉淀资金(亿)合计2395.64金融954.08商品1441.56能源化工389.38农产品362.90有色金属307.69黑色建材261.62贵金属119.98 品种沉淀资金(亿)沪铜124.83螺纹90.75铁矿85.97沪镍64.35棕榈64.17豆油64.01沪银63.51豆粕58.63沪金56.47沪铝52.03 资料来源：Wind 中信期货研究部 说明：沉淀资金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 中信期货宏观策略日报 3 / 12 二、重要新闻及经济数据 1 月 1 年期 LPR 报 3.7%，下调 10 个基点；5 年期以上品种报 4.6%，下调 5个基点。 国务院总理李克强主持召开国务院全体会议，讨论拟提请十三届全国人大五次会议审议的政府工作报告，并研究部署一季度经济工作。李克强说，要加强跨周期调节，加大宏观政策实施力度，推出更多提振有效需求、加强供给保障、稳定市场预期的实招硬招，统筹发展和安全，有效防范化解风险，着力稳定宏观经济大盘，实现比较充分就业，保持经济运行在合理区间。 住建部部署 2022 年重点工作，强调要加强房地产市场调控，保持调控政策连续性稳定性，增强调控政策协调性精准性，继续稳妥实施房地