传媒行业周报：腾讯加码布局全真互联网，关注春节电影定档

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 李甜露 首席分析师 SAC 执证编号：S0110516090001 litianlu@sczq.com.cn 电话：86-10-5651 1814 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  《幻塔》上线后表现亮眼，开发世界品类前景开阔  13 部影片已定春节档，供给端疲软影响影市回暖  沉浸与开放，全球文娱社交酝酿新生 核心观点 [Table_Summary] [Table_Summary] [Table_Summary] ⚫ 上周，国务院印发的《“十四五”数字经济发展规划》，互联网传媒板块在虚拟真实、NFT 等赛道的投资活跃，有望受益于数字中国的崛起。腾讯继续加码布局全真互联网，或收购黑鲨科技入局下一代互联网硬件入口。新版手机 QQ 搭载虚幻引擎，或试验打造“社交+游戏”类产品。就地过年的疫情防控政策正在加大春节档票房的不确定性，热门电影撤出春节档，上市公司出品参与度较低。2022 年，内容供给仍然是影响电影票房预期的最大因素，春节档期对上半年影市表现仍然起到决定性作用。推荐关注万达电影、光线传媒。在元宇宙前景的刺激下，全球游戏产业将进入技术和业态的创新高峰期，虚拟人、NFT 赛道的崛起为板块估值提升带来契机。在元宇宙衍生赛道上：1、具备领先引擎能力的游戏研发商在虚拟人技术层面有机会抢占先机；2、NFT 技术也有望有效赋能重社交型游戏产品，游戏道具、资产的上链有机会提升相关上市公司的估值空间；3、具备内容社区基础的 NFT 产品发行平台。推荐关注完美世界、吉比特、心动公司、视觉中国、天下秀。 ⚫ 风险提示：新冠疫情防控；必选消费价格；国内监管政策；海外互联网市场政策。 ⚫ 市场表现回顾：中信传媒指数全周涨跌幅-2.70%，跑输上证综指、深证成指、创业板指，在 30 个中信一级行业中位列第 22 位。从细分行业来看，上周动漫板块表现最佳，中信三级指数涨跌幅+2.42%，影视、互联网广告营销板块表现次之。 ⚫ 行业要闻：国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，明确了“十四五”时期推动数字经济健康发展的指导思想、基本原则、发展目标、重点任务和保障措施。|国家发展改革委发布《关于做好近期促进消费工作的通知》，要求增加春节期间网络电视、网络电影、赛事直播等文化体育节目供应，鼓励网络视频平台限时低价电影放映。|《长津湖之水门桥》定档 2022 年大年初一。| B 站投资上海炎魔网络科技有限公司，成为占股 25%的大股东。|腾讯Q1 拟定上线或测试的产品有 3 款，分别是《暗区突围》《璀璨星途》及《卧龙吟 2》。|2021 年 12 月，全球手游玩家在 App Store 和 Google Play 的消费达到 74 亿美元，同比下降近 2%。 -0.3-0.2-0.100.118-Jan31-Mar11-Jun22-Aug2-Nov13-Jan传媒沪深300 [Table_Title] 腾讯加码布局全真互联网，关注春节电影定档 [Table_ReportDate] 传媒 | 行业周报 | 2022.01.18 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 本周核心观点 上周，国务院印发的《“十四五”数字经济发展规划》，明确到 2025 年，数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重将达到 10%， 2035 年形成统一公平、竞争有序、成熟完备的数字经济现代市场体系，数字经济发展水平位居世界前列。互联网传媒板块在虚拟真实、NFT 等赛道的投资活跃，有望受益于数字中国的崛起。 腾讯继续加码布局全真互联网，或收购黑鲨科技入局下一代互联网硬件入口。1 月10 日，36 氪称腾讯拟收购游戏手机公司黑鲨科技，收购后业务重点将整体转向 VR 设备。1 月 11 日，该收购信息获新京报独立信源印证。截至目前，腾讯公司、黑鲨科技的大股东小米集团暂未进行回应。在全真互联网领域，腾讯在 2021 年加强投资，大部分集中在硬件技术与软件内容领域，如元象唯思(AI 技术)、万象文化（虚拟偶像）、Ultraleap（感知交互技术）等。收购黑鲨科技或能打开腾讯针对下一代互联网硬件入口的布局。 新版手机 QQ 搭载虚幻引擎，或试验打造“社交+游戏”类产品。手机 QQ 更新后安装包内置来自游戏引擎虚幻4的安装组件，大概率将用以呈现更有质感的用户虚拟形象。目前，QQ 所属的 PCG（腾讯平台与内容事业群）社交平台业务负责人是天美工作室群总裁姚晓光。同时，姚晓光也是腾讯开发虚拟世界项目“ZPLAN”的负责人，该项目由上千人的团队共同研发，主打游戏+社交方向。虚幻 4 由腾讯控股 40%的游戏公司 Epic Games研发，是目前游戏行业头部重度产品使用的主流引擎。虚幻 4 在虚拟形象的 3D 建模和实时渲染上功能领先，在全真互联网的虚拟人技术具备应用价值。我们推测，搭载虚幻引擎组件的 QQ 将为腾讯“ZPLAN”项目“社交+游戏”玩法提供用户大数据和试验场景，有助于加速腾讯对全真互联网的布局。 热门电影撤出春节档，上市公司出品参与度较低。临近春节，此前已定档的春节电影发生变动：《超能一家人》、《樱桃小丸子：奇幻笔记》均在 1 月初宣布撤档，《长津湖之水门桥》于 1 月 13 日正式提档春节。其中，从猫眼、淘票票和豆瓣网友的“想看”数据来看，由开心麻花制作，艾伦、沈腾主演的喜剧电影《超能一家人》热度是原定档电影的首位。《长津湖之水门桥》则是《长津湖》续集。我们认为，就地过年的疫情防控政策正在加大春节档票房的不确定性。从目前的公开信息来看，上市公司的重视程度正在降低，资金投向偏向稳健：除光线传媒主控了主旋律影片《狙击手》以外，万达电影参与发行《奇迹》和《熊出没：重返地球》，中国电影和横店影市参与出品《熊出没：重返地球》。2022 年，内容供给仍然是影响电影票房预期的最大因素，春节档期对上半年影市表现仍然起到决定性作用。推荐关注万达电影、光线传媒。 在元宇宙前景的刺激下，全球游戏产业将进入技术和业态的创新高峰期，虚拟人、NFT 赛道的崛起为板块估值提升带来契机。对于国内游戏行业来说，国内市场竞争饱和加速了行业集中度的提升，次时代游戏对创意策划、引擎技术、跨平台运营、社交体验和发行营销的要求都有了质的飞跃。在元宇宙衍生赛道上：1、具备领先引擎能力的游戏研发商在虚拟人技术层面有机会抢占先机；2、NFT 技术也有望有效赋能重社交型游戏产品，游戏道具、资产的上链有机会提升相关上市公司的估值空间；3、具备内容社区基础的 NFT 产品发行平台。推荐关注完美世界、吉比特、心动公司、视觉中国、天下秀。 风险提示：新冠疫情防控；必选消费价格；国内监管政策；海外互联网市场政策。 2 市场表现回顾 2.1 板块整体表现 中信传媒指数全周涨跌幅-2.70%，跑输上证综指、深证成指、创业板指，在 30 个中