燃料油年报：上游原油波动加剧，呈现宽幅震荡走势

1 瑞达期货研究院 投资咨询业务资格 许可证号: 30170000 分析师： 林静宜 投资咨询证号： Z0013465 咨询电话：059586778969 咨询微信号：Rdqhyjy 网 址：www.rdqh.com 扫码关注微信公众号 了解更多资讯 上游原油波动加剧 呈现宽幅震荡走势 摘要 展望 2022 年，上游原油价格宽幅震荡，波动中枢继续上抬，原料端带动燃料油成本上行，是影响燃料油行情的主要逻辑因素；供需端，国内低硫燃料油供应保持较快增长，高硫燃料油供应趋稳，航运业高景气拉动低硫燃料油需求，中东及南亚电厂增加高硫燃料油季节性需求；预计燃料油期价呈现宽幅震荡走势，运行中枢继续抬升。上海燃料油期价将有望处于 2100-3400 元/吨区间运行；低硫燃料油期价将有望处于2800-4300 元/吨区间运行。 燃料油年报 2021 年 12 月 19 日 1 请务必阅读原文之后的免责声明 市场研报 目录 一、 2021 年燃料油市场行情回顾 .................................................................................................... 2 二、2022 年燃料油市场分析 ............................................................................................................... 6 1、新加坡供应情况........................................................................................................................ 6 2、中国供需情况 ............................................................................................................................ 8 3、燃料油库存状况..................................................................................................................... 10 4、航运市场状况 ......................................................................................................................... 12 5、低硫燃料油与高硫燃料油走势 ......................................................................................... 14 三、2022 年燃料油市场行情展望 ................................................................................................... 15 免责声明 .................................................................................................................................................. 16 nMpRsPnOrNnNnRoQuMwPqPaQ9R8OtRqQnPpNjMqQoPkPmMpR8OoPoQwMrMpQvPrQnO 2 请务必阅读原文之后的免责声明 市场研报 一、 2021 年燃料油市场行情回顾 2021 年，燃料油期货呈现冲高回落的走势。上半年，OPEC+执行减产协议及沙特额外减产推动全球原油去库存，欧美疫情缓和及疫苗接种进程加快使得能源需求逐步复苏，国际原油上涨带动燃料油市场，燃料油及低硫燃料油期价呈现震荡回升走势；下半年，OPEC+采取稳健增产政策，全球能源供应短缺忧虑持续推升油市，而美国协同主要消费国释放战略储备，奥密克戎变异毒株导致市场避险情绪急剧升温，原油期价高位回调整，燃料油及低硫燃料油期价呈现冲高回落的倒 V 走势，低硫与高硫燃料油价差波动扩大。 1 月初，沙特宣布在 2-3 月份额外减产 100 万桶/日，拜登政府有望推出大规模经济刺激政策预期也提振油市氛围，国际原油期价连续推涨，新加坡燃料油现货价格逐步回升，低硫与高硫燃油价差走阔，燃料油主力合约触及 2277 元/吨的月内高点，低硫燃料油主力合约宽幅震荡，站上 2800 元/吨关口。中下旬，全球新冠病例持续攀升，国内防控压力增大，市场对全球能源需求的忧虑情绪升温，国际原油期价呈现高位震荡；新加坡低硫浮仓库存下降，新加坡低硫与高硫燃油价差继续扩大，低硫燃料油表现强于燃料油；燃料油主力合约处于 2050-2250 元/吨区间震荡，低硫燃料油主力合约触及 2928 元/吨的高点。 2 月上旬，沙特开始额外减产 100 万桶/日，拜登政府 1.9 万亿美元经济刺激计划取得进展，OPEC+预估今年全球油市将出现供应短缺，国际原油期价逐步走高，新加坡燃料油现货价格上涨，低硫与高硫燃油价差走阔，燃料油主力合约触及 2350 元/吨的一线，10 日尾盘燃料油期价减仓跳水，收于 2057 元/吨的低点；低硫燃料油主力合约震荡上行，触及 3150元/吨一线。中下旬，美国南部地区遭遇罕见的寒潮天气，电力紧张导致德州油井和炼油厂被迫关闭，供应中断忧虑推动原油市场进一步冲高；新加坡燃料油库存降至一年低点，新加坡低硫与高硫燃油价差走阔；春节长假归来，燃料油市场震荡冲高，燃料油主力合约逼近 2500 元/吨关口，低硫燃料油主力合约逼近 3400 元/吨区域。 3 月上旬，OPEC+会议维持现有减产规模及沙特决定 4 月延长额外减产，美国正式签署1.9 万亿美元经济刺激法案，提振市场风险偏好，国际原油期价刷新一年多高点，新加坡燃料油现货价格大幅上涨，低硫与高硫燃油价差走阔，燃料油主力合约触及 2650 元/吨的一线；低硫燃料油主力合约震荡冲高，触及 3530 元/吨高点。中下旬，欧洲新冠疫情忧虑重燃，市场对