花生年报：熊途漫漫，逐级探底

12022ANNUALREPORT农产品事业部花生年度报告2投资咨询业务资格：证监许可【2011】1448 号研究员：杨京从业资格证号：F3084568电话：0371-65611298邮箱：yangjing1@ftol.com.cn陈春雷从业资格证号：F3032143投资咨询资格证号：Z0014352电话：025-68908477邮箱：chenchunlei@ftol.com.cn农产品事业部年度报告2021 年国内花生市场供需整体呈现明显的供过于求局面。现货价格仅在一季度震荡走升，随后从 4 月开始逐级回落，至 12 月累计跌幅达1500-2000 元/吨，实现了从牛市向熊市的转换。一季度进口米到港延迟，油脂节日消费旺季带动现货价格走强；二三季度开始国内进口米大量到港，叠加花生需求的同比环比下降，导致 2020/2021 年度我国花生期末库存创记录新高。四季度国产新米上市，产量小幅下降，农户惜售严重令供应有限，但由于上年度结转库存过大，进口米冲击担忧仍存，同时需求表现持续不佳，花生市场价格深陷熊市泥沼。2021/2022 年度我国花生产量较上年略降，进口量也存在一定的变数，但上年度结转库存创历史新高，整体供应仍然充足，而需求的改善需要较长时间才能实现，国内花生供过于求的局面短期内难以改变，市场仍然是典型的“买方市场”。从油厂的收购和压榨数据来看，当前油厂的收购量快速增加，但开工率和加工量明显低于往年同期，油厂仍然处于花生的被动累库阶段，收购价格或继续下调，对应现货价格和 pk2204 仍然有下行压力。随着 2022 年 4-5 月花生种植期到来，市场对种植面积和下一年度供应大幅减少的预期将会令期现货价格获得支撑，如果种植面积能够如预期下降，那么将有效改善市场对 PK2210 及之后合约的价格预期，花生期现货价格有望迎来上涨行情。花生年报：熊途漫漫 逐级探底摘要：oPoQrMpMoMvNoQpMmRsMvNbRbP9PpNmMpNoMlOnNoPeRmMtMaQoPoQxNrRyQMYpMuM3目 录一、2021 年花生市场供需及价格走势回顾...............................................................41.供应（生产及进口）：充足.............................................................................51.1 种植面积及产量.......................................................................................51.2 单产...........................................................................................................51.3 进口...........................................................................................................62.需求（国内消费及出口）：触顶回落.............................................................72.1 国内消费...................................................................................................72.2 出口...........................................................................................................73.库存高企，价格走弱.........................................................................................84.期现货价格走势回顾.........................................................................................9二、2021/2022 年度花生市场供需及价格走势展望...............................................111.当前市场供需情况...........................................................................................112.产能出清——种植面积将连续第二年下降...................................................113.需求存改善预期...............................................................................................144.进出口存在变数...............................................................................................155.全球花生供需两旺，国际花生价格走势坚挺...............................................16分析师声明....................................................................................................................1免责声明........................................................................................................................14图表目录图 1 2010 至 2020 年度中国花生单产........................................................................6图 2 2001/2002 至 2021/2022 年度中国花生产量....................................................7图 32018-2021 年花生月度出口量..........................................................................8图 42016/2017-2020/2021 年度中国花生期末库存及库存消费比...................9图