沪锌年度报告：保持涨势或将再创新高

请详细阅读后文免责声明【衍生品】研究结论宏观面：全球经济保持平稳态势。基本面：供应稳定，而库存下降，表现消费旺盛。技术面：有利多头趋势2022 锌价震荡走强，区间 22000—27000保持涨势或将再创新高沪锌期货完稿时间:2022年1月7日分析师：杜淑芳研究品种:有色金属从业资格证号:F0230469投资咨询证号:Z0000690TEL:0575-85225791E-mail:dushufang@dyqh.info2021 年沪锌指数周 K 线图年度报告一、行情回顾2021 年沪锌指数总体呈现震荡上涨走势，收阳线，成交量放大。首先从 1 月 4日的 20857 点开盘，当周震荡上涨，但其后三周出现联系大幅下跌走势，跌至 1 月28 日创本年最低 19329 点。之后出现 V 形反弹至 2 月 22 日再次站上 22000 附近；其后进入为期两个月的区间震荡走势，震荡区间为 20775-22433 点。进入 5 月随着旺季来临价格也再次出现上涨，至 6 月中旬，旺季转淡下跌至 7 月初。随着夏季检修的开始行情却开始转冷，期间锌价处于高位震荡期，直至 9 月结束，进入 10 月旺季再次来临价格再次上涨。十一长假后锌价大幅上涨，短短半个月至 10 月 18 日锌价上涨至本年对最高 27715 点，期间也受到全球电力紧缺因素影响，助推锌价过分走高，其后在国家的宏观调控下，电力得到保障供应，市场的狂热情绪也得到了降温，锌价也大幅回落，至 11 月 18 日短短一个月的时间锌价再次回落至 23000 点附近。其后再次进入震荡反弹走势，至年底收于 24000 点附近。2021 年来说价格波动幅度较大，最大波幅为 8292 点，上涨 3306 点。2021 年总体为震荡上涨行情，多数时间都是震荡盘整为主，上涨与下跌的时间比较短，而幅度比较大，回调比较迅速。整年来说轻仓多单持有操作比较好把握，追涨杀跌比较不宜。图 1：2021 年沪锌指数周 K 线图数据来源：博易大师行情软件qRoQsPnOnPxPoQtQtOoQuMaQ9R7NtRqQtRnPfQqQoPiNnNpQ6MoPmQwMrQsRvPnOzR年度报告二、宏观面分析1、中国 PMI中新网 12 月 31 日电 据国家统计局网站消息，12 月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为 50.3%，比上月上升 0.2 个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续回升。图 2中国制造业 PMI（月度）数据来源：国家统计局网站随着一系列保供稳价和助企纾困等稳定经济发展政策力度加大，部分大宗商品价格回落明显，企业成本压力有所缓解，制造业景气水平连续两个月回升。主要特点：一是生产保持扩张。生产指数为 51.4%，虽比上月下降 0.6 个百分点，但高于临界点，反映制造业生产继续保持增长。其中，医药、通用设备、黑色金属冶炼及压延加工等行业生产指数回升 3.9 个百分点及以上，生产活动有所加快；但纺织、石年度报告油煤炭及其他燃料加工等行业生产指数降至临界点以下，生产活动有所放缓。二是需求有所改善。新订单指数为 49.7%，高于上月 0.3 个百分点，连续两个月回升。从行业情况看，医药、汽车、计算机通信电子设备等行业新订单指数继续位于景气区间，且高于制造业总体 3.0 个百分点以上，市场需求加快释放；但纺织、木材加工及家具、非金属矿物制品等行业景气水平较低，增长动能偏弱。三是价格指数继续回落。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为 48.1%和 45.5%，低于上月 4.8 和 3.4 个百分点，连续两个月回落，均降至 2020 年 5 月份以来低点。从行业情况看，石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工等行业两个价格指数均低于 35.0%。随着部分原材料价格下降，采购成本有所回落，企业加快备货，采购量指数和原材料库存指数均升至近期高点，分别为 50.8%和 49.2%，明显高于上月 0.6 和 1.5 个百分点。四是高技术制造业保持较快增长。高技术制造业、装备制造业和消费品行业 PMI分别为 54.0%、51.6%和 51.1%，均继续高于临界点，行业保持扩张；高耗能行业 PMI为 48.7%，高于上月 1.3 个百分点，景气水平低位回升。其中，高技术制造业新订单指数和从业人员指数分别为 56.1%和 51.7%，高于上月 2.9 和 1.1 个百分点，高技术制造业市场需求持续较快增长，用工量不断增加，行业发展向好。五是大、中型企业运行总体稳定。大、中型企业 PMI 均为 51.3%，分别高于上月1.1 和 0.1 个百分点，景气水平稳中有升。其中，新订单指数分别为 50.8%和 51.7%，高于上月 1.2 和 1.3 个百分点，表明近期大、中型企业市场需求恢复有所加快。小型企业 PMI 为 46.5%，比上月下降 2.0 个百分点，景气水平依然偏弱。2、欧元区 PMI调查显示欧元区制造业增长 11 月略微加速，但供应链瓶颈恶化，令产出受到限制，并以逾 20 年来最快速度推高原材料成本。IHS Markit 公布的 11 月制造业采购经理人指数(PMI)终值从 10 月的 58.3 小幅升至 58.4，低于最初预估的 58.6，但仍远高于荣枯分水岭 50。图 3欧元区 PMI（月度）年度报告数据来源：金十数据IHS Markit 首席商业经济学家 Chris Williamson 表示：“强劲的整体 PMI 数据掩盖了目前制造业的商业环境有多么艰难。”“尽管需求依然强劲，正如新订单流入进一步稳步改善所证明的那样，但供应链继续以令人担忧的速度恶化。”供应链的中断使其成为了一个原材料的卖方市场，而进口价格指数仅略低于 10月份的创纪录高点。但工厂将这些上涨的成本更多地转嫁给了客户，并以 IHS Markit 19 年前开始收集数据以来的最快速度提高了产品价格。产出价格指数从 72.6 攀升至 73.7 的调查高点。这意味着欧元区总体通胀率将继续超过欧洲央行 2.0%的目标。公布的初步官方数据显示，欧元区上月的通胀率达到创纪录的 4.9%。通胀上升和房价飙升给欧洲央行带来了采取行动的压力。近十年来，欧洲央行一直未能达到其通胀目标。媒体 11 月的调查显示，欧洲央行可能将维持关键利率不变至少至 2023 年底。3、美国 PMI美国供应管理协会（ISM）公布的数据显示，美国 12 月 ISM 制造业 PMI 不及预年度报告期，创近一年新低，主要由于交付时间下降和价格支付指数大跌所致。美国 12 月 ISM制造业指数 58.7，创 2021 年 1 月以来新低，不及预期的 60，11 月为 61.1。图 4美国 PMI（月度）数据来源：华尔街见闻重要分项指数方面：新订单指数 60.4，11 月为 61.5，下滑 1.1 个点。物价支付指数 68.2，显著不及预期，11 月为 82.4，暴跌 14.2 个点。供应商交付指数 64.9，11 月为 72.2，大幅下滑 7.3 个点。就业指数 54.2，创八个月新高，11 月为 53.3，回升 0.9 个点。生产指数 59.2，11 月为 61.5，下滑 2.3 个点。从上述分项数据看，虽然供应商交付和材料支付价格仍