北交所2021年回顾和2022年展望：硬核企业，硬核实力

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■2021 年北交所定位清晰初步形成良性循环。2021 年以来北交所开市后，市场结构更加完善，定位更加清晰，运行质量显著改善。截至2021 年底，北交所上市公司 82 家，新三板创新层挂牌公司 1224 家、基础层挂牌公司 5749 家，形成三层金字塔结构。开市后，流动性显著提升到合理水平、投资者数量超 475 万是宣布前约 2.8 倍。投资者参与度和关注度也增长很快，投资者也获得较好收益，2021 年北交所 82家公司平均涨幅达 86.98%。其中吉林碳谷、长虹能源、盖世食品、贝特瑞、同心传动、同惠电子、丰光精密和五新隧装 8 家公司涨幅超200%，涨幅最高的吉林碳谷涨幅达 730.81%。加上后备公司数目稳步增长专精特新属性凸出，各方面向好，初步形成了良性循环。 ■从创业板/科创板等历史看开市后短期指数或因估值消化进入调整，但重要的是有代表性的龙头公司如创业板的宁德时代、亿纬锂能、爱尔眼科等和科创板的沪硅产业、天合光能等龙头公司的涌现。通过复盘科创 50 指数和创业板指数，我们发现两个板块开市后均经历了 2 年或以上的震荡调整期，其中创业板指数于开市 3 年后指数才进入上升阶段。但指数短期的调整并不重要，重要的是个股层面需要涌现出能够有代表性的行业龙头，例如创业板/科创板开市一周年分别有 18 家/93 家公司涨幅超 100%，但是若将观察期拉长至当前，科创板和创业板的成功与创业板的宁德时代、亿纬锂能、爱尔眼科等和科创板的沪硅产业、天合光能等龙头公司涌现。北交所开市后整体调整幅度较小，同时有一批细分行业的专精特新的龙头初步涌现。 ■北交所部分细分行业专精特新龙头初步涌现。贝特瑞锂：电负极材料龙头，产销两旺带动公司稳步上涨；长虹能源：碱电+动力锂电双轮驱动，业绩持续释放带动公司估值提升。诺思兰德：基因疗法药物优势企业，多款药物研发进展均处在全球前列。吉林碳谷：碳纤维产业链产品涨价和公司产能释放带动市值提升。同惠电子、创远仪器等国内自主测试仪器细分行业龙头，市场认知度提升和公司业绩快速增长带动上涨。 ■风险提示：全球疫情反复，流动性风险、上市公司业绩修正 Table_Tit le 2022 年 01 月 04 日 北交所 2021 年回顾和 2022 年展望：硬核企业，硬核实力 Table_BaseI nfo 新三板主题报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Report 相关报告 北交所开 市后三 大积极转变：流动性、参与度、关注度获提升 2022-01-02 12 月单月超 40 公司申报北证辅导-北交所后备军丰富且专精特性属性强 2021-12-30 IPO 观察：2020 年-2021 年已过会的原为新三板公司共284 家 2021-12-28 国产仪器市场迎来利好，新版《科学技术进步法》首提统筹采购及资源库建设 2021-12-28 全市场科技产业策略报告第128 期 2021-12-28 2 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 2021 年北交所发生了哪些变化？ ........................................................................................ 4 2. 复盘创业板/科创板，新板块开市会有哪些变化？ ................................................................ 7 2.1. 新板块开市后短期都有调整，但需要重个股轻指数选择优质龙头公司......................... 7 2.2. 科创板同样经历较长震荡期，个股层面仍存较多结构性机会....................................... 9 3. 北交所开市后平稳，部分细分龙头公司初获青睐 ............................................................... 10 3.1. 以史为鉴：板块开市后均经历震荡期，但北交所幅度较低 ........................................ 10 3.2. 从公司业绩层面来看一批高业绩真正的龙头公司正在涌现 ........................................ 10 3.3. 贝特瑞:锂电负极材料龙头，产销两旺带动公司估值提升............................................11 3.4. 长虹能源：国内碱/锂电池生产优势企业，募投带动业绩释放.................................... 12 3.5. 连城数控：国内光伏设备龙头，多领域开启新扩张................................................... 13 3.6. 诺思兰德：创新型生物制药、，基因疗法药物临床三期带动估值提升 ........................ 14 3.7. 吉林碳谷：碳纤维原丝龙头，产业链联动叠加市场认知提升带动估值增长................ 15 3.8. 丰光精密：半导体及自动化精密零部件公司 ............................................................. 16 3.9. 数字人：医学解剖教育领军企业，稀缺性及地位认知提升带动估值增长 ................... 17 3.10. 森萱医药：原料药细分领域领军企业，母公司联动性增强 ...................................... 18 3.11. 三元基因：国内干扰素龙头企业，北交所开市后与沪深市场联动性增强 ................. 19 3.12. 同惠电子：国产电子测量仪器分龙头，业绩提升带动估值成长 ............................... 20 3.13. 创远仪器：无线通信测试仪器龙头，业绩增长+市场认知提升关注度提升 ............... 21 图表目录 图 1：2021 年以来各月北交所上市公司家数情况/家 ............................................................... 4 图 2：北交所公司行业分布及 2021 年各行业新增家数情况/家................................................. 4 图 3：北交所 2021 年总市值变化情况/亿元.............................................................