宏观策略日报：市场担心美联储加快收紧货币，短期波动加大

-5.0% 0.0%5.0% 10.0%商品有色金属贵金属农产品能源化工黑色建材沪深300上证50中证5005年期国债10年期国债中信期货商品指数日涨跌周涨跌 2022-01-06 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669 号 宏观研究团队 研究员： 张革 从业资格号：F3004355 投资咨询号：Z0010982 刘道钰 021-80401723 liudaoyu@citicsf.com 从业资格号: F3061482 投资咨询号：Z0016422 中信期货研究|宏观策略日报 市场担心美联储加快收紧货币，短期波动加大 摘要： 资产表现及资金变化： 国内商品涨跌幅前五：焦炭 3.46%、红枣 2.48%、沪锡 1.86%、TA1.84%、玻璃 1.75%；菜油-2.09%、苯乙烯-1.88%、PVC-1.72%、塑料-1.67%、动煤-1.44% 沉淀资金流入流出前五(亿元)：沪铜 3.06、沪镍 1.92、沪锡 1.84、原油 1.77、沪金 1.63；塑料-2.47、铁矿-1.37、PVC-1.30、PP-1.25、连豆-0.72 板块沉淀资金流入流出(亿元)：有色金属 22.18、农产品 3.73、贵金属 2.32、黑色建材 2.25、能源化工-0.28 重要新闻及经济数据： 国务院领导人主持召开减税降费座谈会强调，面对新的经济下行压力，要继续做好“六稳”“六保”工作，针对市场主体需求实施更大力度组合式减税降费，确保一季度经济平稳开局、稳住宏观经济大盘。 美联储会议纪要显示，与会者指出，考虑到经济、劳动力市场和通胀前景，可能有必要提前或以快于此前预期的速度提高联邦基金利率。 美国 2021 年 12 月 ADP 就业人数新增 80.7 万人，创去年 5 月来最大增幅，预期增40 万人，前值自增 53.4 万人修正至增 50.5 万人。 欧元区 2021 年 12 月服务业 PMI 终值 53.1，预期 53.4，前值 53.4。 风险提示：Omicron 变异病毒传播美国 ADP 就业远超预期，这可能意味着奥密克戎毒株对经济的影响很小，美联储可能加快收紧货币。昨日公布的美联储会议纪要显示美联储可能以快于此前预期的速度提高联邦基金利率。这使得市场对美联储收紧货币的担忧进一步增加。昨日美国纳斯达克指数大跌 3.3%、美国 10 年期国债收益率上升 5.8BP 均反映了这种担忧。当然，随后公布的非农就业数据未必如 ADP 就业数据这样积极。如果非农就业数据不及预期，市场可能明显修复。比较确定的是，短期市场波动性会加大。 报告要点 中信期货宏观策略日报 2 / 12 一、资产表现及资金变化 图表1： 全球资产 1 日表现 国内商品 海外商品 股指 国债(BP) 外汇 焦炭 3.46% COMEX 黄金 0.58% 上证综指 -1.02% 中国 2 年 1.7 人民币 6.36 0.14% 红枣 2.48% COMEX 白银 0.49% 深圳成指 -1.80% 中国 5 年 3.0 美元 96.17 -0.09% 沪锡 1.86% ICE 布油 1.00% 沪深 300 -1.01% 中国 10 年 1.9 欧元 1.13 0.42% TA 1.84% NYMEX 原油 1.12% 上证 50 -0.30% 美国 2 年 6.8 英镑 1.36 0.39% 玻璃 1.75% LME 铜 -1.05% 中证 500 -1.79% 美国 5 年 7.3 日元 115.97 0.17% 动煤 -1.44% LME 铝 2.81% 标普 500 -1.94% 美国 10 年 5.8 澳元 0.73 0.33% 塑料 -1.67% CBOT 大豆 0.36% 纳斯达克 -3.34% 英国 10 年 0.3 加元 1.27 -0.12% PVC -1.72% CBOT 玉米 -1.19% 富时 100 0.16% 德国 10 年 3.7 卢布 76.03 -0.99% 苯乙烯 -1.88% ICE2 号棉花 -0.09% 德国 DAX 0.74% 日本 10 年 0.0 雷亚尔 5.72 -0.55% 菜油 -2.09% ICE11 号糖 -2.19% 日经 225 0.10% 资料来源：Wind Bloomberg 中信期货研究部 图表2： 期货市场沉淀资金及其变化 板块1日沉淀资金变化(亿)合计37.78金融7.58商品30.20有色金属22.18农产品3.73贵金属2.32黑色建材2.25能源化工-0.28 品种1日沉淀资金变化(亿)沪铜3.06沪镍1.92沪锡1.84原油1.77沪金1.63连豆-0.72PP-1.25PVC-1.30铁矿-1.37塑料-2.47 板块5日沉淀资金变化(亿)合计50.25金融34.37商品15.88有色金属14.95农产品4.77能源化工1.15贵金属-0.78黑色建材-4.21 品种5日沉淀资金变化(亿)沪镍6.00棕榈3.58沥青2.66TA2.16沪铝2.05螺纹-2.69甲醇-3.27铁矿-3.36PP-5.10沪铜-8.40 板块沉淀资金(亿)合计2261.99金融957.83商品1304.17农产品339.64能源化工332.32有色金属269.20黑色建材249.91贵金属113.10 品种沉淀资金(亿)沪铜116.49螺纹91.25铁矿79.93豆粕59.85沪银59.62豆油58.66沪金53.47棕榈51.60沪铝50.37沪镍46.82 资料来源：Wind 中信期货研究部 说明：沉淀资金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 中信期货宏观策略日报 3 / 12 二、重要新闻及经济数据 国务院领导人主持召开减税降费座谈会强调，面对新的经济下行压力，要继续做好“六稳”“六保”工作，针对市场主体需求实施更大力度组合式减税降费，确保一季度经济平稳开局、稳住宏观经济大盘。要延续到期的减税降费措施，加大研发费用加计扣除、增值税留抵退税力度，对受疫情影响重的服务业等困难行业实施精准帮扶。国家加大对地方转移支付，各地也要拿出措施。坚决打击偷税漏税，制止乱收费。 美联储会议纪要显示，与会者指出，考虑到经济、劳动力市场和通胀前景，可能有必要提前或以快于此前预期的速度提高联邦基金利率。如果经济前景发生变化，委员会应继续准备调整购债速度。许多官员表示，缩表速度可快于上一个周期。奥密克戎毒株的出现使经济前景更加不确定，但还不认为这会从根本上改变美国经济复苏的路径。