暑期旅游专题系列之国内篇：研学成风，换个方式看世界

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■仲夏之梦:说走就走，寻觅旅游好去处：暑期已然来到这一阶段成为家庭旅游需求集中释放的重要时期，不少家长已经为暑期出游做好规划。安信新三板团队将从国内、国外和特色旅游三大视角出发，陆续推出暑期旅游系列报告。此篇将围绕国内旅游线路展开，分析国内旅游主要趋势和路线，包含三大创新点：1）将对旅游消费新动态和新趋势进行梳理；2）将围绕国内旅游和暑期旅游两大维度，给出避暑游、亲子游、红色旅游和研学游等多条国内旅游路线；3）落实到资本市场，本文将对 A 股市场、港股、美股和新三板全市场进行教育标的梳理。 ■旅游成风：大众旅游成常态，用户升级明显。根据国家统计局数据，近年来我国国内旅游市场的游客人数保持着稳定增长，增长率在 10%以上，2017 年国内旅游市场游客人数已经达到 50 亿人次，我国步入大众旅游时代,旅游休闲成生活常态。除此之外，用户旅游升级明显，出现量价齐升，用户游览景区频次有所增加、高品质产品需求比例持续提升，根据同程旅游的《2018 暑期旅游消费趋势报告》，2018 年出境游人均花费达到 8589 元/人,同比增长 32.9%,国内长线游平均花费达到3344 元/人,同比增长 19.3%。具体聚焦暑期市场，2018 年暑期(7 月 1 日-8 月 31 日)居民出游意愿高涨，客流高峰主要集中在 7 月上旬和 8 月中旬，需求结构方面，出境游、国内长线游等长线产品需求最大，占比73.9%；细分市场方面，亲子、研学、避暑等依然是主力（同程旅游）。 ■研学游：教而时“学”之，“游”而知天下。暑期正值夏令营、研学的重要时段，国内、国外路线均受到家长的重视，其中 2018 年暑期研学旅行基本延续了往年同期的火热行情。根据同程旅游发布的《2018暑期旅游消费趋势报告》显示，国内路线中最热门的是各类主题夏令营，一般面向 13 岁以下儿童，出游时长在一周左右，费用按行程长短一般在 2000 至 8000 元每人之间，而行程一周以上的高端长线研学线路可达 1 万元以上。除此之外以名校为主的研学线路也很受欢迎，北京是国内名校研学旅行最热门的目的地，其次是上海、南京、武汉等名校集中的城市。我们对于目前市场上大的旅行社和游学机构的国内研学路线进行梳理。 ■避暑游：草原线路热度增长，名山大川仍是避暑佳地。避暑游一直是每年暑期的应季需求，相关的目的地将在小暑过后迎来旅游接待旺季。其中具体可细分为草原游、东北游、森林游、名山游和海岛游。避暑游草原线路热销，承德、秦皇岛等目的地最热门，尤其受到亲子家庭客群的喜爱；除此之外名山大川是国内避暑热门选择，根据途牛旅游网的《2018 暑期旅游消费趋势预测》，名山大川、草原等成为国内长线Tabl e_Title 2018 年 07 月 25 日 研学成风,换个方式看世界——暑期旅游专题系列之国内篇 Tabl e_BaseInfo 新三板主题报告 证券研究报告 诸海滨 分析师SAC 执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Table_Report相关报告 新三板日报（摘牌即被收购！新三板凯世通 9.7 亿嫁上市公司，承诺 3 年赚 2.5 亿） 2018-07-24 世界杯系列专题三：盘点世界杯流量红利，探寻消费投资路径 2018-07-23 新三板日报（新三板交易制度改革满半年 市场运行质量提升） 2018-07-23 幼儿园“去小学化”火热，错位幼教有望归位——全市场教育行业策略报告 2018-07-23 歌礼生物拟在港交所挂牌，首家无利润医药公司将落地 2018-07-23 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 出游热门选择，其中热门山水景区有新疆天山、吉林长白山、四川峨眉山、厦门鼓浪屿、青海青海湖、云南泸沽湖等;而内蒙古呼伦贝尔大草原、锡林郭勒大草原、鄂尔多斯草原以及新疆伊犁大草原和那拉提大草原、四川若尔盖草原、河北坝上草原等则为草原游热门目的地。本文对五大避暑系列给出了具体路线。 ■亲子游：旅游成风，总有一款适合你。随着高考和中考的结束以及全国中小学生陆续放假，暑期的旅游旺季已经来临，亲子游在旅游中的热度持续上升，迎来集中释放期。根据智研咨询数据，2018 年预计亲子游的市场规模将达到 492.9 亿元，2018 年增长率为 52.5%。常见的亲子游的方式主要分三大类，自然风光游、人文风光游和主题景区游。其中自然风光游主要是以山区湖区为主，人文景观主要包括历史遗址和古镇，主题景区游主要是各地特色的公园和主题景区，我们对于各地 5A 级景区进行了梳理。 ■红色旅游：赤忱热心，红七八月迎来客流高峰。暑假叠加红“七八月”，全国各大红色景点正迎来预定热潮，根据驴妈妈《红色旅游报告》，2018年 1-6 月，红色旅游正越来越年轻化、智慧化，00 后、90 后和 80 后占比合计 37.9%，年轻人对于红色旅游的认同感越来越高。其中红色旅游的十大目的地依次是北京、吉安、上海、延安、西安、嘉兴、绍兴、南京、长春、银川。这些城市大多为近代历史重要事件发生地/重要历史人物的故乡。根据中办、国办印发的《全国红色旅游发展规划纲要》，我们对于 30 条精品旅游路线和全国重要爱国教育基地进行统计，以重温经典圣地。 ■回归市场：暑期游玩模式开启，旅游经济正当时。旅游类公司分为自然景区和休闲景区，其中旅游类公司整体业绩确定性较强，主要依托客流量和外延扩张实现；而休闲游目前呈现出分化趋势，其中龙头公司保持着高成长态势。目前行业整体呈现出“全域游”趋势，企业通过治理改善、经营提效实现游客增长、降本控费，带来业绩继续提升。未来随着市场空间逐步提升，公司业绩未来成长性可期。A 股板块建议关注宋城演艺（300144.SZ）和中国国旅（600188.SH），港股板块可关注海昌海洋公园（2255.HK），新三板市场公司建议关注华强方特、清园股份、陕西旅游、世纪明德等优质公司。 ■风险提示：消费升级不达预期；宏观经济变动风险；政策变化风险 3 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 仲夏之梦:说走就走，寻觅旅游好去处 .................................................................................... 6 2. 旅游成风：大众旅游成常态，用户升级明显 .......................................................................... 6 2.1. 大众旅游：成生活常态，欣欣向荣态势显现 ................................................................. 6 2.2. 消费驱动：量价齐升，旅游用户升级明显 ..................................................................... 7 2.3. 细数需求