宏观策略日报：明年货币政策体现为三个“稳”，继续精准施策

-5.0%0.0%5.0%商品有色金属贵金属农产品能源化工黑色建材沪深300上证50中证5005年期国债10年期国债中信期货商品指数日涨跌周涨跌 2021-12-29 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669 号 宏观研究团队 研究员： 张革 从业资格号：F3004355 投资咨询号：Z0010982 刘道钰 021-80401723 liudaoyu@citicsf.com 从业资格号: F3061482 投资咨询号：Z0016422 中信期货研究|宏观策略日报 明年货币政策体现为三个“稳”，继续精准施策 摘要： 资产表现及资金变化： 国内商品涨跌幅前五：原油 4.33%、低硫燃油 3.99%、燃油 3.57%、LPG3.35%、PVC2.98%；动煤-2.55%、玻璃-1.67%、铁矿-1.41%、焦炭-1.39%、焦煤-1.01% 沉淀资金流入流出前五(亿元)：原油 5.32、沪铜 3.76、沥青 1.58、PVC1.31、沪金 1.21；螺纹-3.92、热卷-2.17、铁矿-1.40、焦炭-0.62、沪镍-0.42 板块沉淀资金流入流出(亿元)：有色金属 16.53、能源化工 15.13、农产品 3.42、贵金属 0.96、黑色建材-8.92 重要新闻及经济数据： 央行行长易纲表示，2022 年央行将进一步增强金融服务实体经济的能力。具体来说，主要体现为三个“稳”：一是货币信贷总量稳定增长。二是金融结构稳步优化。三是综合融资成本稳中有降。 工信部等八部门联合印发《“十四五”智能制造发展规划》提出，到 2025 年，规模以上制造业企业大部分实现数字化网络化，重点行业骨干企业初步应用智能化。 十五部门印发《“十四五”机器人产业发展规划》提出，到 2025 年，成为全球机器人技术创新策源地、高端制造集聚地和集成应用新高地，机器人产业营业收入年均增长超过 20%，制造业机器人密度实现翻番。 日本 11 月失业率 2.8%，预期和前值均为 2.7%。日本 11 月工业产出同比初值增5.4%，预期增 2.9%，前值降 4.1%；环比增 7.2%，预期增 4.8%，前值增 1.8%。 风险提示：Omicron 变异病毒传播央行行长易纲表示，2022 年央行将进一步增强金融服务实体经济的能力。具体来说，主要体现为三个“稳”：一是货币信贷总量稳定增长。二是金融结构稳步优化。三是综合融资成本稳中有降。易纲行长关于明年货币政策的表述与央行 2022 年工作会议的表述基本一致，再次明确明年货币政策仍以“稳”为主，精准施策，加大对小微企业、科技创新、绿色发展的支持。房地产信贷政策回归中性，金融机构将满足居民和房地产企业的正常融资需求。 报告要点 中信期货宏观策略日报 2 / 12 一、资产表现及资金变化 图表1： 全球资产 1 日表现 国内商品 海外商品 股指 国债(BP) 外汇 原油 4.33% COMEX 黄金 0.12% 上证综指 0.39% 中国 2 年 -0.7 人民币 6.37 0.04% 低硫燃油 3.99% COMEX 白银 0.57% 深圳成指 0.83% 中国 5 年 -1.5 美元 96.20 0.11% 燃油 3.57% ICE 布油 0.43% 沪深 300 0.74% 中国 10 年 -1.2 欧元 1.13 -0.14% LPG 3.35% NYMEX 原油 0.54% 上证 50 0.76% 美国 2 年 5.1 英镑 1.34 -0.03% PVC 2.98% LME 铜 0.00% 中证 500 0.18% 美国 5 年 -0.1 日元 114.75 0.13% 焦煤 -1.01% LME 铝 0.00% 标普 500 -0.10% 美国 10 年 0.5 澳元 0.72 -0.11% 焦炭 -1.39% CBOT 大豆 -0.26% 纳斯达克 -0.56% 英国 10 年 0.0 加元 1.28 -0.20% 铁矿 -1.41% CBOT 玉米 -1.63% 富时 100 0.00% 德国 10 年 0.6 卢布 73.74 -0.31% 玻璃 -1.67% ICE2 号棉花 -1.99% 德国 DAX 0.81% 日本 10 年 0.0 雷亚尔 5.63 0.08% 动煤 -2.55% ICE11 号糖 -1.30% 日经 225 1.37% 资料来源：Wind Bloomberg 中信期货研究部 图表2： 期货市场沉淀资金及其变化 板块1日沉淀资金变化(亿)合计38.84金融11.73商品27.11有色金属16.53能源化工15.13农产品3.42贵金属0.96黑色建材-8.92 品种1日沉淀资金变化(亿)原油5.32沪铜3.76沥青1.58PVC1.31沪金1.21沪镍-0.42焦炭-0.62铁矿-1.40热卷-2.17螺纹-3.92 板块5日沉淀资金变化(亿)合计67.11金融40.11商品27.00有色金属20.47能源化工16.29农产品6.82贵金属0.63黑色建材-17.21 品种5日沉淀资金变化(亿)原油9.07豆油5.28沪镍3.66沪锌3.13豆粕2.88沪银-1.75乙二醇-2.02郑糖-2.06螺纹-7.00铁矿-7.15 板块沉淀资金(亿)合计2225.43金融923.46商品1301.97农产品334.87能源化工331.17有色金属267.93黑色建材254.12贵金属113.87 品种沉淀资金(亿)沪铜124.89螺纹93.94铁矿83.29沪银58.77豆粕58.64豆油58.20沪金55.10沪铝48.32棕榈48.01郑棉41.46 资料来源：Wind 中信期货研究部 说明：沉淀资金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 中信期货宏观策略日报 3 / 12 二、重要新闻及经济数据 央行行长易纲表示，2022 年央行将进一步增强金融服务实体经济的能力。具体来说，主要体现为三个“稳”：一是货币信贷总量稳定增长。保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。二是金融结构稳步优化。引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持，支持高质量发展。三是综合融资成本稳中有降。下一步将完善市场化利率形成和传导机制，发挥贷款市场报价利率改革效能，推动企业综合融资成本稳中有降。易纲表示，前期个别房企由于自身经营不善、盲目多元化扩张等因素导致风险暴露。个别房企出险后，有关部门和地方政府已积极采取措施，稳妥有序化解风险