汽车行业深度分析：2022年有望迎快充元年，高功率快充引领车桩变革

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml 2022 年有望迎快充元年，高功率快充引领车桩变革 ■缓解“充电焦虑”，2022 年有望迎快充元年。实践中，大部分纯电动车实现SOC30%-80%需要充电 40-50 分钟、可行驶约 150-200km。目前保时捷 Taycan、特斯拉 Model3、现代 Ioniq5、极狐αS HI 版、广汽 AION V Plus 能够实现充电5min，最长续航约 100km。预计 2022 年更多主流车企如小鹏、广汽等企业均有望推出快充纯电车型，实现充电 5min，续航约 200km+，2022 年有望迎快充元年，“充电焦虑”有望显著缓解。比亚迪、岚图、理想、通用、奔驰、大众等也在加紧布局快充，超级快充行业趋势确立。 ■高功率快充技术路线：大电流/高电压。目前提高充电效率有两种技术路线：提高充电电流或提升充电电压。400V 电压平台下，250A 电流的充电功率为100kW，充电 10min 可行驶约 100km。通过提升电流至 500A+可实现 200kW 级快充，实现充电 5min，续航 100-200km。目前采用大电流方案的有特斯拉 Model 3、广汽 AION V Plus、极氪 001 等。但实现 400kW 级充电则需将电动车从 400V升级至 800V 级高电压平台，实现充电 5min，续航 200-300km，大幅缓解充电焦虑。目前采用高电压方案的有保时捷 Taycan、现代 Ioniq5、极狐αS HI 版，未来比亚迪、广汽、小鹏、岚图、理想等也有望推出 800V 高压架构车型。 ■高功率快充引领车桩变革。（1）电池变革：2C 及以上高倍率电池。实现200kW 级快充需 2C+电池，400kW 级快充需 4C+电池。400kW 级快充还需在电池模组层面通过串联实现 800V 电压。（2）高压架构变革：400kW 级快充需要800V 高压架构。电驱动层面，相比 400V 电机，800V 电机的轴承防腐蚀和绝缘性能需要提升；同时，随着电机功率的提高，保时捷、现代、比亚迪、大众等主机厂纷纷选择 800V 电机配合扁线+油冷的方案以提高电机效率；此外，800V电控采用 SiC 功率半导体，提高耐压等级的同时带来器件损耗降低（50%+）、续航里程提升（约 5%）。车载电源层面，DCDC 和 OBC 也需应用 SiC 功率器件提高耐压等级和降低损耗；此外，为兼容 400V 快充桩，800V 电压架构须配备升压装臵，目前主要有升压 DCDC（如保时捷 Taycan）和复用电驱系统（如现代和比亚迪）两种方案。（3）充电桩变革：车企布局高功率桩。2020M5-2021M5我国新建设的公共充电桩中，180kW 及以上的占比仅 7.6%。我国有望于 2025 年在部分城市实现 2-3C 公共充电桩的初步覆盖。高功率桩的散热要求和成本提高，目前特斯拉、北汽极狐、广汽等车企已提前布局 200kW 级快充桩，预计未来更多主机厂将自主布局快充桩。 ■投资建议：重点推荐比亚迪、广汽集团、小鹏汽车，推荐关注理想汽车、方正电机、英博尔。1）理想汽车：有望打造涵盖高倍率电池、高压平台、热管理系统和高功率充电网络的超充生态链。2）小鹏汽车：有望建设涵盖车端、桩端、站端的超级补能体系。3）方正电机：扁线电机产能有望加速扩张，800V电机项目获某头部新势力定点，预计于 2022H2 量产。4）英博尔：驱动总成产品相比同行体积、重量和成本均低 20%+，客户由低端向中高端拓展；前瞻布局SiC 电控，已为福特、一汽大众提供样品。4）比亚迪：e 平台 3.0 具备 800V 高压闪充技术。5）广汽集团：超倍速快充电池量产装车，A480 超充桩落地。 ■风险提示：大功率充电桩普及不及预期；高压快充电池量产不及预期；新车型推进力度不及预期 Table_Tit le 2021 年 12 月 29 日 汽车 Table_BaseI nfo 行业深度分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 002594 比亚迪 360.00 买入-A 601238 广汽集团 27.90 买入-A Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -5.22 11.90 29.14 绝对收益 -3.07 14.42 27.42 徐慧雄 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520040002 xuhx@essence.com.cn 相关报告 11 月交强险数据深度分析：非限购城市新能源渗透率创历史新高 2021-12-21 2022 年投资策略：格局重塑，全新机遇 2021-12-13 11 月乘用车销量持续向好，新能源车渗透率超 20% 2021-12-09 2022 年新能源新车型分析报告——重磅新车琳琅满目，10 万元以上新能源乘用车销量有望增长 95% 2021-11-26 10 月交强险数据深度分析：比亚迪销量持续创新高 2021-11-17 -8%-2%4%10%16%22%28%34%2020-122021-042021-08汽车(中信) 沪深300 行业深度分析/汽车 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 缓解“充电焦虑”，2022 年有望迎快充元年 .......................................................................... 4 1.1. 纯电动车行业存在“充电慢”的核心痛点 ....................................................................... 4 1.2. 主流车企加速布局，2022 年有望迎快充元年 ............................................................. 4 2. 高功率快充技术路线：大电流或高电压 ............................................................................... 5 2.1. 大电流方案支持 200kW 级快充 .................................................................................. 5 2.2. 高电压方案实现 400kW 级超充 .................................................................................. 6 3. 高功率快充引领车桩变革 .................................................................................................... 7 3.1. 电池变革：2C 及