基金经理研究系列报告：华安基金张亮，核心品种是业绩基石

` 请务必阅读尾页重要声明 基金经理简介：张亮，硕士研究生，上海交通大学本硕管理学毕业，CPA（非执业会员），拥有 11 年跨行业投研经验。2015 年 6 月加入华安基金，先后担任消费组组长，先进制造组组长，2018 年 10 月起，担任华安国企改革主题灵活配置混合基金的基金经理。 投资逻辑：价值投资是根深蒂固的投资理念，着重未来现金流折现，寻找长期赚钱的公司。在分析公司未来业绩增长的同时，注重估值性价比。投资中致力于寻找“三好学生”公司：好商业模式、好现金流、好价格。 组合构建逻辑：自下而上选股，强调认知深刻才能敢于重仓，不了解的品种不参与，核心品种是业绩的基石。组合主要由三大类仓位构成：核心仓位、重点仓位、卫星仓位。 产品表现：华安国企改革基金（001445）短期与中长期风险收益表现优异。自任职日至今产品累计收益 273.28%，相对同类基金排名 15 名（221只同类产品中，排名前 7%），年化 Sharpe 比率 1.96，在同类产品中排名第 24（221 只同类产品中，排名前 11%）。近 1 年、近 2 年和近 3 年，基金收益、年化 Sharpe 等指标均在同类基金中排名靠前，产品短期与中长期整体表现优异。 历史重仓股：2019Q1-2020Q1 牧原股份成为华安国企改革第一大重仓股，2020Q2-2021Q3 中国中免成为基金第一大重仓股，两只股票分别在 2019年、2020 年为基金贡献了显著的收益。 基金行业风格：据测算，基金主要偏好成长风格；2021H1 重仓休闲服务、医药生物、电气设备行业，相对中证 800 超配休闲服务、电气设备、交通运输、汽车，低配非银金融、银行等行业。 近期市场观点：2021 年系统性风险降低，流动性相对充裕。目前，随着新冠疫情这个最大的不确定性在国际上逐步消除，流动性的预期可能会发生反转，这对盈利确定性增长要求会更高。看好四个方向：1）疫情缓解对服务业的解放。2）新型电力系统的机遇。3）长期资本开支受限的行业。4）估值趋于合理的消费龙头。关注养猪周期。 ◼ 风险提示 新冠疫情恶化、中国经济超预期下滑，金融监管政策收紧，资本市场波动对基金影响的不确定性等。 日期： 2021 年 12 月 13 日 分析师： 张雨蒙 Tel： 021-53686146 E-mail： zhangyumeng@shzq.com SAC 编号： S0870521100005 联系人： 乐威 Tel： 021-53686145 E-mail： yuewei@shzq.com asc.com SAC 编号： S0870121100021 华安基金张亮：核心品种是业绩基石 基金经理研究系列报告 证券研究报告 基金研究 基金研究深度报告 基金研究深度报告 请务必阅读尾页重要声明 2 目 录 一、基金经理投资逻辑 ......................................................................... 4 1.1 基金经理张亮：11 年跨行业投研经验 ............................... 4 1.2 投资理念：价值投资，寻找长期赚钱的公司 .................... 4 1.3 组合构建逻辑：核心品种是业绩的基石 ............................ 4 1.4 仓位控制 ................................................................................ 5 二、华安国企改革基金（001445）基本信息 ..................................... 5 三、基金短期与中长期风险收益表现优异 ......................................... 6 3.1 基金规模及员工持有份额呈增长趋势 ................................. 6 3.2 淡化择时，集中度位于历史中低水平 ................................ 7 3.3 短期与中长期业绩排名靠前 ................................................ 7 四、 基金风格及行业分布 ................................................................... 9 4.1 偏好成长风格 ......................................................................... 9 4.2 2021H1 重仓休闲服务、医药生物、电气设备行业 ......... 10 五、基金 Brinson 归因分析 ............................................................... 10 六、历史重仓股分析 ........................................................................... 11 6.1 牧原股份 .............................................................................. 12 6.2 中国中免 .............................................................................. 13 6.3 2021Q3 前十大重仓股 ......................................................... 15 七、 近期市场观点 ............................................................................. 15 八、 基金管理人介绍 ......................................................................... 16 九、 风险因素 ..................................................................................... 16 图 图 1 组合构建逻辑 ...................................................................... 5 图 2 华安国企改革基金规模（亿元） ...................................... 6 图 3 机构与个人投资者持有比例（%） .............................