2021年11月基金市场绩效分析：海内外市场分化，中国股基指数涨幅较大

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 ◼ 基础市场分析  股票市场概况：2021 年 11 月，市场整体出现结构性分化、震荡上行走势，沪指先跌后涨，深成指则一路向上。收益率来看，上证综指、深成指和创业板指分别录得 0.47%、2.38%和 8.02%的收益；沪深 300 则下跌 1.56%。  债券市场概况：2021 年 11 月债市全线上行，中证国债、中证全债和中证企业债收益率分别上涨 1.01%、0.79%和 0.52%，中证转债上涨 5.12%。  全球金融市场：2021 年 11 月海外权益市场少数收涨。Omicron特性及影响的未知性、货币政策路径的可能变化，债务上限重新卷土重来，市场陷入不确定性之中且一定程度上重现了“疫情逻辑”，本期海外市场仅少数收涨。菲律宾 PSI 指数以 2.07%的收益排名第一，瑞典 OMXSPI 指数和瑞士 SSMI 指数分别以 1.69%和0.43%的收益排名第二、三位。 ◼ 基金绩效分析 基金概况：从具体收益率看，除QDII外，各类别基金均上涨：中国股基指数、中国混基指数和中国债基指数分别录得1.72%、1.53%和0.58%的正收益；主要投资于海外市场的QDII产品则下跌，平均跌幅为2.84%。 上海证券基金评价研究中心 分析师：李柯柯 执业证书编号：S0870520080002 邮箱：likeke@shzq.com 电话：（021）53686122 研究助理：夏天阳 执业证书编号：S0870120070007 邮箱：xiatianyang@shzq.com 电话：（021）53686106 海内外市场分化 中国股基指数涨幅较大 ----2021 年 11 月基金市场绩效分析 证券投资基金研究报告/基金报告 股票型、混合型、债券型、QDII 基金月报 2 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 一、基础市场分析 1、股票市场概况 2021年11月，市场整体出现结构性分化、震荡上行走势，沪指先跌后涨，深成指则一路向上。其中，科技股、小盘股整体更强，科技龙头、中证1000、小盘成长涨幅超5%，大盘价值、上证50、消费龙头下跌超2%。收益率来看，上证综指、深成指和创业板指分别录得0.47%、2.38%和8.02%的收益；沪深300则下跌1.56%。 表 1、股票市场代表性指数最近 1 年月度涨跌幅 2020-12 2021-1 2021-2 2021-3 2021-4 2021-5 2021-6 2021-7 2021-8 2021-9 2021-10 2021-11 综指 2.40% 0.29% 0.75% -1.91% 0.14% 4.89% -0.67% -5.40% 4.31% 0.68% -0.58% 0.47% 成指 5.86% 2.43% -2.12% -5.02% 4.79% 3.86% 1.10% -4.54% -1.00% -0.14% 0.99% 2.38% 300 5.06% 2.70% -0.28% -5.40% 1.49% 4.06% -2.02% -7.90% -0.12% 1.26% 0.87% -1.56% 业板 4.36% -0.44% -3.84% -4.25% 7.19% 7.90% 7.64% 1.74% -3.23% -1.42% 2.26% 8.02% 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 截至日期 2021 年 11 月 30 日（下同） 具体来看，中小盘股持续发力，小盘指数和中盘指数分别上涨7.67%和2.49%，大盘指数下跌1.52%。从估值的角度来看，中高市盈率行情再现，中市盈率指数和高市盈率指数本期分别上涨5.95%和5.07%，低市盈率指数跌幅达2.05%。 板块方面，28个申万一级行业多数录得正收益，结构行情演绎，板块轮动凸显，国防军工、通信和有色金属行业本期分别涨12.98%、11.29%和8.84%，位列前三。本期银行、采掘和休闲服务等行业表现落后。 图1、本期申万市场风格指数涨跌幅（%） oPqOnPnOqQsOtPwOtRoOmPbR8Q9PtRmMsQmNjMrQmOjMoPsO6MoPpQwMoOnNvPtPtP基金月报 3 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 截至日期 2021 年 11 月 30 日 图2、本期申万行业指数涨跌幅（%） 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心（申万一级行业分类） 截至日期：2021 年 11 月 30 日 2、债券市场概况 2021年11月债市全线上行，中证国债、中证全债和中证企业债收益率分别上涨1.01%、0.79%和0.52%，中证转债上涨5.12%。 中债国债到期收益率曲线延续波动趋势。中债国债一年期、五年期和十年期到期收益率较上期末分别变化-6.37BP、-15.18BP和-14.82BP基金月报 4 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 至2.25%、2.69%和2.83%。统计近三年的国债利率水平发现，一年期、五年期和十年期本期末到期收益率略低于近三年平均水平，本期末一年期、五年期和十年期券种分别位于均值以下14.38BP、18.06BP和24.01BP。 图3、近3年中债国债收益率曲线 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 截至日期：2018.12.3-2021.11.30（下同） 信用债方面，各期限各等级券种到期收益率多数收跌。AAA级企业债一年期、五年期和十年期较上期末分别下行3.80BP、12.95BP和3.98BP至2.74%、3.36%和3.75%。AA级企业债十年期较上期末上涨2.03BP至4.73%，AA级企业债一年期和五年期较上期末则分别下跌4.82BP和7.95BP至3.05%和4.33%。 中债企业债到期收益率曲线(AAA) 中债企业债到期收益率曲线(AA) 基金月报 5 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 源：Wind 上海证券基金评价研究中心 各期限企业债信用利差走阔。当前AAA级企业债与国债一年期、五年期及十年期利差分别维持在49.13BP、66.94BP和92.85BP，较上期末走阔2.57BP、2.23BP和10.84BP。当前AA级企业债与国债一年期、五年期及十年期利差分别维持在80.00BP、163.92BP和190.80BP，较上期末走阔1.55BP、7.23BP和16.85BP。 近3年AAA级企业债信用利差变化情况 最近3年AA级企业债信用利差变化情况 源：Wind 上海证券基金评价研究中心 间：2018.12.3-2021.11.30 3、全球金融市场 2021年11月海外权益市场少数收涨。Omicron特性及影响的未知性、货币政策路径的可能变化，债务上限重新卷土重来，市场陷入不确定性之中且一定程度上重现了“疫情逻辑”，本