市场策略报告：首席周观点，看多股市，尤其港股

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 李志新 首席分析师 SAC 执证编号：S0110520090001 lizhixin@sczq.com.cn 电话：86-10-56511807 相关研究 [Table_OtherReport]  首席周观点：周期股会来第二春吗？  首席周观点：国债收益率还能下行多少？  首席周观点：政策转向更明确 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 宏观经济：政策维稳意图已经显性化，经济和股市将持续修复。A 股由于之前跌幅不大，反弹力度不大，港股则因为之前跌幅较大有较大的反弹空间。国债收益率则可能在当前点位下保持低位震荡。 ⚫ 电子行业：12 月 6 日力积电重返台湾证券交易所上市。力积电前身为DRAM 大厂力晶科技，2012 年因财务危机退市，2014 年力晶科技转型为专业晶圆代工厂。公司目前拥有 2 座 8 吋及 3 座 12 吋晶圆厂，主要以存储、逻辑及分立器件代工为主。公司计划未来 10 年投资 2,780 亿新台币于竹科铜锣园区建立月产能 10 万片 12 吋晶圆生产基地。由于汽车电子旺盛的需求，公司目前铜锣厂约 3-5 万片产能已全部被客户包走。 ⚫ 汽车行业：11 月车市批发/零售环比分别+9.2%/+4.9%，同步环比改善，新能源&出口增长趋势持续。经销商库存系数连续两个月环比回升，经销商加速补库中。 ⚫ 计算机行业：当前展望明年，推荐重点关注三类计算机标的，一类为下游行业需求景气标的，关注其景气持续性和超预期情况，如电力 IT 朗新科技、智能驾驶中科创达等，其次关注网络安全和医保 IT 行业因政策带来的需求弹性反转。重点推荐 DRG/DIP 龙头国新健康，有预期差的网安龙头 360 及其他医疗医保 IT 及网络安全龙头。第三类是估值已到历史底位的白马龙头，如恒生电子、明源云、用友网络等。 ⚫ 房地产行业：目前住宅市场及土地市场的观望情绪占据主导，叠加房地产税试点预期则进一步加重了负反馈效应，因此通过政策宽松化解风险的进一步蔓延是可行且必要的。近期政治局会议以及中央经济工作会议针对房地产的表态趋向友好，后续在执行层面的相关举措预计在一个季度内将有效跟进。 ⚫ 机械行业：根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2021 年 11 月，我国动力电池产量共计 28.2GWh，同比增长 121.8%，环比增长 12.4%；我国动力电池装车量 20.8GWh，同比上升 96.2%，环比上升 35.1%。锂电池厂商不断扩产，核心锂电设备商受益。 ⚫ 家电行业：（1）近期一行两会发声叠加央行降准，地产政策边际缓和，未来地产产业链有望边际向好，推动家电板块β端复苏。目前家具及家电板块估值已回落至较低水平，细分赛道龙头均已处在中长期配置窗口。（2）12 月 8 日，国新办举行国务院政策例行吹风会，国家发改委农村经济司司长吴晓表示，推动农村居民消费梯次升级，鼓励有条件的地区开展农村家电更新行动，实施家具家装下乡补贴和新一轮汽车下乡。预计政策落地将利好家电更新需求释放，家电更换需求>新增需求，预计乡村更换需求里冰箱>洗衣机>空调；乡村家电新增需求里烟机灶具>空调。 ⚫ 医药行业：首个国产新冠特效药获批 EUA，在研新冠病毒的抗病毒治疗药物主要包括中和抗体药物和小分子药物，主要围绕抑制病毒复制、阻 [Table_Title] 首席周观点：看多股市，尤其港股 [Table_ReportDate] 市场策略报告 | 2021.12.12 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 断病毒进入细胞、调节人体免疫系统 3 条技术路线，国内外临床试验正有序进展。 ⚫ 传媒行业：随着全球疫情防控进入常态化，2021 年的全球手游市场受益于增量玩家的培育和细分市场的崛起，收入规模进入稳健增长期。2021年以来，中国出海游戏厂商的数量继续增长，优秀出海产品不断涌出，收入规模继续提升。 ⚫ 公用事业行业：各地分时电价政策的完善，有利于充分发挥市场决定价格作用，形成有效的市场化分时电价信号，引导用户削峰填谷、改善电力供需状况，促进新能源消纳。我们维持对行业“看好”的投资评级，推荐华能水电、川投能源、长江电力、华能国际电力、大唐新能源等公司。 ⚫ 轻工与纺织服装：（1）周专题：国潮趋势延续，文化自信带来国产品牌新机遇，我们认为国潮兴起的核心驱动力是制造业升级，Z 世代是国潮消费的重要力量。目前我国纺织服装领域以国潮元素获得消费者心智的产品不断涌现，推荐关注安踏体育、李宁等。（2）一行两会发声叠加央行降准，地产环境边际缓和，有望推动家具板块复苏；家具下乡有望加速家具行业格局变化。推荐顾家家居、欧派家居、喜临门、居然之家等。 ⚫ 建材行业：12 月 8 日至 10 日，中央经济工作会议召开，进一步强调了稳增长的重要性，基建和地产下游的建材需求或在 2022 年得到释放。今年建材上市公司在基建低迷、地产资金受限，以及上游原材料价格大涨背景下业绩和股价都受到重创。在政策边际向好预期下，建材行业的估值修复行情或正式开启。 xOtNqNqMmNpN9P8Q8OoMoOmOpOiNoPnPiNoPqMbRnMrPuOoNzQMYqNuM 市场策略报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 宏观经济：看多股市，尤其港股................................................................................................................................... 1 2 电子行业：力积电重返上市再建 12 吋厂，车规芯片需求旺盛 ................................................................................. 2 3 汽车行业：车市批零同步环比改善，新能源&出口增长趋势持续 ........................................................................... 3 4 计算机行业：展望明年，推荐重点关注三类计算机标的 ........................................................................................... 4 5 房地产行业：行业远景面临重构，加强预期引导释放积极信号 ............................................................................... 6 6 机械行业：动力电池装车量再创新高，行业高景气度延续 ....................................................................................... 7 7 家电行业：地产政策或调整，重视家