镍2022年年报：供应增加需求分化，镍价走势震荡回落-铜冠18页

镍 2022 年年报敬请参阅最后一页免责声明1 / 182021 年 12 月 9 日星期四供应增加需求分化镍价走势震荡回落联系人徐舟电子邮箱xu.z@jyqh.com.cn电话021-68555105要点● 镍铁方面，受制于原料紧张和能耗双控政策，国内镍铁产量继续下滑。而印尼虽然产量继续扩张，但是下半年由于疫情因素以及当地不锈钢需求增长，出口到国内镍铁数量不及预期。2022 年，国内镍铁在原料回升情况下，产量将继续保持平稳。而印尼的镍铁产量和出口将继续增长，国内镍铁供应将维持增长。● 硫酸镍方面，2022 年，海外包括 MHP 和高冰镍都有产能投放，国内硫酸镍原料供应宽松，预计硫酸镍产量也将延续增长势头，达到 45 万吨。● 需求方面，2022 年国内不锈钢产能仍有较多项目投产，但是考虑到下游需求疲弱，以及能耗双控政策，不锈钢产量提升有限，对于镍需求也将放缓，特别是一季度可能面临钢厂停减产的情况。同时，新能源汽车在全球继续保持告诉增长，预计其电池对镍的需求也将在边际上有较高增长。● 预计 2022 年，镍整体供需将从短缺逐渐转向小幅过剩，镍价格走势整体将继续维持高位震荡，波动区间在 12.5-16 万元/吨之间。值得注意的是，随着三元高镍锂电池的不断发展，镍在新能源领域的应用不断增加，镍行业格局受到新能源产业的深度影响，传统的镍铁-不锈钢路线和高冰镍-新能源路线将逐渐分化，这也将影响到镍价走势。● 风险点：疫情扩散超预期，全球经济复苏超预期 镍 2022 年年报敬请参阅最后一页免责声明2 / 18目录一、 2021 年行情回顾...............................................................................................................................................5二、镍矿供应分析......................................................................................................................................................61、进口菲律宾镍矿增长，明年紧张问题难现........................................................................................................6三、镍铁供应分析......................................................................................................................................................81、限电影响企业开工，明年镍铁产量持稳............................................................................................................82、印尼镍铁继续扩产，出口继续冲击国内市场....................................................................................................8四、精炼镍和硫酸镍供应分析................................................................................................................................111、电镍产量基本持稳，进口结构发生变化..........................................................................................................112、硫酸镍供需两旺，高冰镍成为未来焦点..........................................................................................................11五、 镍需求分析......................................................................................................................................................131、不锈钢产量增长，明年增幅放缓......................................................................................................................132、新能源需求增长强劲..........................................................................................................................................15六、镍库存分析........................................................................................................................................................161、内外库存共同去库，明年或有所回升..............................................................................................................16七、2022 年行情展望...............................................................................................................................................17 vMqOrMtPqRoM8O9R9PmOoOsQpOiNrQmOlOpOoO9PrQoQvPmMqMwMsRnP镍 2022 年年报敬请参阅最后一页免责声明3 / 18图表目录图表 1 镍期货价格走势...............................................................................................