电子行业IGBT专题周报：乘新能源之风，国产替代正当时

请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业周报2021年12月21日电子行业 IGBT 专题周报：乘新能源之风，国产替代正当时核心观点IGBT：需求增长+国产替代 ，中国 IGBT 行业有望实现放量增长兼具 MOSFET 及 BJT 两类器件优势，IGBT 被称为电力电子行业的“CPU”。IGBT 是由 BJT(双极型三极管)和 MOS(绝缘栅型场效应管)组成的复合全控型电压驱动式功率半导体器件。兼具有MOSFET 的高输入阻抗、器件驱动功率小、开关速度快、BJT 器件饱和压降低、电流密度高和 GTR 的低导通压降的优点。历时超 30年，IGBT 已经发展至第七代，各方面性能不断优化。IGBT 作为新型功率半导体器件的主流器件，其应用领域包含工业、 4C（通信、计算机、消费电子、汽车电子）等传统产业领域，以及轨道交通、新能源、智能电网、新能源汽车等战略性新兴产业领域。国产替代空间巨大，供需关系维持紧俏。受益于工业控制及电源行业市场的逐步回暖，以及下游的变频家电、新能源汽车等领域的迅速发展，全球及中国 IGBT 市场规模持续增长。根据 WSTS 数据，预计 2022 年全球 IGBT 市场规模将达到近 57 亿美元，2017-2022 年 CAGR 达到 7.04%。目前 IGBT 市场主要被海外大厂占据，国内企业起步较晚，高端产品自给率仍然较低，国产替代空间较大。目前全球 IGBT 缺货涨价现象仍较为明显，中国企业有望把握机遇，加速推进国产替代，市场份额或将快速提升。新能源汽车、充电桩、光伏、风电市场需求旺盛，IGBT 市场需求持续扩大。IGBT 下游应用广泛，其中新能源汽车、充电桩、可再生能源发电等新兴领域的快速发展将带动市场空间持续扩大。（1）新能源汽车：汽车电动化趋势带动 IGBT 市场需求高速增长，预计 2025 年我国新能源汽车市场 IGBT 规模将达到 385 亿元， 2019-2025 年 CAGR 达 33.8%。（2）充电桩：新能源汽车快速发展带动配套充电桩保有量持续提升，预计 2025 年我国充电桩保有量将升至 1240 万台。按各类充电桩市场成本及 IGBT 在充电桩中成本占比 20%测算，预计 2025 年我国充电桩 IGBT 市场规模将达 324 亿元， 2021-2025 年 CAGR 达 49.1% 。（3）可再生能源（光伏&风电）：在全球各国积极推行碳中和的背景下，可再生能源发展进入快车道，作为光伏逆变器及风电变频器中的核心组件，预计 2025 年我国光伏逆变器及风电变频器功率器件及 IGBT 市场规模将分别达 105.5 亿元和 277.74 亿元， 2021-2025 年 CAGR 分别达 17.2%和 10.4%。投资建议：对标海外龙头企业，建议关注整体研发实力强劲，产品高端化布局的各细分赛道领先企业。风险提示（1）下游需求不及预期（2）国产替代进度不及预期（3）市场竞争造成价格下滑风险相关标的【斯达半导】【时代电气】【士兰微】【华润微】【新洁能】【扬杰科技】【闻泰科技】评级推荐（维持）报告作者作者姓名赵翼资格证书S1710521110001电子邮箱zhaoy593@easec.com.cn股价走势相关研究《电子行业周报：2022 年全球半导体市场规模预计增长 11%，PMIC 缺货或将延续至明年上半年》2021.12.15《东亚前海证券电子行业 2022 年度策略报告-半导体国产替代进程深化，汽车电子引领需求增长》2021.12.13《东亚前海证券-电子行业-功率半导体行业深度报告-乘风新能源汽车，国产替代渐行渐近》2021.11.22《电子行业专题周报：功率半导体千亿赛道，国产替代渐行渐近》2021.11.10《 电子行业周报：折叠屏手机市场蓄势待发 》2021.11.02行业研究·电子·证券研究报告请仔细阅读报告尾页的免责声明2电子正文目录1. 本周投资要点................................................................................................................................................................... 51.1. IGBT 总览：IGBT 被称为电力电子行业的“CPU”.................................................................................... 51.1.1. 功率半导体：电子装置电能转换与电路控制的核心.......................................................................... 51.1.2. 功率半导体=功率器件+功率 IC.............................................................................................................51.1.3. IGBT：电力电子行业的“CPU”........................................................................................................ 61.1.4. IGBT 发展史：历经七代技术演进，产品性能逐代提升................................................................... 61.1.5. 下游应用：新能源汽车、轨交等新兴领域打开市场空间..................................................................71.2. 市场情况：国产替代空间巨大，供需关系维持紧俏...................................................................................... 81.2.1. 市场规模：2022 年全球 IGBT 市场规模有望达到 57 亿美元............................................................81.2.2. 市场格局：海外大厂占据主要市场，中国企业追赶空间大..............................................................91.2.3. 市场现状：交期持续拉长，价格普遍上行.......................................................................................... 91.3. 市场空间测算...........................................................................