玉米年报：供需紧平衡，宽幅震荡或延续

请阅读正文后的声明农业产品研究团队研究员：余兰兰021-60635732yull@ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101研究员：林贞磊021-60635740linzl@ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047研究员：王海峰021-60635727wanghf@ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741研究员：洪辰亮021-60635572hongcl@ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808行业玉米年报升水修复，重新起航供需紧平衡宽幅震荡或延续日期2021 年 11 月 30 日请阅读正文后的声明- 2 -年度报告观点摘要＃summary＃供应端：新作玉米种植面积增加，且气象条件较好，产量增加 1000万吨以上。收割后的持续雨雪天气给卖粮、收购、运输和集港等产生较大影响，售粮进度同比偏慢，结合 2022 年春节相对较早等因素的影响，春节前仍不可避免的出现集中售粮高峰期，且上市规模将会更加集中。临储小麦的拍卖有效补充了玉米缺口，累计结余仍达 4312万吨，将继续发挥对玉米价格的锚定作用。2020/21 年度玉米、高粱及大麦总计进口 5029 万吨，创历史新高，让国产玉米产不足需的缺口得到填补，同时国内外价差持续缩窄甚至倒挂，或导致 2022 年进口量下滑。需求端：生猪存出栏水平超非瘟前，叠加出栏均重全年较高，实际猪肉供应量或已超过 2017 年水平的 10%以上。同时，从能繁母猪存栏数据推算，预计明年一季度生猪存栏或小幅下滑，同时考虑 PSY 的提升、出栏体重下降等因素，明年生猪产量增减或都比较有限，导致整体饲料需求料维持在较高水平，但增量有限。2021 年淀粉下游与白糖价差维持低位震荡，替代效应较弱，玉米淀粉行业消费欠佳，开工下降，玉米的深加工需求弱于往年同期，2022 年部分新产能投放，深加工玉米需求或依旧增量有限。观点：经过新作玉米的增产、替代品的替代、玉米及替代品的大量进口，国内玉米缺口得以补充大幅改善，同时需求有望维持高位但增量有限，供需仍维持紧平衡状态，所以预计 2022 年玉米价格或以宽幅震荡的走势为主，主要波动区间或在 2400-2850 元/吨，市场价格波动或更加频繁。重要变量：天气状况、拍卖、进口及补贴政策、非洲猪瘟、疫情。近期研究报告《集中上市压力释放之时既是做多良机》2019-10-02《把握机会降低预期》2020-03-01《拍卖将至隐忧初现》2020-05-01oPtMrRqRwOsPnRsMzRtMpO7NaO7NoMoOsQmNeRmNnPkPpPsRbRqRrMxNmPwPNZnNrM请阅读正文后的声明- 3 -年度报告目录一、2021 年行情回顾.................................................................................................- 4 -二、2022 年国内供需形势分析.................................................................................- 5 -2.1 2021 年新作玉米种植面积增加，气象条件良好，产量预期增加。........- 5 -2.2 售粮进度或更加集中，加速集中上市之时仍是做多良机。..................... - 7 -2.3 港口玉米库存处于往年偏低水平。..............................................................- 8 -2.4 临储小麦有效补充了玉米缺口，继续发挥对玉米价格的锚定作用。..... - 9 -2.5 玉米及替代品进口量大增，显著补充国内玉米缺口，但国内外价差持续缩窄后续进口量或下滑。........................................................................................- 11 -2.6 生猪存出栏水平超非瘟前，能繁母猪存栏结构持续优化，明年生猪出栏量增减或有限。........................................................................................................- 13 -2.7 2022 年饲料产量维持高位，但饲用消费增量或有限。.......................... - 14 -2.8 深加工行业弱于往年同期，2022 年部分新产能投放，玉米深加工需求或依旧增量有限。........................................................................................................- 15 -2.9 供需紧平衡....................................................................................................- 17 -三、2022 年玉米行情展望.......................................................................................- 18 -3.1 主要的时空驱动因素及重要变量................................................................- 18 -3.2 行情展望........................................................................................................- 19 -请阅读正文后的声明- 4 -年度报告一、2021 年行情回顾2021 年玉米市场行情整体呈现高位宽幅震荡态势，主要分为四个阶段：第一阶段：1-3 月冲高回落，1 月份新冠疫情下产区封村封路，玉米购销基本停滞，深加工企业上量不佳，提振玉米价格上涨。 2 月份，春节前后玉米市场购销清淡，阶段性玉米流入减少，用粮企业上量困难，多以消耗现有库存为主，年后多数企业恢复玉米收购，提振现货价格继续上涨，而期货价格以震荡为主。3月：主产区售粮进度快于往年，气温回升，基层余粮上市速度加快，叠加北方地区非瘟等疫病影响严重，市场预期生猪存栏下降，利空玉米需求，导致期现货下跌。第二阶段： 4 月震荡上涨，基层余粮殆尽，压力释放完毕，贸易商挺价心理较重，叠加外盘玉米期价因天气问题持续上涨，玉米进口成本飙升，且此时国内期价大幅贴水现货，共同推动期现货价格回升。第三阶段： 5-9 月中旬持续下跌，5 月份国家多次释放大宗商品价格调控信息，要求做好包括玉米在内的大宗商品价格异动的应对措施，加之外盘玉米因干旱天气缓解期价回落，中国进口美玉米及替代品大幅增长，