宏观大类日报：欧佩克+维持原定增产计划 供需缺口进一步缓解

华泰期货|宏观大类日报 2021-12-03投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289 号研究院 FICC 组侯峻从业资格号：F3024428投资咨询号：Z0013950研究员：蔡劭立0755-23887993caishaoli@htfc.com从业资格号：F3063489投资咨询号：Z0014617联系人彭鑫010-64405663pengxin@htfc.com从业资格号：F3066607高聪021-60828524gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338相关研究：FICC 与金融期货半年报：全球流动性变局下的大类资产结构性机会2021-06-28宏观大类点评：国内经济温和放缓内需型商品上行有顶2021-06-16商品策略专题：内外经济节奏分化下的商品配置策略展望2021-06-17欧佩克+维持原定增产计划 供需缺口进一步缓解宏观大类：石油输出国组织及其盟友(OPEC+)周四开会决定明年 1 月份依然维持 40 万桶/日的增产计划，叠加美国联合韩国、日本等国抛售石油战略储备，原油远端的供需缺口预期进一步扭转，不利于油价及原油成本链的商品。近期新冠 O 变种引起了市场较大的恐慌情绪，后续需要确认几大要点，1、mRNA 疫苗是否真的对该变种失效（预计两周实验期）；2、是否会引起更多的防疫控制政策；3、该病毒变种的扩散情况；4、全球研发新型疫苗的周期（美国疫苗企业目前预计 100 天）。除了疫情因素外，近期市场趋势较为不明朗，12 月 1 日美联储主席鲍威尔“是时候放弃暂时通胀措辞”“可以考虑提前几个月结束缩减购债计划，将在未来的会议上讨论加快缩减购债速度”等措辞加剧了货币紧缩的担忧。而国内方面稳增长信号相对明朗，刘鹤副总理表示对明年中国经济抱有充足信心。在新冠 O 变种风险未能明朗前，我们短期将风险资产调整为中性，建议关注国债、黄金等避险资产。值得关注的是，由于国内疫情管控显著优于海外，加之国内经济托底政策或将进入再发力窗口期，因此，国内风险资产表现或将强于海外风险资产。策略（强弱排序）：风险资产中性，关注国债、贵金属等避险资产的机会；风险点：地缘政治风险；全球疫情风险；中美关系恶化；台海局势。华泰期货|宏观大类日报2021-12-032 / 9要闻：美联储梅斯特：对以更快的速度缩减购债保持开放态度，更快的缩减购债为美联储在必须加息时提供了一个（灵活的）选择；支持美联储在明年第一季度或第二季度初完成缩减购债；如果需要的话，应该可以在 2022 年内加息数次；奥密克戎变异株是新风险，需要更多数据；经济的势头很明显，通货膨胀率很高；经济已经适应如何应对新冠疫情。石油输出国组织及其盟友(OPEC+)周四开会决定产量水平，原本人们预期它将在 1 月份暂停每天增加 40 万桶供应的计划，加上美国能源部副部长 David Turk 表示，如果全球能源价格大幅下跌，美国可能会调整其释放战略原油库存计划的时间，因此周四布伦特原油涨幅一度达 2%，但随后逐渐缩小。在欧佩克+公报草案显示明年 1 月份依然维持 40 万桶/日的增产计划后，布伦特原油期货一度下挫近 2 美元至 67.1 美元/桶，随后反弹至 68.56美元，日内跌约 0.5%。华泰期货|宏观大类日报2021-12-033 / 9宏观经济图 1：粗钢日均产量单位：万吨/每天图 2：全国城市二手房出售挂牌价指数单位：%数据来源：Wind 华泰期货研究院数据来源：Wind 华泰期货研究院图 3：水泥价格指数单位：点图 4：30 城地产成交面积 4 周移动平均增速单位：%数据来源：Wind 华泰期货研究院数据来源：Wind 华泰期货研究院图 5：22 个省市生猪平均价格单位：元/千克图 6：农产品批发价格指数单位：无数据来源：Wind 华泰期货研究院数据来源：Wind 华泰期货研究院华泰期货|宏观大类日报2021-12-034 / 9权益市场图 7：波动率指数单位：无，%数据来源：Wind 华泰期货研究院利率市场图 8：利率走廊单位：%图 9：SHIBOR 利率单位：%数据来源：Wind 华泰期货研究院数据来源：Wind 华泰期货研究院华泰期货|宏观大类日报2021-12-035 / 9图 10：DR 利率单位：%图 11：R 利率单位：%数据来源：Wind 华泰期货研究院数据来源：Wind 华泰期货研究院图 12：国有银行同业存单利率单位：%图 13：商业银行同业存单利率单位：%数据来源：Wind 华泰期货研究院数据来源：Wind 华泰期货研究院图 14：各期限国债利率曲线（中债）单位：%图 15：各期限国债利率曲线（美债）单位：%数据来源：Wind 华泰期货研究院数据来源：Wind 华泰期货研究院华泰期货|宏观大类日报2021-12-036 / 9图 16：2 年期国债利差单位：%图 17：10 年期国债利差单位：%数据来源：Wind 华泰期货研究院数据来源：Wind 华泰期货研究院外汇市场图 18：美元指数单位：无图 19：人民币单位：无数据来源：Wind 华泰期货研究院数据来源：Wind 华泰期货研究院商品市场华泰期货|宏观大类日报2021-12-037 / 9图 20：成交量周度变化（前五 vs 后五）单位：%图 21：持仓量周度变化（前五 vs 后五）单位：%数据来源：Wind 华泰期货研究院数据来源：Wind 华泰期货研究院图 22：价格% VS 成交量%单位：%数据来源：Wind 华泰期货研究院华泰期货|宏观大类日报2021-12-038 / 9图 23：价格% VS 持仓量%单位：%数据来源：Wind 华泰期货研究院华泰期货|宏观大类日报2021-12-039 / 9 免责声明本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院“，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层电话：400-6280-888网址：www.htfc.com