流动性周观察11月第4期：宁德时代近月获陆股通净买入105亿

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 摘要：电气设备连续七周获陆股通净买入 ■宏观流动性与资金价格：  央行千亿逆回购稳定资金面，未来一周资金到期压力较大。央行连续三日开展千亿逆回购操作，实现净投放 1750 亿元。未来一周将有 4000 亿元逆回购到期，或对银行间资金面产生一定扰动影响，可关注央行到期续作情况。  无风险利率小幅回落，期限利差收窄。受近期市场对后续宽货币预期提升的影响，国债收益率有所下滑。11 月以来无风险利率缓慢回落，一年期短端国债收益率累回落 7.2bp，十年期国债收益率累计回落 12.3bp，期限利差缩小 5.1bp。  新型变异病毒出现，海外疫情恶化。Omicron 变异毒株使市场不确定性增加，市场为复苏放缓定价，加息预期降温。与此同时，鲍威尔获连任提名，美联储鸽派政策仍将持续。  A 股隐含风险溢价处于均值上方。A 股隐含风险溢价小幅下降 1.3bp。“沪深 300 股息率-余额宝 7 日年化收益率”较前周上升 1.4bp。 ■微观流动性与资金供求：  私募高速扩张，“固收+”发行火热。据证券基金业协会，10 月私募证券投资基金规模达 6.08 万亿，环比增加 4900 亿；似乎未受到中小盘调整和量化私募封盘等因素影响；下半年以来私募证券基金规模增长 1.2 万亿，远快于股票和混合型公募的约 3000 亿。年内“固收+”基金持续受追捧。截至 11 月 26 日，今年以来新成立 336 只“固收+”基金，募资总规模突破 5000 亿元大关，创历史新高。  近期陆股通持续增配电子，电气设备、有色金属板块。近一周陆股通资金净流入 57 亿，增配电子、有色金属、电气设备行业居前。宁德时代连续多周获陆股通净买入居前，上汽集团、招商银行等连续多周遭净减持居前。  融资资金流出金融地产。近一周，电气设备获杠杆资金净增持居前；非银金融、房地产、建筑材料遭卖出居前。近期在电气设备板块上波动加大，近两周金融地产板块反弹，融资资金选择卖出。  资金需求方面，近期股权融资规模、产业资本净减持规模处于正常水平。11 月整体解禁规模环比回落。未来一周解禁规模较大的个股包括晶澳科技（约 732 亿），华辰装备（约 64 亿），招商积余（约 51 亿）、新大正（约36 亿），硕士生物（约 30 亿）。 ■机构行为观察： 近期机构调研热度较高的行业包括化工、机械、电子、医药、计算机、食品饮料等。整体来看，近四周调研热度较前四周偏低。明显上升的二级行业包括仪表仪器、多元金融、水泥制造、家用轻工、电源设备等。 ■风险提示：数据统计存在误差 Table_Tit le 2021 年 11 月 29 日 宁德时代近月获陆股通净买入 105 亿 ——流动性周观察 11 月第 4 期 10 月 Table_BaseI nfo 投资策略定期报告 证券研究报告 陈果 分析师 SAC 执业证书编号：S1450517010001 chenguo@essence.com.cn 021-35082010 夏凡捷 分析师 SAC 执业证书编号：S1450517070002 xiafj@essence.com.cn 郑佳雯 报告联系人 zhengjw@essence.com.cn 相关报告 2 投资策略定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 宏观流动性环境与资金价格................................................................................................ 4 2. 微观流动性环境与资金供求情况......................................................................................... 7 2.1. 增量资金 ................................................................................................................... 7 2.2. 资金需求 ................................................................................................................. 14 3. 机构行为观察................................................................................................................... 15 4. 近期重点监管动态及事件 ................................................................................................. 17 图表目录 图 1：大类资产行情概览（1126） .......................................................................................... 4 图 2：近期公开市场操作与资金到期 ....................................................................................... 4 图 3：近期银行间市场资金面情况........................................................................................... 5 图 4：中债一年期/十年期国债收益率及期限利差..................................................................... 5 图 5：信用利差近期小幅回升.................................................................................................. 5 图 6：中美十年期国债利差 ..................................................................................................... 6 图 7：全 A 股隐含风险溢价略高于历史均值水平 ..................................................................... 6 图 8：近几周新基金发行速度有所下降.....................................................