家用电器行业周报：9月家电零售数据边际向好，板块投资价值凸显

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 陈梦 首席分析师 SAC 执证编号：S0110521070002 chenmeng@sczq.com.cn 电话：010-56511867 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  【 首 创 家 电 】 周 报 （ 20211011-20211017）：三季报陆续披露，看好龙头公司竞争优势扩大  周专题：原材料价格对家电行业影响  【 首 创 家 电 】 周 报 （ 20210920-20210926）：周专题：美的集团历次营销架构变革回顾 核心观点 [Table_Summary] [Table_Summary] ⚫ 本周专题：家电 9月零售数据跟踪。国家统计局公布 9月份社零数据，家用电器和音响器材类 739.4 亿元，同比上涨 6.6%（较 2019 年 9 月增1.29%），增速环比提升 11.6pct；另据奥维云网数据，我国主要大家电品类 9月线下与线上零售表现好于 8月份，其中集成灶线下零售表现持续亮眼。均价方面， 2021 年 9 月，主要大家电品类线下与线上同比均有不同幅度提升，扫地机器人线下与线上均价提升幅度领先。我们认为主要原因一是前期上游原材料成本上涨向下游传导，二是新品推出一定程度拉升均价水平。整体来看，9 月份家电零售数据呈现边际向好趋势，预计四季度交房回暖有望带动家电消费需求上行，渗透率提升空间大且新品推出频次高的细分品类有望持续高增长，传统大家电品类借助渠道优化有望实现稳健增长。 ⚫ 当前观点：估值处低位，细分龙头投资价值凸显。我们认为四季度地产交房数据有望好转推动家电行业景气繁荣，人口结构及产品更新需求释放支撑行业中长期需求坚挺；短期原材料价格上涨加速行业洗牌，叠加产品创新以及渠道变革带来的行业新机遇，行业集中度料将持续上行，龙头企业优势料将扩大。（1）白电：建议关注卡萨帝高端引领、“三翼鸟”流量前置及全球化战略提升竞争力的海尔智家和多元化、全球化发展的白电龙头美的集团；（2）厨电：建议关注传统业务稳健发展，洗碗机等业务快速发力的老板电器以及受益行业高景气且渠道加速拓展的火星人和亿田智能等；（3）小家电：清洁电器如洗地机、扫地机器人等受益于消费升级需求有望稳健增长，但短期芯片与海运问题一定程度压制板块估值，建议关注石头科技、科沃斯、莱克电气等。（4）电工照明及其他：建议关注渠道与产品精耕细作的公牛集团与商照业务快速发展的欧普照明。 ⚫ 本周行情回顾：本周上证综指上涨 0.29%，家电行业上涨 3.3%，跑赢大盘。其中，白电板块上涨 4.78%，黑电板块下跌 0.7%，厨电板块上涨 1.21%，小家电板块上涨 2.6%，照明电工及其他板块下跌 1.9%。沪（深）股通持股占比方面，至本周五，美的集团沪深股通持股占比19.07%，较上周提高 0.25pct；公牛集团沪深股通持股占比 19.65%，较上周提高 1.02pct；格力电器沪深股通持股占比 13.81%，较上周提高0.08pct；九阳股份沪深股通持股占比 11.96%，较上周下降 0.01pct；老板电器沪深股通持股占比 10.12%，较上周提高 0.06pct；海尔智家沪深股通持股占比 9.18%，较上周提高 0.28pct。个股方面：本周家电行业涨 幅 前 五 为*ST 圣 莱 （14.87%）、 澳 柯 玛 （13.11%）、 哈 尔 斯（12.73%）、日出东方（10.09%）、长虹华意（8.08%）；跌幅前五为和晶科技（-9.77%）、开能健康（-9.09%）、倍轻松（-8.44%）、华体科技（-7.4%）、聚隆科技（-7.18%）。 ⚫ 一周重点数据跟踪：镀锌板卷（0.5mm）本周价格 6771 元/吨，较上周下跌 123 元/吨；镀锌板卷（1.0mm）本周价格 6711 元/吨，较上周下跌112 元/吨；铜（1#）本周价格 73370 元/吨，较上周下跌 790 元/吨；铝（A00）本周价格 21900 元/吨，较上周下跌 1740 元/吨；中国塑料价格指数本周价格 1043.1，较上周上涨 0.1。 ⚫ 风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。 -0.200.20.423-Oct3-Jan16-Mar27-May7-Aug18-Oct家用电器沪深300 [Table_Title] 9 月家电零售数据边际向好，板块投资价值凸显 [Table_ReportDate] 家用电器 | 行业周报（2021.10.18-2021.10.24） | 2021.10.24 行业周报  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 本周专题：家电 9 月零售数据跟踪 ................................................................................................................................ 1 1.1 家电 9 月零售数据跟踪 ......................................................................................................................................... 1 1.2 投资策略：估值处低位，细分龙头投资价值凸显 ............................................................................................. 2 2 本周行情回顾 ................................................................................................................................................................... 3 2.1 板块行情：本周家电行业上涨 3.3%，跑赢大盘 ............................................................................................... 3 2.2 北上资金：公牛集团沪深股通持股占比继续提升 ............................................................................................. 4 2.3 个股行情：*ST 圣莱涨幅领先 ............................................................................................