新三板策略报告：北交所渐入佳境， PE-VC开始积极布局新三板

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■北交所将设立，PE-VC 也积极布局新三板定增市场：2021 年 9 月 2日北交所即将成立的消息公布以来，新三板市场热情明显升高。不仅市场指数以及交易量增长喜人，定向增发市场热度也有所提升。从定增公告中众多知名私募、创投也纷纷参与到新三板基础层和创新层多家公司的定增中来。 ■9 月定增数量增长明显，近 1/3 涉及私募和创投：截至 9 月 17 日九月定增共 29 次，其中 8 次涉及私募参与投资，两次创投投资，分别占整体的 27.59%和 6.90%。对比 8 月同期明显增长，且 9 月涉及 PE-VC的相关融资更加集中，估值也较高。最新定增公告的公司当中，涉及多家知名产业资本、国有投资基金、VC/PE，如高瓴资本等。 ■北交所更加包容和多元，投资和退出渠道畅通吸引私募、创投积极布局新三板：北交所成立初心便是为中小企业创新型企业解决融资难融资贵的问题；另一方面北交所也专注“专精特新”，通过对细分领域具有优势的企业精准滴灌，从而解决关键领域的“卡脖子”。从行业分布看，精选层公司当中“专精特新”小巨人达 12 家，占精选层总量的18.2%。自第三批工信部“专精特新”小巨人公布以来，创新层小巨人数量增至 82 家，基础层 151 家。创新层小巨人行业主要分布在工业（29家）、信息技术（28 家）和原材料（12 家），和精选层公司的行业分布不谋而合吸引了一批投资人关注。另外北交所成立后，市场所担心的法律地位、流动性等都将明显改善，投资和退出渠道通畅也成另一个吸引 PE 和 VC 等产业投资者的优势。 ■精选层 PE(TTM) 均值 39.53 倍，中值 28.22 倍：一周市场成交额 81.97亿元，新三板挂牌公司共计 7261 家，一周新挂牌 1 家，摘牌 21 家。分层来看：精选层 66 家，创新层 1247 家，基础层 5948 家。估值方面，精选层 PE(TTM) 均值 39.53 倍，中值 28.22 倍。 ■风险提示：政策风险、流动性风险、公司盈利风险 Table_Tit le 2021 年 09 月 23 日 北交所渐入佳境， PE-VC 开始积极布局新三板 Table_BaseI nfo 新三板策略报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Report 相关报告 全市场科技产业策略报告第122 期 2021-09-19 千呼万唤始出来，门槛指引终落地--评北交所、创新层门槛双降 2021-09-17 北交所研究系列报告(二)：上市审核等 业务规 则纷至沓来，第二批细解 2021-09-15 北交所上市公司再融资三大业务规则优化，全面提高中小企业融资效率 2021-09-14 IPO 观察：北交所进展迅速，精选层审核加快，新三板转板收益 486%-891% 2021-09-13 2 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 北交所一声枪响，私募、创投聚焦新三板........................................................................... 4 2. 注册制下的北交所将更加包容多元，吸引 PE、VC 提前布局三板 ....................................... 6 2.1. 精选层至今尚且 66 家公司，未来北交所发展潜力巨大 .............................................. 6 2.2. 创新层数量众多的“专精特新”小巨人是未来北交所板块潜在成员 ................................ 7 3. 市场表现：三板活跃指数周跌幅 2.04% ............................................................................ 10 4. 新三板估值：精选层 PE(TTM)均值 39.53 倍，中值 28.22 倍；做市交易 PE（TTM）均值 17.40倍，中值 12.84 倍 .................................................................................................................11 5. 新三板市场个股表现 ........................................................................................................ 12 6. 【新三板发行情况概览】 ................................................................................................. 14 6.1. 每月挂牌公司数量分布 ............................................................................................ 14 6.2. 新增挂牌公司业绩情况 ............................................................................................ 14 7. 【新三板交易情况概览】 ................................................................................................. 14 7.1. 成交量 10.42 亿股，环比下降 49.22%..................................................................... 14 7.2. 成交额 81.97 亿元，环比下降 54.30%..................................................................... 15 8. 【定向发行融资动态】..................................................................................................... 16 8.1. 全周定增预案数量 12 次.......................................................................................... 16 8.2. 本周定增实施 7 次.....................