全市场科技产业策略报告第122期：从2021年中报财务角度看新三板TMT公司投资价值几何？

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 全市场科技产业策略报告第 122 期 ■远观整体：10 亿元+市值公司 119 家，20%公司 2021H1 归母净利润增速超100%。根据 Wind 和东财行业分类，我们统计到总共 1973 家 TMT 公司，占据总体新三板的 27%。2021H1 营收达到 1962.74 亿元，同比增长 28.52%，营收中位数 2569.79 万元，同比增长 28.41%。归母净利润方面，中部公司盈利能力增长翻番。2021H1 归母净利润总和为 71.30 亿元，同比增长 73.72%。从分布上来看，2021H1 营业收入低于 0.5 亿元的公司最多，达到 1360 家，占比68.93%，而营收在 10 亿元以上的公司也有 21 家，占比 1.06%。归母净利润方面，2021H1 亏损的公司最多，达 851 家，而归母净利润在 5000 万以上的公司则有 23 家，占比 1.17%，整体两级分化比较严重，我们需要重点跟踪优质成长型公司。从增速角度来看，有290 家公司营收增速达到 100%以上，占比 15%。而归母净利润增速超过 100%的公司则达到 538 家，占比 27%，为第二大比例。从市值角度来看，1-10 亿元的公司最多，有 761 个，占据 39%的数量比例。另外，市值超过 50 亿的公司共有 6 个（连城数控、华强方特、亚锦科技、观典防务、英雄互娱和富士达）。10 亿元以上公司达到 119 家，占据 6%的数量比例。排名前十五市值中精选层有 4 家，创新层有 10 家，基础层只有 1 家。 ■近看细分：细分行业看结构变化，分层角度看未来潜力。从整体的分行业来看，电子设备收入和利润中位数最高，互联网营收超过 3 亿的企业最高。①信息技术细分行业公司最多总共 1413 家，2021H1 营收中位数 2235 万元，增速为 34.78%，翰林汇营收最高达到 144.51 亿元，营收在 5 亿元以上的共计16 家，智明星通归母净利润最高，达到 5.99 亿元，达到 0.5 亿元以上归母净利润的有 14 家。②互联网共计 274 家公司，涉及细分行业包括游戏娱乐、电子商务、云服务等，2021H1 营收中位数 3172 万元，增速为 25.52%。2021H1钢银电商营业收入最高，达到 281.01 亿元，钢宝股份、中钢网次之，均达到40 亿元以上，整体都为钢铁电商产业链，营收规模在 5 亿元以上的公司则有15 家。归母净利润方面，2021H1 雷霆股份最高，达到 3.79 亿元，而归母净利润 0.5 亿元以上的共有 4 家。③电子设备共计 286 家公司，2021H1 营收中位数 5550 万元，增速为 45.62%，97 家公司 2021H1 业绩增长 100%+。营收方面，翰博高新最高，2021H1 达 13.29 亿元，营收 5 亿元以上的有 5 家。归母净利润方面，连城数控 2021H1 达到 1.70 亿元排名第一，有 5 家公司达到 0.5亿元以上。从整体的分层来看，截止最新，市值中位数方面，精选层 21.78亿元，创新层 4.09 亿元，基础层 0.40 亿元。精选层 2021H1 营收中位数最高，达到 1.75 亿元，创新层其次，达到 0.74 亿元，基础层则为 0.20 亿元。利润中位数方面，精选层 2021H1 达到 1872 万元，创新层 629 万元，基础层则是 10万元。精选层营收中位数增速最大，基础层归母净利润中位数同比增速最高。 ■公司筛选：精选视角+财务视角+升层视角，鉴别龙头优选稀缺：1）精选视角：总共 16 家精选层公司，连城数控、创远仪器、星辰科技、富士达、同惠电子、智新电子等公司稀缺性、成长性较好；2）财务视角：我们设臵成长能力、盈利能力、研发属性三个角度挑选，先临三维、中兵通信、华岭股份等 16 家满足全部条件，华强方特、亚锦科技、壹玖壹玖、翰林汇、利尔达、Table_Tit le 2021 年 09 月 18 日 从 2021 年中报财务角度看新三板 TMT 公司投资价值几何？ Table_BaseI nfo 策略报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 赵昊 分析师 SAC 执业证书编号：S1450519060001 zhaohao1@essence.com.cn Tabl e_Report 相关报告 千呼万唤始出来，门槛指引终落地--评北交所、创新层门槛双降 2021-09-17 北交所研究系列报告(二)：上市审核等 业务规 则纷至沓来，第二批细解 2021-09-15 北交所上市公司再融资三大业务规则优化，全面提高中小企业融资效率 2021-09-14 IPO 观察：北交所进展迅速，精选层审核加快，新三板转板收益 486%-891% 2021-09-13 云创数据：深耕大数据处理，面向公共安全、环境监测和学科教育领域 2021-09-13 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 华曦达等五十余家满足两个条件。3）升层视角：其中 8 家创新层 TMT 公司，符合至少三项精选层财务条件，包括华岭股份、华曦达、立方控股等公司。8家基础层 TMT 公司，符合至少三项精选层财务条件，包括维海德、华如科技等公司。这 16 家公司 2021H1 营收均超过 1 亿元。具体筛选名单可参见正文。 ■风险提示：行业竞争加剧，盈利能力下滑风险 lZfUrZlZpW8Y7N9RaQsQrRnPqRlOpPzQkPtRmMbRoPoQxNmQnPwMrRoM 3 策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 写在前面：1973 家 TMT 公司发布 2021 年半年报，有何亮点可以关注？ .......................... 5 2. 远观整体：10 亿元+市值公司 119 家，20%公司 2021H1 归母净利润增速超 100% ............ 5 3. 近看细分：细分行业看结构变化，分层角度看未来潜力...................................................... 8 3.1. 行业视角：信息技术公司数量最多占据 72%数量比例，电子设备营收规模最大 ......... 8 3.1.1. 信息技术：2021H1 营收中位数增长 34.78%，27%公司利润增长超过 100%.... 8 3.1.2. 互联网：2021H1 营收中位数 3172 万元，钢铁电商公司形成产业链聚集........ 10 3.1.3. 电子设备：2021H1 营收中位数 5550 万元，40 家公司业绩增长 100%+ ........ 12 3.1.4. 行业总结：电子设备收入和利润中位数最高，互联网营收超过 3 亿的企业最高14 3.2. 分层视角：精选层营收中位数增速最大，基础层归母净利润中位数同比增速最高 .... 16 4.