电力设备行业：纯电平台布局正酣，绿电政策靴子落地

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 纯电平台布局正酣，绿电政策靴子落地 ■新能源车：纯电平台布局正酣。9 月 8 日，比亚迪汽车正式发布了纯电专属平台“e 平台 3.0”，公司表示“e 平台 3.0”实现了整车架构的平台化，是比亚迪在新能源汽车变革中，从电动化转向智能化的关键布局。e 平台 3.0 采用比亚迪自研的刀片电池、八合一电动力总成和宽温域高效热泵，能够实现功率密度提升 20%，综合效率达到 89%；最高续航可达 1000 公里，采用全新电四驱动力系统最快百公里加速 2.9 秒，低温续航最高能提升 20%，充电 5 分钟续航最多可提升 150 公里。在智能化方面，e 平台 3.0 将传统算力分散的分布式电子电气架构整合为智能动力域、智能车控域、智能座舱域和智能驾驶域四大域控，算力提升 30%、交互效率提升50%，并且采用比亚迪自主研发的软硬件解耦车用操作系统 BYD OS，能够实现应用跨平台通用、硬件即插即用、持续 OTA/硬件升级。 在车型规划方面，海豚是基于 e 平台 3.0--紧凑 A 级平台率先推出的量产车型，已经在日前的成都车展正式上市。e 平台 3.0 也同样支持扩展至中型 B 级平台和大型C 级平台，对应车型后续也将推出，价格带落在 10-40 万元区间。同时比亚迪还发布了基于 e 平台 3.0 打造的中型高性能运动轿车概念车——ocean-X，新车将是海洋系列轿车的原型，采用了刀片电池车身一体化设计、八合一动力总成和四驱架构。此外，基于 e 平台 3.0 打造的后驱产品将于 2022 年发布。 纯电专用平台优势显著，各大车企纷纷入局。一方面，平台化基本优势是能够提升零部件通用率、降低成本；另一方面，在电动汽车领域，纯电平台有利于获得更大的车内空间、更高的集成度、效率和电池容量、更长的续航里程等。众多车企已经着手纯电平台化布局，代表性的有大众集团的 MEB/PPE/J1 平台、奔驰 EVA 平台、通用 Ultium 平台、现代汽车 E-GMP、吉利 SEA 浩瀚平台等等。随着电动化目标愈发明确和进度提速，车企纯电平台也相应作出进一步升级：梅赛德斯奔驰发布电动化战略升级，到，分别为：涵盖所有中大型乘用车产品的 MB.EA 平台、性能电动车专属的 AMG.EA 平台、用于 MPV 及轻型商务车的 VAN.EA 平台，且此后推出的新平台也将均为纯电平台；大众汽车集团发布 2030 NEW AUTO 战略，并带来了将3 个燃油车平台和 2 个纯电动汽车平台整合的机电一体化平台 SSP。从当前各车企的布局情况来看，未来纯电平台布局将呈现单个平台通用性、延展性、覆盖车型数量提升，以及智能化水平不断深入等趋势。 投资建议：重点推荐四主线：1）上游环节，我们判断碳酸锂的价格仍将进一步上行，重点推荐天齐锂业、赣锋锂业，建议重点关注融捷股份、江特电机等。2）中游材料环节，短期高景气下供需错配加剧，重点推荐：恩捷股份、星源材质、诺德股份和嘉元科技。长期来看，具备全球竞争力的电池材料龙头持续构筑长期护城河，重点推荐恩捷股份、容百科技、中伟股份、当升科技、璞泰来、中科电气、科达利、贝特瑞、新宙邦、德方纳米、天奈科技等；3）电池环节，重点推荐宁德时代、亿纬锂能；建议重点关注欣旺达、孚能科技、国轩高科等；4）核心零部件环节龙头，重点推荐法拉电子、宏发股份、旭升股份、三花智控等。 ■新能源发电：绿电政策靴子落地。9 月 7 日，国家发改委、能源局正式复函国家电网、南方电网，批准绿色电力交易试点工作方案，主要内容包括：1）绿电产品主要为风电和光伏发电企业上网电量，条件成熟时，可逐步扩大至符合条件的水电；2）市场主体需经地方政府主管部门准入，主要包括电网企业、风电和光伏发电企业、单击或点击此处输入文字。Table_Tit le 2021 年 09 月 11 日 电力设备 Table_BaseI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 评级 300750 宁德时代 买入-A 603659 璞泰来 买入-A 002812 恩捷股份 买入-A 002850 科达利 买入-A 300274 阳光电源 买入-A 601012 隆基股份 买入-A 002459 晶澳科技 买入-A 002706 良信股份 买入-A 600406 国电南瑞 买入-A 601877 正泰电器 买入-A 603806 福斯特 买入-A 688680 海优新材 买入-A 000301 东方盛虹 买入-A 002466 天齐锂业 买入-A Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -3.01 -6.49 5.36 绝对收益 -0.13 -0.22 35.18 邓永康 分析师 SAC 执业证书编号：S1450517050005 dengyk@essence.com.cn 朱凯 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520120001 zhukai1@essence.com.cn 王瀚 分析师 SAC 执业证书编号：S1450521010003 wanghan2@essence.com.cn 郭彦辰 报告联系人 guoyc@essence.com.cn 相关报告 6 月电动化奔腾，上调欧洲全年销量至325 万 2021-07-08 继续刷新当月销量纪录，中国电车的黄金时代 2021-06-14 国内电车产销景气高增，光伏博弈再现曙光 2021-06-14 欧洲电车持续繁荣，光伏展热点不断 2021-06-06 渗透率和销量皆同环比双增，欧洲电动化仍在提速 2021-06-060%12%24%36%48%60%72%84%2020-062020-102021-02电力设备 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 电力用户和售电公司；3）交易机制，一是通过电力直接交易方式购买绿电产品，二是向电网企业购买绿电产品，电力用户向电网企业购买其保障收购的绿电，省级电网企业、电力用户可以以集中竞价、挂牌交易等方式进行，省级电网公司也可统一开展省间市场化交易再出售给省内电力用户；4）价格形成机制；5）附加收益的归属等。 绿电交易启幕，首批达成交易电量 79.35 亿千瓦时。9 月 7 日，由国家电网和南方电网联合组织的绿色电力交易试点工作正式开启，参与主体涉及 17 个省份 259 家市场主体，包括国有大型企业、跨国企业和外向型企业等多个用户类型，最终达成交易电量 79.35 亿千瓦时。其中，国家电网经营区域成交电量 68.98 亿千瓦时，南方电网经营区域成交电量 10.37 亿千瓦时。绿色电力成交价格较当地电力中长期交易价格，增加 0.03 元-0.05 元/千瓦时，产生的绿色收益显著，叠加可再生能源消纳责任权重政策，将愈加凸显市场溢价。 近期产业链价格：主辅材多个环节价格小幅提涨。近期主辅材多个环节价格小幅提涨。参考硅业分会口径的价格数据，本周硅料价格延续上涨走势，环比涨幅略有下降，其中单晶复投料、单晶致密料、单晶菜花