宏观月报：供需两端走弱

电话：010-84555101 相关报告 经济扩张放缓 宏观政策跨周期调节--宏观月报 20210731 下半年经济正常化 结构改善增速下行--国元宏观 20210628 公司地址：北京市东城区东直门外大 46 号天恒大厦 B 座 21 层 电话：010-84555128 请务必参阅报告正文后的重要声明 国元期货研究咨询部 宏观月报 2021.8.30 宏观金融 供需两端走弱 主要结论： 三季度以来受天气、疫情等短期因素的影响，供需两端均走弱。工业品价格处于高位对工业生产形成负面影响。PMI 出口订单持续走弱，后期外需增速或回落；内需有明显好转，但受到疫情抑制，难以回归正常水平。 宏观政策方面，下半年宏观政策继续保持稳中求进的基调。宏观政策着眼今明两年，开展跨周期调节，对冲经济下行风险。 美国、欧洲经济快速修复之后经济有可能过热之后见顶，美联储年内将开始退出宽松货币政策。 宏观·月报 请务必参阅报告正文后的重要声明 目 录 一、供需两端走弱 ............................................................................................... 1 二、价格指标分化 ............................................................................................... 8 三、进出口增速回落 ......................................................................................... 11 四、金融数据增速回落 ..................................................................................... 12 五、后期宏观趋势研判 ..................................................................................... 17 iWbYsWkYpW8Y9PdN8OmOrRsQqRkPoOxOkPpOmO6MqRsMNZqRmRuOpPnR 宏观·月报 请务必参阅报告正文后的重要声明 附 图 图 1：工业增加值 .......................................................................................................................................... 2 图 2：工业增加值 .......................................................................................................................................... 2 图 3：固定资产投资 ...................................................................................................................................... 4 图 4：基础设施投资 ...................................................................................................................................... 4 图 5：财政收入 .............................................................................................................................................. 5 图 6：财政支出 .............................................................................................................................................. 5 图 7：房地产开发投资 .................................................................................................................................. 6 图 8：社会消费品零售总额 .......................................................................................................................... 6 图 9：工业企业利润总额累计值 .................................................................................................................. 8 图 10：当月利润 ............................................................................................................................................ 8 图 11：CPI ...................................................................................................................................................... 9 图 12：CPI 新涨价因素与翘尾因素 ............................................................................................................. 9 图 13：PPI .....................................................................................