宏观资产负债表：月末央行维护流动性，受地产及疫情影响居民端走弱

华泰期货|宏观资产负债表 2021-08-02 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 研究院 宏观组 研究员 徐闻宇  021-60827991  xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 联系人 吴嘉颖  021-60827995  wujiaying@htfc.com 从业资格号：F3064604 相关研究： 华泰期货宏观资产负债表周报（中国）：政府债净缴款走高，房地产监管持续审慎 2021-07-26 华泰期货宏观资产负债表周报（中国）：降准后经济数据不弱，收益率仍在下行通道 2021-07-19 华泰期货宏观资产负债表周报（中国）：超预期降准后流动性将维持宽松 2020-07-12 华泰期货宏观资产负债表周报（中国）：跨季后宏观流动性维持宽松 2020-07-05 华 泰 期 货 宏 观 资 产 负 债 表 系 列月末央行维护流动性，受地产及疫情影响居民端走弱 宏观市场： 【央行】7 月 26 日-7 月 30 日央行共进行 900 亿逆回购操作，实现净投放 400 亿元。下周央行公开市场将有 900 亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期 100 亿元、100 亿元、100 亿元、300 亿元、300 亿元，无正回购和央票等到期。 【财政】7 月 26 日-7 月 30 日国债期货 10 年期主力合约涨 0.67%，创 2020 年 12 月 25 日以来最大周涨幅，5 年期主力合约涨 0.27%，2 年期主力合约涨 0.06%。 【金融】7 月 26 日-7 月 30 日临近月末，央行开展逆回购的“放量”操作，表明了央行维护流动性稳定的态度。整体来看，虽然 7 月降准一定程度上缓解了资金面的紧张，但流动性缺口仍存，基于货币政策对经济的托底预期，预计 8 月流动性并不会过度趋紧，但仍需警惕财政方面对其扰动因素。R001 加权平均利率为 2.2916%，较上周涨 21.98 个基点；R007加权平均利率为 2.4135%，较上周涨 25.43 个基点；R014 加权平均利率为 2.4559%，较上周涨 4.88 个基点；R1M 加权平均利率为 2.7509%，较上周涨 19.08 个基点。 【企业】7 月 26 日-7 月 30 日信用债共发行 2250.22 亿元，较上周（3185.91 亿元）环比下降；伴随发行量环比下降，本周信用债净融资 193.66 亿元，较上周（745.61 亿元）环比下降。同时信用债收益率大多下行。其中城投债 7 年期 AA-级下行幅度最大（8.68BP），中票 5 年期 AA+等级下行幅度最大（5.95BP）。信用利差方面，上周只有 3 年期 AA-级、5年期 AA-级、7 年期 AA 级和 AA-级城投债信用利差收窄，其余各期限信用利差均走阔。 【居民】7 月 26 日-7 月 30 日 40 城整体新房成交面积相较去年同期变化下降 21%，环比下降 9%，相对 2020 年周均跌 8%，年初以来累计同比上涨 31%，较 2019 年累计同比上涨17%。二手房方面，市场中统计的 14 个城市成交面积同比变化下降 39%，环比下降 11%，年初以来，二手房成交面积累计同比变化上行 14%，较 2019 年累计同比上涨 4%。 华泰期货|宏观资产负债表 2021-07-12 2 / 16 中国主要宏观部门变化 图 1： 国家、银行、非银、企业、居民五大部门价量 Z 值*及其变动一览 Z-SCORE逆回购价格逆回购数量人民币汇率SHIBOR同业存单票据价格票据数量R-DR企业信用利差上游端价格商品房成交面积下游端价格Δ1天(BP)0.00-0.020.420.420.041.100.201.210.06-0.011.38-0.21Δ5天(BP)0.00-0.490.03-0.230.04-13.46-13.30-0.59-0.21-0.02-0.05-0.09Δ10天(BP)0.00-0.520.07-0.410.01-19.717.41-0.33-0.130.0257.00-0.012021-07-300.00-0.22-0.73-0.25-1.561.191.290.23-0.811.07-1.17-0.592021-07-290.00-0.23-0.52-0.17-1.500.571.070.11-0.771.08-0.49-0.752021-07-280.00-0.42-0.53-0.08-1.490.410.960.21-0.751.09-0.19-0.582021-07-270.00-0.43-0.65-0.11-1.50-0.160.380.30-0.921.17-0.09-0.642021-07-260.00-0.43-0.64-0.26-1.550.160.280.38-1.011.12-0.74-0.622021-07-230.00-0.44-0.71-0.32-1.51-0.10-0.100.56-1.021.09-1.23-0.652021-07-220.00-0.44-0.71-0.29-1.49-0.25-0.020.51-1.031.10-0.32-0.712021-07-210.00-0.45-0.60-0.33-1.51-0.37-0.150.43-0.811.07-1.02-0.732021-07-200.00-0.46-0.59-0.34-1.53-0.58-0.020.41-0.661.02-0.16-0.732021-07-190.00-0.46-0.69-0.37-1.45-0.260.150.34-0.841.05-0.05-0.702021-07-160.00-0.47-0.69-0.41-1.55-0.060.150.35-0.931.04-0.02-0.602021-07-150.00-0.47-0.73-0.45-1.53-0.30-0.030.29-0.981.160.07-0.792021-07-140.00-0.48-0.63-0.38-1.55-0.390.110.37-1.101.18-0.52-0.772021-07-130.00-0.48-0.66-0.31-1.45-0.62-0.080.45-1.041.20-0.59-0.742021-07-120.00-0.49-0.64-0.30-1.26-0.32-0.020.42-0.961.23-0.93-0.742021-07-090.00-0.49-0.66-0.16-1.33-0.20-0.120.47-1.041.170.71-0.732021-07-080.00-0.50-0.70-0.22-1.52-0.46-0.230.46-1.001.160.77-0.762021-07-070.00-0.50-0.66-0.25-1.31-