汽车行业：超级快充时代来临，高电压平台加速渗透

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 超级快充时代来临，高电压平台加速渗透 ■高电压平台优势明显，行业趋势确立。“充电慢”是目前新能源车行业的核心痛点之一，而高电压平台整车和超充桩是实现大功率快充的主要方案。近年来，海内外车企和科技巨头纷纷发布高电压平台量产车型和解决方案，行业趋势逐步确立。高电压平台优势突出，不仅能显著提升充电效率，还有助于提升汽车动力性能和续航里程。高电压平台车型量产条件基本成熟：从零部件看，车端和桩端的高压零部件产业链逐步完善，其中车端主要零部件有望于 2021 年年底基本实现量产；从充电桩看，大功率快充产品已成型，国家电网新招标的大功率充电桩占比大幅提升，2021 年第 1 次招标中的 160kW 充电桩占比接近 40%；从充电标准看，新标准有望于 2021 年发布，直流充电功率最高有望达到 900kW。 ■龙头企业纷纷入场，超级快充时代到来。行业主流企业如华为、比亚迪、吉利等均计划于 2021-2022 年推出可实现 2C 快充的高电压纯电车型：2021 年 4 月，华为推出首个 AI 闪充全栈动力域高压平台解决方案，今年有望落地充电 15min完成 30%-80%SOC 的 FC1 闪充方案，2025 年落地 1000V、600kW 的 FC3 闪充方案，充电 5min 可实现 30%-80%SOC，续航约 500km，与燃油车加油时间相差无几；2021 年 4 月，比亚迪发布 e 平台 3.0，该平台具备 800V 高压闪充技术，最高可实现充电 5min 续航 150km；2021 年 4 月，吉利发布极氪 001，其搭载 800V 电压平台，可实现充电 5min 续航 120km，并支持最高 360kW 超级快充。随着高电压平台车型的陆续推出，“充电焦虑”有望得到显著缓解，新能源汽车渗透率也有望加速提升。 ■高压系统架构变革，功率器件迎来新机遇。目前能够实现大功率快充的高压系统架构共有三类，2023 年前多数主机厂将采用高压电池组串并联模式；2023 年后，随着高压部件成本下降，全系高压架构将成为未来主流。此外，当前超级充电桩尚未普及，高电压平台车型须额外配臵升压器将 400V DC 转换为 800V DC充入 800V 电池组。随着电压平台的提升，电动汽车对零部件的性能要求明显升高，功率器件有望迎来新机遇：SiC 功率器件凭借其耐高温、耐高压以及高频率的性能优势，有望被广泛应用于 OBC、DC/DC 和电机控制器等高压部件中。我们预计 2025 年国内新能源汽车 SiC 功率器件的市场规模有望达到 60 亿元。 ■投资建议：重点推荐在高电压平台布局较为领先的整车企业比亚迪、广汽集团和长城汽车。比亚迪：E 平台 3.0 优势显著，系列车型将于 2021Q3 陆续上市，有望给公司带来显著销量增量；DM-i 车型销量有望持续向上；动力电池业务进展迅速，未来有望加速放量，上调目标价至 290 元/股。广汽集团：广汽埃安新能源车迎来强产品周期，有望实现价值重估；新平台、新产品，广汽传祺有望底部反转，6 个月目标价 19.13 元/股。长城汽车：布局快充电池，快充车型发布；随着芯片影响减弱，众多重磅车型密集上市，2021 年公司有望量价齐升，上调目标价至 55 元/股。 ■风险提示：大功率充电桩普及不及预期；高压快充电池量产不及预期；新车型推进力度不及预期 Table_Tit le 2021 年 06 月 30 日 汽车 Table_BaseI nfo 行业深度分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 002594 比亚迪 290.00 买入-A 601238 广汽集团 19.13 买入-A 601633 长城汽车 55.00 买入-A Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 0.00 -2.34 8.32 绝对收益 0.00 3.06 36.11 徐慧雄 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520040002 xuhx@essence.com.cn 相关报告 工信部发布 344 批《公告》，比亚迪电池外供长城 2021-05-14 工信部公示 2020 年乘用车企业双积分，混动化与电动化有望提速 2021-04-12 上海收紧插混车牌照发放，显著利好纯电车 2021-02-11 Model Y国 产 引 发 的 十 大 猜 想 2021-01-03 补贴政策落地，利好新能源汽车高增长 2021-01-03 0%8%16%24%32%40%48%56%2020-062020-102021-02汽车 沪深300 行业深度分析/汽车 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 高电压平台优势明显，行业趋势确立.................................................................................. 5 1.1. 高电压平台趋势确立，国内外 OEM 跑步入场............................................................ 5 1.2. 缓解“充电焦虑”，提高效率，高电压平台优势明显 ..................................................... 6 1.2.1. 提升充电效率，高电压平台势在必行 ................................................................ 6 1.2.2. 优势凸显，助力提升整车动力性能、续航里程 .................................................. 6 1.3. 高电压零部件供应链逐渐成熟，快充桩布局已就位.................................................... 7 1.3.1. 高压架构零部件产业链逐步完善 ....................................................................... 7 1.3.2. 大功率快充产品已成型，大功率充电桩占比大幅提升 ....................................... 8 1.3.3. ChaoJi 技术发布，为大功率快充时代到来奠定基础 .......................................... 9 2. 龙头企业纷纷入场，超级快充时代到来 ............................................................................ 10 2.1. 华为：推出首个 AI 闪充全栈动力域高压平台解决方案...................................