商贸零售行业动态分析：“三孩”政策出台利好母婴行业，618预售力度不断加码

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml “三孩”政策出台利好母婴行业，618 预售力度不断加码 ■“三孩”政策出台利好母婴行业：根据新华社，中共中央政治局 5 月31 日召开会议，听取“十四五”时期积极应对人口老龄化重大政策举措汇报，审议《关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定》。会议指出，进一步优化生育政策，实施一对夫妻可以生育三个子女政策及配套支持措施，有利于改善我国人口结构、落实积极应对人口老龄化国家战略、保持我国人力资源禀赋优势。 “三孩”政策落地，有望改善出生人口数量规模。①根据第七次人口普查，2020 全年出生人口 1200 万人，人口出生率降至 8.50‰。此前 2016/2017年出生人口分别超过 1800 万人/1700 万人，2018 年以来有所回落。②根据国务院新闻发布会，2014-2017 年，出生人口中“二孩”占比由 2013年的 30%左右上升到 2017 年的 50%左右，此后虽有所下降但仍高于40%，生育政策调整的因素使全国多出生“二孩”数量达 1000 多万人。③“三孩”政策此前已有一定市场呼声，政策落地或有望积极改善出生人口数量规模。  618 预售力度不断加码，国货产品崛起进行时：近日，天猫、京东纷纷官宣 618 活动信息，天猫 618，5 月 24 日晚 8 点正式开抢预售，6 月 1日开始付尾款，折扣持续 20 天。京东 618 将从 5 月 24 日开始持续至 6月 20 日。抖音 618 活动时间：5 月 25 日开始至 6 月 18 日，其中 5 月25 日至 5 月 31 日为活动预热期，平台会推出吸引用户的定金预售和互动城玩法为活动蓄水， 6 月 1 日-6 月 18 日为活动正式期，会推出助力商家达人的平台服务费优惠，重点、品牌、主题直播间奖励，短视频话题挑战赛，全民玩法以及机构服务商排位赛非常值得关注。而拼多多则是加大百亿补贴的力度，自 5 月 22 日起凭借“百亿补贴 2 周年庆，补贴加倍”造势。  天猫：6 月 1 日零时，天猫 618 正式开售，迎来了第一波开门红。数据显示，开售第 1 小时，88VIP 用户的消费额同比增长达到 221%，为天猫 618 购物季开了个漂亮的好头。在爱美者的卖力剁手下，欧莱雅两小时破 3 亿，资生堂、薇诺娜、雅萌、COLORKEY 珂拉琪、润百颜、夸迪、逐本等 30 多家品牌 1 小时成交额破千万。据 ECdataway 数据，“彩妆香水”TOP10 中，国际大牌占了 9 席，国货品牌仅有 COLORKEY珂拉琪一枝独秀；“美容护肤”TOP10 中，皆为国际大牌。根据淘数据，美妆护肤行业 5 月预售排名前三分别为欧莱雅、雅诗兰黛及兰蔻，其累计销售额分别为 2.88 亿、1.79 亿和 1.52 亿。国货品牌珀莱雅则排名第七，其预售总额同比增长近 8 倍至 8695 万；薇诺娜则排名第 9，预售总额 6953 万/+129%。  京东：预售订单额整体同比增长高达 640%，参与预售的品牌数量同比增长达 126%，参与预售的商品数量同比增长达 437%。6 月 1 日 0 时至Table_Tit le 2021 年 06 月 06 日 商贸零售 Table_BaseI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 603708 家家悦 20.00 增持-A 002697 红旗连锁 8.80 买入-A 603605 珀莱雅 - 买入-A 688363 华熙生物 - 买入-A 600315 上海家化 - 买入-A 603983 丸美股份 - 买入-A 002127 南极电商 25.20 买入-A 300792 壹网壹创 - 买入-A 300132 青松股份 27.80 买入-A 300740 水羊股份 - 买入-A 300785 值得买 149.60 买入-A 600859 王府井 - 买入-A 603214 爱婴室 29.37 买入-A 300755 华致酒行 35.00 买入-A 002867 周大生 45.00 买入-A Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -4.14 -6.79 1.81 绝对收益 1.00 -5.68 34.80 刘文正 分析师 SAC 执业证书编号：S1450519010001 liuwz@essence.com.cn 021-35082109 陈京 报告联系人 chenjing7@essence.com.cn 相关报告 拼多多 2021Q1 收入大幅增长，净利率显著改善；华熙生物与中科院天津工业生物技术研究所正式签署战略合作协议 2021-05-30 4 月社零同比 19 年同期增长 8.8%，朗姿医美携手艾尔建美学开展国际战略合作 2021-05-23 培育钻石深度：新消费浪潮方兴未艾，星星之火可以燎原 2021-05-17 华熙生物“御龄双子针”差异化切入医美针剂市场，爱美客启动港股上市筹备工作 2021-05-16 “双周期”维度下，看化妆品代工发展-14%-6%2%10%18%26%34%42%2020-062020-102021-02商贸零售 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml 0 时 15 分，超过 100 个服饰 KA 品牌成交额同比增长超过 2 倍，超过20 个设计师品牌成交额同比增长 10 倍以上。据艾媒网，京东美妆预售迎来了爆发式增长。京东大数据显示，5 月 24-25 日“预售”的搜索量超 150 万次，预售订单额整体同比增长高达 640%，参与预售的品牌数量同比增长达 126%，参与预售的商品数量同比增长达 437%，且有 751个品牌的预售订单额同比增长逾 500%。在美妆品类上，京东 618 预售同比增长 112%。参与美妆预售的用户数同比去年翻了一番，且在预售24 小时中，美妆品类的订单额同比增长 242%。  抖音：初次参与 618 大促，主播直播带货成绩亮眼。随着直播成为购物的常态化方式，各大美妆品牌或深度绑定知名主播，或打造品牌自播，在抖音平台，纷纷开启了直播大战，这也为 618 预售“添了一把火”。据胖球数据显示，截止 2021 年 5 月 25 日 00:00，618 预售首日，李佳琦直播间当前销售额 25.65 亿，当前销量 849.86 万件，场观 1.06 亿。其中巴黎欧莱雅排名第一。 拼多多：拉开百亿补贴两周年大幕，国际大牌入驻。5 月 22 日零点，拼多多正式拉开百亿补贴两周年大幕，更丰富的商品种类，补贴加倍，大牌正品全网低价，让消费者提前嗨购“618”。百亿补贴开设了全新的“官方合作旗舰店”入口，新入驻的品牌官方旗舰店同比去年增长超 10 倍以上，成为活动最抢眼的亮点之一。国际一线大牌、国内顶尖品牌海量入驻，大牌正品全网低价。  投资建议：美妆医美赛道持续高增，国货品牌在产品力、治理、业务等方面迎来新变化，加速崛起！继续重点推荐医美产品端华熙