2021年第一季度中债担保品管理业务数据报告

中债担保品管理业务数据报告第一季度2021中央国债登记结算有限责任公司2021.04一、市场聚焦二、中债担保品业务综览三、重点业务聚焦四、业务动态目录Contents市场聚焦流动性风险监测流动性分层幅度季末整体收窄。2021 年一季度，市场现券流动性整体处于中等水平，换手率相比于 2020 年下降较多，货币市场流动性在一月下旬快速收紧之后趋于平稳，流动性分层幅度在一月下旬达到一年来的最高点，之后整体收窄。截至 2021 年一季度末，中小银行、非法人产品的成员利差 1 分别为 1BP 和 15BP，环比收窄 4BP、23BP，非银机构的成员利差为 13BP，环比收窄 15BP。担保品利差 227BP，环比收窄 40BP。图 1：成员利差和担保品利差（单位：BP）数据来源：中央结算公司担保品利差中小银行利差非银机构利差非法人产品利差2020-030204060801001201402020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-0311 成员利差是指中小银行、非银机构、非法人产品与大型银行之间的融资利率差异，其中大型银行包括政策性银行、国有大型商业银行和股份制商业银行；中小银行包括其他商业银行和信用社。2 担保品利差是指质押非利率债和质押利率债之间的融资利率差异。市场聚焦债券市场回购风险监测回购交易担保率先下降后上升。2021 年一季度，质押式回购和买断式回购担保率均呈现出先下降后上升的趋势。截至一季度末，未到期质押式回购总体担保率 7 为 108.79%，环比下降 0.51 个百分点；未到期买断式回购总体担保率为 105.82%，环比上升 0.39 个百分点。债券市场杆杆率监测债券市场杠杆率季末上升。2021 年一季度，债券市场杠杆率呈震荡上行趋势。截至一季度末，市场总体杠杆率 3 为 1.14，环比上升 0.02，同比下降 0.02。机构平均杠杆率 4 高于2 倍的有 345 家，占比 3.20%，环比下降 1.77 个百分点，类型以证券公司资产管理计划、基金特定客户资产管理、证券公司为主。 分类来看，商业银行、信用社、保险机构、证券公司、非法人产品均有所上升。商业银行中，全国性商业银行 5、外资银行杠杆率上升，城市商业银行、农村银行类机构 6 杠杆率持平。非法人产品中，商业银行理财产品、保险产品、证券基金、证券公司资产管理计划、基金特定客户资产管理、社保基金、信托计划、年金杠杆率均上升。7 回购总体担保率是未到期回购交易的担保品市值与到期金额的比值，总体担保率 = ∑ ( 未到期回购交易质押券或过户券全价市值 )/ ∑ ( 回购到期金额 )，担保率越高代表抵押品越充足。 3 市场总体杠杆率 = 托管量 /（托管量 - 质押式回购待购回余额），只统计质押式回购待购回余额不为 0 的机构。4 机构平均杠杆率 = 机构月均托管量 /（机构月均托管量 - 机构月均质押式回购待购回余额）。 5 全国性商业银行包括国有及国有控股商业银行、股份制商业银行及其分支行。 6 农村银行类机构包括农村商业银行、农村合作银行和村镇银行。32图 2：全市场杠杆率走势2021-03 1.142010-03 1.162021-02 1.10全市场杠杆率图 3：主要市场成员杠杆率走势图 4：商业银行杠杆率走势图 5：回购交易总体担保率走势数据来源：中央结算公司数据来源：中央结算公司数据来源：中央结算公司数据来源：中央结算公司201820181.071.01.091.21.111.41.131.61.151.81.172.01.192.22.42.62019201920202020202120210101010101010101090909090909020202020202020210101010101003030303030303031111111111110404040404041212121212120505050505050606060606060707070707070808080808081.01.11.21.31.41.51.695%98%100%103%105%108%110%113%114%全市场杠杆率证券公司商业银行信用社保险机构非法人产品商业银行质押式回购总体担保率城商行全国性商行买断式回购总体担保率外资行农村银行市场聚焦20182018201920192020202020212021010101010101010109090909090902020202020202021010101010100303030303030303111111111111040404040404121212121212050505050505060606060606070707070707080808080808中债担保品业务综览业务规模截至 2021 年一季度末，中央结算公司（以下简称“公司”）管理中担保品余额总计15.94 万亿元，较 2020 年末增加 210.8 亿元，环比上升 0.13%；较去年同期增加 1.91 万亿元，同比增加 13.61%（见图 6）。各类型担保品管理业务中，在支持市场交易方面，质押式回购业务担保品余额占比最大，占比为 38.11%；债券充抵交易保证金业务和商业银行同业存款业务发展迅速，担保品余额分别环比增长 63.51%、31.88%；在支持宏观政策方面，公司有力支持小微企业融资，普惠小微企业信用贷款支持计划质押余额环比增长 41.27%；配合财政政策积极发力，地方国库现金管理业务质押余额增长 19.76%。5图 6：担保品余额变化情况（单位：万亿元）2021.32020201620192015201820142017数据来源：中央结算公司15.9415.9213.2113.9014.5912.207.996.30中债担保品业务综览担保品发生额与结构从担保品发生额方面看，2021 年一季度，市场机构共计质押担保品 190.11 万亿元，解押担保品 189.76 万亿元（见图 7），随着各地经济生产恢复，金融市场平稳运行，担保品相关业务活跃度平稳发展，与上一季度基本持平。从担保品结构方面看，截至 2021 年一季度末，各类型债券担保品组成比例较为稳定，仍以主权债与准主权债为主（见图 8）。与去年同期相比，政策性银行债券使用比例呈现明显提升，占比增加 1.75%。从担保品使用效率 8 角度衡量，2021 年一季度末的利率债整体使用效率为22.71%，较 2020 年末下降 0.41%；信用债整体使用效率为 9.32%，较 2020 年末下降 1.37%（见图 9）。8 担保品使用效率 = 该券种质押余额 / 该券种总托管余额67图 7：担保品业务质 / 解押操作量图 8：本季度末管理中担保品券种分布图 9：本季度末管理中担保品占公司托管量情况（万亿元）地方政府债0102030记账式国债政策性银行债券用作担保品债券面额未用作担保品债券面额信用债新增质押量（万亿元）到期解押量（万亿元）77.6376.27数据来源：中央结算公司数据来源：中央结算公司数据来源：中央结算公司0401