全市场科技产业策略报告第110期：从龙头Uipath的发展看RPA行业的产品形态、未来趋势

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 全市场科技产业策略报告第 110 期 ■写在前面：近日，RPA 龙头 UiPath 在纽约证券交易所挂牌上市，目前公司市值超过 350 亿美金，PS TTM 59X。UiPath 过往吸引了全球众多明星投资机构，包括红杉资本、老虎环球基金等。反观国内市场，自 2019 年开始行业的投资金额和数量大幅度的增加，RPA 行业得到了持续关注，本篇报告聚焦 RPA赛道分析，对 Uipath 公司进行深度分析，并对行业的参与公司进行比较研究。 ■思考一：企业传统人力资源分配矛盾突出，全面自动化企业是否为解决方案？员工花费在手动任务上的时间长达数十亿小时，这使得生产力下降超50%。自动化发展历经三个阶段：1）早期仅能完成简单任务的自动化；2）基于规则的自动化；3）跨应用处理复杂任务的机器人流程自动化。UiPath 针对技术、平台等行业痛点进行了改进，超越了普通 RPA 技术，实现了企业自动化生命周期，构建了端到端自动化平台。自动化满足了企业与员工的需求，在运用自动化解决方案后，企业盈利增长了 21%；84%的受访员工认为自动化对职业发展有积极影响，59%员工表示通过消除重复性工作每周至少可以节省 6 个工时。2020 年，机器人过程自动化市场规模达 170 亿美元，预计到2024 年底，该市场将以 16%的 CAGR 增长至 300 亿美元，由此可见自动化市场具有强劲的发展潜力。但业务流程数字化仍处于发展初期，目前企业部署的软件应用程序数量增长超 70%，近十年非农产出增长率较上个十年下降了18%，30%的美国员工对 RPA 技术充满兴趣，技术发展等外部因素，企业需求等内在条件与差异化竞争等环境因素，共同促进了自动化的扩张与升级。 ■思考二：基于计算机视觉的人工智能的力量，实现 RPA 行业的领导者？UiPath 自动化提供发现、构建、管理、参与、运行、评价、调控等 7 个平台模块，18 个功能产品，可以在不改变企业底层基础的前提下，与第三方技术无缝集成，完成各类复杂任务，实现企业自动化生命周期。截止 2021 财年，UiPath 已有 7968 家客户，覆盖 80%的 10《财富》10 强企业，63%的 500 强企业；ARR 达 5.8 亿美元，ARR 年均增长率达 65%，净留存率为 145%，客户CAGR 为 70%。为了延续增长势头，UiPath 在获取用户、优化渠道、科技创新上，实施增长策略，如建立由 3700 家企业组成的合作伙伴生态系统，在过去 18 个月中推出 12 个新功能，在全球 GDP 前 25 位的国家中寻求发展机会。财务方面，2021 财年，UiPath 营收 6.08 亿，同比增长 81%；毛利规模上升至5.42 亿美元，毛利率持续上至 89%；营运成本降低至 6.52 亿美元，降低了17.88%；净亏损下降至 0.92 亿美元，净亏损率下降至 15%，财务情况向好。 ■思考三：多公司进入 RPA 赛道，各自模式有何差异？除了 UiPath 作为 RPA赛道的领导者外，还有众多科技巨头进入 RPA 领域。Automation Anywhere，其产品 Automation 360 版是全球基于云、Web 的端到端自动化平台，将自动化流程的数量增加一倍，扩展速度提升了三倍。NICE 已经在 RPA 领域发展了 10 多年，提出的有人参与的自动化解决方案 NEVA，在实现智能流程优化的同时，释放员工的生产力，此外，NEVA Unlimited 为企业提供免费、无限量的无人参与机器人。Microsoft 提供用户友好的操作界面，Power Automate 内臵的 Microsoft 安全技术，帮助用户快速推出可扩展的更改，同时满足 IT 安全要求。国内代表性公司包括来也科技、云扩科技和弘玑等。 ■风险提示：行业竞争加剧风险，技术更新迭代风险，核心技术泄露风险 Table_Tit le 2021 年 05 月 18 日 从龙头 Uipath 的发展看 RPA 行业的产品形态、未来趋势 Table_BaseI nfo 策略报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 赵昊 分析师 SAC 执业证书编号：S1450519060001 zhaohao1@essence.com.cn Tabl e_Report 相关报告 产业资本化浪潮下，保真、快到的酒类新零售公司表现如何？ 2021-05-17 IPO 观察：高铁电气等 4 家原三板公司过会，转板最新平均收益 398%-661% 2021-05-17 碳纤维：十年磨一剑，高性能材料国产替代持续推进 2021-05-16 智新电子：深耕连接器 15载，消费电子+汽车双引擎驱动 2021-05-14 解析海外标杆 Shopify，看电商 SaaS 行业风起云涌 2021-05-13 2 策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 写在前面：Uipath 美股上市，RPA 行业风头正劲？ .......................................................... 5 2. 思考一：企业传统人力资源分配矛盾突出，全面自动化企业是否为解决方案？................... 7 2.1. 行业发展：从独立程序到自动化平台再到企业完全自动化，RPA 实现 21%盈利提升 . 7 2.2. 明辨概念：RPA 主要由设计器、执行器、控制器三大组成部分 ............................... 10 2.3. 行业痛点：技术局限、知识壁垒、模式僵化，难以满足企业需求............................. 13 2.4. 行业需求：实现企业赋能，提升员工工作满意度 ..................................................... 15 2.4.1. 企业需求：实现低成本数字化转型，提升企业业务效率，创造收益 ................ 15 2.4.2. 员工需求：改善工作体验，84%的员工认为 RPA 对职业发展有积极影响........ 17 2.5. 市场空间：RPA 市场将以 16%增长率增长，预计未来市场规模 600 亿美元 ............ 18 2.6. 发展趋势：业务流程数字化转型开启，仍需要进一步扩张和升级自动化应用 ........... 18 3. 思考二：基于计算机视觉的人工智能的力量，实现 RPA 行业的领导者？ ......................... 21 3.1. 主要业务：极速创新、前沿科技、健康生态，驱动企业自动化正向循环 .................. 21 3.1.1. 产品：7 大平台模块，18 大功能产品，共同支持企业自动化生命周期 ............ 22 3.1.2. 技术：全人工智