新三板设备年报盘点：优中选优，以精选层为主抓手、聚焦后备军

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■设备板块盈利改善明显，2020 年归母净利润增长 26.23%、头部公司占比提升：、我们选取交运设备（168 家）、电气设备（308 家）、国防设备（18 家）以及机械设备（913 家）四大行业作为整个设备板块、共计1407 家公司。其中 1）设备板块整体业绩改善明显，2020 年营收增长6.81%、归母净利润增长 26.23%，设备板块公司整体规模为 1.5 亿元营收、900 万净利润规模体量；2）从细分领域看：2020 年净利润增速的国防设备（68.47%）＞电气设备（37.93%）＞机械板块（22.02%）＞交运设备（20.37%），细分板块增速维持 20%以上。其中电气设备受益于行业整体景气度提升、如下游光伏、电动工具锂电池领域等，国防设备主要与行业整体周期性密切相关。3）头部公司占比逐步上升，净利润 5000 万以上达到 4.48%，8000 万净利润以上公司为 20 家，近 20%的公司归母净利润达到 2000 万以上、相较于 2017 年提升 5.8pcts。 ■15 家已晋层精选层公司表现亮眼，2020 年归母净利润中位数 6000 万以上、40%公司增速达 30%以上：目前 51 家精选层公司中，有 15 家属于智造设备板块，其中 1）规模体量：精选层设备公司 2020 年归母净利润中位数为 6000 万元+、3 家公司达到 1 亿元以上，70%以上公司实现业绩增长；2）成长能力：营收保持稳健增长，归母净利润增速2017-2020 年持续上行，2020 年达到 39.68%、领跑设备板块整体；3）聚焦 2021Q1：整体保持高增速，50%公司净利润实现翻倍，且 2021Q1业绩维持高增长；4）转板预期：15 家精选层设备公司均符合创业板财务标准，但结合三板具体交易指标来看，部分公司不符合条件。第一批公司转板预期或将在中报窗口期显现。 ■46 家后备军中不乏优质公司，其中 10 家已受理公司 2020 年归母净利润均值达到 4700 万元：目前表达精选层意向的公司共计 267 家，有 47家设备公司已经明确表达精选层意向（46 家披露 2020 年年报）。从整体规模上看，46 家筹备精选层设备公司 2020 年营收中位数为 2.5 亿元、归母净利润为 3357.81 万元，10 家公司高于 5000 万元（占比 21.74%）、85%以上的公司均高于 2000 万元。分状态看，已受理 10 家公司表现亮眼，2020 年归母净利润均值达到 4700 万元，近 70%公司符合转板财务标准，10 家公司净利润 5000 万元以上。 ■选股逻辑：以精选层为主抓手、聚焦后备军，挖掘稳成长且有望持续的设备标的。我们以转板为重要依据，以目前已挂牌精选层公司为主抓手、和正在筹备公司为重要后备军，进行核心分析：  第一步：初筛财务数据，15 家精选层公司在成长能力、盈利能力以及规模体量上保持领先，2020 年归母净利润均值接近 1 亿元；而Table_Tit le 2021 年 05 月 06 日 新三板设备年报盘点：优中选优，以精选层为主抓手、聚焦后备军 Table_BaseI nfo 新三板策略报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 黄杨璐 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520070002 huangyl1@essence.com.cn 021-35082077 Tabl e_Report 相关报告 方大股份：快递物流包装高新企业，2020 年净利润 4700万 2021-05-04 森萱医药：原料药细分行业领军企业，高毛利中间体收入增长带动业绩 2021-05-04 富士达：2021Q1 营收增长47%，航空领域后续开拓可期 2021-05-04 珠海港昇：受益“碳中和”战略的风电企业，2020 年归母净利润超 8100 万元 2021-05-04 IPO 观察： IPO 申报数量放缓 , 新三 板 转板 平 均收 益420%-670% 2021-05-03 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 46 家后备军力量中已受理的 10 家公司 2020 年归母净利润在 4700万元左右，不乏优质标的；  第二步：结合 1）所处赛道景气度以及市场空间；2）公司自身财务状况以及成长性；3）在细分行业内是否具备较强的产品竞争力以及行业地位，对于目前 15 家精选层挂牌公司、46 家筹备精选层公司中核心公司进行筛选。其中已挂牌公司包括连城数控、长虹能源、万通液压、同力股份等；46 家后备军中包括海力股份、金海股份、珠海港昇、隆基电磁等。 ■风险提示：行业发展不达预期、政策变动、公司业绩变动 sPqMnPzRwObRaO8OpNoOsQrQkPpPqNkPpPrO7NtRtQuOnPuMvPpOrN 3 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 行业纵览：设备板块盈利改善明显，2020 年归母净利润增长 26.23%、头部公司占比提升. 5 1.1. 板块情况：设备板块整体业绩改善明显，2020 年营收增长 6.81%、归母净利润增长26.23% ............................................................................................................................ 5 1.2. 细分板块：国防、电气板块景气度上行，交运业绩下滑明显...................................... 6 1.3. 盈利能力：行业维持毛利率在 25%-35%，净利率稳步上升、达到近 6% ................... 7 1.4. 公司分布：头部公司占比逐步上升，净利润 5000 万以上达到 4.48% ........................ 8 2. 盘点精选层：2020 年归母净利润中位数 6000 万+（+39.68%），40%公司增速达 30%以上 ............................................................................................................................................ 10 2.1. 规模体量：精选层设备公司 2020 年归母净利润中位数为 6000 万元+，70%以上公司实现业绩增长 ..................................................................................................................... 10 2.2. 成长分析：2020